二月解禁潮照单全收

作者：熊毅

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发布时间：2009-02-07 20:57:00

摘要：大小非“反恐”首战告捷

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者熊毅上海报道

2月解禁潮换来的是迅猛的上涨，1月份增加1.2万亿元的流动性和场外资金承接2009年第一次大小非冲击波，中信国安、中国平安等面临解禁潮的股票不跌反涨，信心战胜了恐怖的大小非鬼故事。
节后第一个交易周，前半周，两市股指向上攀升幅度超过市场预期，涨幅超过5%。周四，上证指数演绎了午后逆转的行情，但到周五，在汽车股的带动下，大盘指数重新创出新高，完成节后第一周开门红，一周涨幅达到9.57%，成交量比节前放大2000亿。

二月解禁潮第一波
业绩利空真假难辨
    节后影响市场心情的，首先是解禁潮。
    在春节后的第一个交易日，21家上市公司有23亿的限售股解禁。统计资料显示，整个2月份，当月以大小非为主的沪深股市限售股解禁量将达到187.62亿股，比1月份增长62%。以2009年1月23日收盘价计算，本月解禁总市值为1742.84亿元，环比翻番。
    同时，除了当月解禁的限售股之外，由于春节长假因素，不少限售股延期解禁，也使2月份限售股解禁节奏更加紧凑。在1月份最后一周，共有42亿股大小非解禁，市值约为267亿元。
    另外，在2月份解禁的限售股中，大非解禁量达到138.77亿股，占比为85.7%。其中，第一大股东的解禁量为94.96亿股，占全部大非解禁量的68%。2月成为2009年第一波解禁潮流高峰。
    据统计，以2008年底的首盘平均价计算，2009年大小非解禁数量6800亿股，解禁市值超过3万亿元，形成一个巨大的解禁洪峰。
    其次是上市公司质量。
    国内上市公司前几年的行业龙头，在2008年年度报表披露之后，将会因为业绩原因成群被ST。比如，东方航空、伊利股份、上海航空。此外，唐山陶瓷、华联控股、鲁能泰山等一批行业龙头上市公司已经明确2008年是它们连续的第二个亏损年度，因而它们将可能被ST。
    而很多优质的上市公司也在做差年度业绩，为2009年的业绩报表打下伏笔；比如深发展，就是大规模计提拨备的典型。它在2008年第四季度新增拨备56亿元，核销94亿元，其结果是核销了全部损失类和可疑类不良贷款，甚至包括了很大一部分次级类不良贷款。深发展通过这次计提之后，相关指标变得优良：而后，兴业银行和中信银行也相继公布在四季度大额计提拨备。
    银行会做，制造业也不差。许继电气2009年1月17日突然公告称受核销部分资产及宏观经济下滑影响，预计2008年净利润同比下降50％－100％，许继电气2008年每股收益或将仅有0.1元。另外，万科、保利地产、招商地产和金地集团这4家公司在2008年年报中都会计提存货减值准备，初步估算的结果是4家公司2008年对存货计提将达到或者超过13.6亿元，这一数字远远超过了招商地产或金地集团2007年全年的利润。
    故而，中央财经大学会计学院副院长苗润生有了“大多数公司现金流紧张、股民分红不及去年”的年报分析结论。

机构开打大小非
“反恐战争”
    基金和机构终于发动了一场大小非“反恐战争”，改变了游资唱独角戏的局面。继中小盘火热爆炒之后，大盘蓝筹启动，王者归来，随着十大产业振兴规划的出台，金融股、汽车、钢铁、有色金属和化工等轮番登场，基金和主力机构开始发起一股蓝筹攻势，大盘在节后第一周轻松越过２１００点前期阻力关口。
    “流动性宽裕带动经济复苏的预期被提前释放”成为对一周市场行情向上的一种最方便的解释。行情是否持续的基础被锁定在“一季度信贷政策；两会后的政策”等因素上面。
    在第一个交易周利好的方阵中，流动性的宽松被直接看成利好基本原动力。
    利空的阵列里，2009年大小非解禁的一个小高潮是本周市场压力的直观因素；其次，在本周呈现出利空因素的还有上市公司的年报预期：行业龙头可能成群被ST、部分绩优公司借故故意做差业绩，加深大众的市场信心危机。
    机构就在这样的背景下发动了针对大小非解禁潮的“反恐战争”，并首战告捷。基金重仓的济南钢铁、深发展、上海汽车、中国平安和第一大权重股中国石油都迅速飙升。
    国内的4万亿正逐步投入并发酵，意味着一季度经济数据可能会在某种程度上出现一定的回暖迹象。安信证券首席经济学家高善文认为：“从流动性需求的角度看，未来名义GDP增速下滑意味着实体经济的生产和交换领域对流动性的需求全面下降。”高善文称，在流动性供应上升的背景下，实体经济对流动性的需求在全面下降，意味着流动性供求的转折正在出现。
    对于2009年的资本市场，他认为估值与盈利的变化决定股票的价格趋势，而估值水平与流动性关系紧密，估值上升和盈利下降是2009年资本市场的基本格局。
　　同样，流动性继续增加，不但会给市场提供很好的资金环境，更重要的是在流动性宽松的背景下，大非们减持的意愿大大缩减，产业资本和游资联盟坐庄的运作模式将能够持续发展，这更是支持市场持续走好的根本所在。
    一季度是放贷高峰期，为资本市场发展提供了良好的外围资金环境。由于有比较好的宏观环境与市场预期，主力资金开始发动春季攻势，导致解禁的股票不跌反涨，大小非和基金等市场主力对市场的判断出现一致，重新成为市场做多主力的同盟军。
    业内人士分析认为，２００９年是大小非解禁高峰，机构发动的“反恐战争”首战告捷有利于恢复公众投资者的信心，加速场外资金的入场，但是，随着大盘指数的上扬，产业振兴规划和流动性释放的效应会不断递减，需要找到下一个支撑市场的力量，这是决定着大小非是获利了结，还是长期持有的关键。