经济下滑担忧加剧消费板块蕴含“升”机

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 郝英 路晓丹 北京报道

基金 近期市场疲弱，消费板块 “防御”特性值得关注

东方精选基金经理 李骥：
   （4月25日—5月25日，在126只偏股混合型基金中排名第1。）
    4月份热钱流入明显趋于温和，在美联储流动性尚“宽裕”的背景下，表明全球对中国经济短期并不看好，国内经济发展速度很可能逐步放缓。受通胀因素制约，央行紧缩货币政策仍将持续很长时间，准备金率调整后，银行间资金面不断紧张。
    我们认为，消费增长虽有下滑，但在宏观经济中仍将显现其“防御”的特性。虽然预计PPI在下半年有可能率先下滑，幅度比CPI要大，但从历史经验来看，消费仍显现出较为稳定的特性。

华宝兴业宝康消费品基金经理 刘自强：
    （4月25日—5月25日，在126只偏股混合型基金中排名第7。）
    近期市场风格有所转变，以机械、煤炭为代表的周期股下跌幅度较大，食品饮料、医药、商业零售等消费板块明显止跌并有所回升。我们认为在国内紧缩政策的累积效应下，通胀开始回落，中国经济逐步放缓。美国二次量化宽松政策到期后不再延期，石油处于高价位等都会影响周期行业未来的基本面和股价表现。同时，中国过去投资拉动经济增长之路，必然会向消费拉动转型，虽然新一轮的主导产业目前还模糊不清，但消费作为将来经济增长的一极，其重要性会不断加强，从而为相关行业和优秀公司带来巨大的成长机会，也给我们提供了难得的投资机遇。
 
东吴新创业基金经理 王少成：
    （4月25日—5月25日，在249只普通股票型基金中排名第6。）
    当前各种指标都显示国内宏观经济增速已经开始回落，而A股市场的投资者持续关注的是宏观紧缩政策何时会转向。我们认为和去年上半年的情况不同，当前受到持续增大的通胀压力和相对确定（同时也是温和的）的发达经济体的复苏趋势的制约，短期内国内宏观政策放松的可能性不大，中国经济滑入滞胀的风险在增加。行业的投资机会主要集中在受益于滞胀背景的行业，比如能源、高端消费品、新兴商业模式的服务性行业等。个股的投资机会主要集中在处于新兴产业的成长型股票。

券商 短期总体上仍然难以摆脱弱势格局，2700-2800点是重要的中期支撑位

中投证券策略分析师 黄君杰：
    目前经济正在趋于疲软，经济大幅下滑的可能性也比较小，由于通胀的复杂性，预计今年货币政策本身的弹性较弱，我们认为，今年总体上市场货币偏紧的基调很难改变。短期总体上仍然难以摆脱弱势的格局，2700-2800点是重要的中期支撑位，上证指数二季度2900点为中枢震荡。建议投资者在二季度后半段维持防御性配置，投资者可重点关注低估值行业以及轻资产行业及高端品牌，比如银行、食品饮料中的白酒啤酒。

东方证券研究所策略分析师 刘俊：
    5月9日至15日，食用农产品市场价格再次出现了小幅上涨，而在长江中下游地区近来的干旱也在一定程度上影响到夏粮及其它农产品的收成。目前来看，通胀可能还没有到见顶回落的时候。目前市场情绪仍然偏谨慎，超级资金仍在持续流出，创新高的个股数量也已经停止上升。我们认为，大盘即使有下跌，其幅度也不会太大，短期内做空动能得到了一定释放，但短期内出现趋势性上涨的动力仍然不足，市场或将维持箱体震荡格局。建议投资者关注品牌服装、食品饮料以及医药板块。

广发证券策略分析师 张海波：
    目前市场面临的环境是，政策超调导致经济下滑担忧加剧，投资较难维持4月份单月的高速增长。干旱以及猪肉价格等事件冲击在短期推升通胀预期，但随着需求放缓和输入型通胀压力降低，中期通胀压力降低。货币政策紧缩效应推升资金价格，美联储的货币政策退出将使全球流动性偏紧，M1增速已经降至相对较低的位置。市场短期仍需调整消化经济下滑担忧以及通胀和调控的压力，但下行空间有限。

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