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东方园林大订单之谜

作者:包涵 姚芳

来源:

发布时间:2012-05-18 22:07:39

摘要:东方园林大订单之谜

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 包涵 姚芳 北京、襄阳报道

   31亿的订单项目终于催生出东方园林近8个月来的最高股价。
    5月8日,东方园林(002310.SZ)发出公告称,已与襄阳市人民政府签署了《襄阳市景观系统建设合作框架协议》,协议金额约为人民币31.2134亿元,为公司市政园林项目的最大单。
    该公告一出,东方园林的股价应声大涨,在当日创出了105元的新高。不过随后几日逐渐回落,截至5月17日,公司股价已回落至95.70元。
    襄阳项目无疑是个好故事。然而记者查询公司一季报后发现,东方园林目前签署的市政园林项目达15个,其中6个尚未开工,剩下的项目中,鞍山、本溪、淄博等项目的平均回款金额仅为1000多万。
    项目过多,进展缓慢且回款太少,造成了东方园林资金链的严重紧张。而襄阳项目的预先垫资,又将占据公司较大的流动资金。大订单的故事还能讲多久?
   “这个31亿的项目要历时四年,平均一年8亿不到,而且今年到目前尚未开工,不会给公司造成太大的资金压力。”东方园林证券代表唐海军告诉记者。
襄阳项目尚未开工
    东方园林公告显示,工程发包人应将支付景观工程款的资金纳入相应年度政府预算。可即使每年资金只有8亿元,对襄阳市政府的资金也是很大考验。而记者查阅了襄阳市2012年财政预算草案,发现今年襄阳市预算支出一共约为47亿元,其中涉及环境保护和城乡社区事务支出仅为8亿。
    为此,记者5月16日来到襄阳进行实地调查。在调查中发现,目前襄阳的项目确实还处在政府前期的整治阶段,东方园林等后期景观建设的公司目前尚未介入,按协议里说的5月份开工有难度。
    在襄水河南渠两岸景观项目施工地,记者看到,挖土机还不断在渠边挖土。据了解,这目前是襄阳市政府对南渠进行的景观、排污、水土保持、环境保护等综合治理,为前期整治阶段,总投资3400多万元。一位张姓师傅告诉记者:“这个路段今年3月份开工,它原是个臭水沟。”记者沿着整个襄水河路段行走,一位路段施工的李师傅告诉记者,附近的拆迁才做完,整治工程刚刚开始。
    在谈及襄阳市政府是否有能力支付31亿总工程款时,一位知情人士告诉记者:“现在襄阳的发展势头很好,工程款分期分批付,压力不会很大。只要东方园林初期有足够现金流支撑,风险可以掌控。”
保障地块转型房地产
    事实上,东方园林并不怕襄阳政府没钱还。在本次协议中,襄阳市政府指定了四个保障地块,以其出让收入作为支付景观工程款的来源之一。这也是东方园林近年来为防止坏账,采用的“土地保障回款模式”。
   “该模式是东方园林转身房地产的一个征兆。目前政府给东方园林的保障地块多为住宅或者商用,现在对地产进行调控,如果政府转让土地时流拍,东方园林极有可能借此将其揽入怀中。” 一位券商研究员告诉记者。他透露,东方园林目前抓住了地方政府想建“宜居城市”的心理和需求,直接与政府高层谈,根据核心项目做出框架协议,可以很快地获取到市政项目。
    该人士还透露,去年东方园林的实际控制人又成立了东方城置地,与东方园林景观走,一条龙下来,不乏由市政园林逐渐转型为地产园林的可能。
    对上述说法,唐海军表示,东方园林目前没有转型房地产计划,也不会直接受让政府地块。而对于东方城置地问题,因为不是一个公司,不方便回应。
现金流能否支撑?
    东方园林的订单故事能讲多久,取决于公司的资金链。与同行其他公司相比,东方园林经营活动回收的现金仅占营业收入48%,低于普邦园林的87%、棕榈园林的61%和铁汉生态的59%。
    一季报显示,东方园林目前的应收账款仍高达12亿;经营活动产生的现金流为-3.8亿,较去年同期减少105%;投资活动产生的现金流也接近-1亿,较去年同期减少1441%。
    唯一值得期待的是增发。其申请从去年开始就在证监会审核,截至目前仍未获批。“公司的增发申请确实仍在证监会审核,目前没有变化。”唐海军表示。
    此时出现31亿元大单,公司的现金流都能支撑?对此,唐海军回应称,银行方面之前批准了公司27亿的授信额度,今年的现金流也会随着营业收入的增加有所改善,应收账款在慢慢回笼,公司现在的资金链没有问题,也不会被这个分期付款的31亿订单“压垮”。

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