股价1600%涨幅背后的资本冲动!老铺黄金抢跑配股融资,天量解禁大考逼近
华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 周梦婷 北京报道
新晋“排队王”老铺黄金(06181.HK)又有了新动作。5月8日,老铺黄金发布公告称,计划配发新股,配售的所得款项净额为26.98亿港元。配售是港股公司实现再融资的手段之一,此时距离老铺黄金上市时间尚不足一年。今年以来,老铺黄金凭借古法黄金技艺异军突起,门店频频大排长龙,成为低迷黄金消费市场中的一匹黑马。然而,随着周大福等传统巨头纷纷加码古法黄金赛道,这家“黄金新贵”的竞争压力也与日俱增。
“抢跑”解禁窗口期融资
上市不到一年时间,老铺黄金又计划配发新股。5月8日,老铺黄金发布公告称,计划发行431万股新H股,配售价格为每股630港元,较5月7日收市价685港元折让约8.03%。配售所得款项总额预计为27.15亿港元,净额约为26.98亿港元,配售将于截止日期(即2025年5月15日 ),或于该公司与配售代理所协定的其他时间或日期完成。
需要注意的是,2024年6月28日老铺黄金才在港交所挂牌上市,彼时以每股40.5港元的IPO发行价募资10.42亿港元,此次配股融资额度已远远超过IPO募资额度。
在这期间,老铺黄金又完成两次融资。2024年7月30日,老铺黄金宣布悉数行使了超额配股权,所谓超额配股权,是指允许承销商在市场需求强劲时,额外配售一定数量的股份,彼时配发了335.53万股额外H股股份,每股40.5港元,所得款项净额为1.3亿港元。2025年4月3日,老铺黄金宣布,4038.89万股非上市股份完成转换为H股,该等经转换H股将于2025年4月7日开始于港交所上市。
接下来6月28日,老铺黄金又将有一大部分股权解禁,根据wind数据,6月28日,其将有6905.07万股股份解禁,占总股本的41.01%。从当前股价来看,老铺黄金股价曾于今年4月2日创下881港元/股的高点,截至5月9日,该公司股价涨0.14%,收报699港元/股,较4月2日区间跌幅为19.59%。不过上市至今,老铺黄金股价较发行价涨幅仍超过1600%。
在老铺黄金股价高涨且将有股权解禁的背景下,为何在此时选择配售,5月8日,本报记者向该公司发去邮件并于次日致电,但截至发稿并未收到相关回复。香颂资本董事沈萌对《华夏时报》记者分析认为,“是因为在国际金价持续走高的时候,老铺黄金的股价估值偏离以往正常区间,配股融资的成本低。”
知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪在接受本报记者采访时表示,“老铺黄金上市不足1年即配发新股,有多方面的因素。首先,为了优化资本结构,通过新股发行补充资金,降低债务压力;其次,为了扩张战略储备资金,最后,为了应对股份解禁压力,配股可稀释股份集中度,降低大股东减持对股价的冲击。”
对于此次配售理由,老铺黄金则在公告中表示,配售完成后,筹集的所得款项将进一步增强集团的财务实力、市场竞争力及综合实力,并促进集团的长期健康及可持续发展。另外26.98亿港元的配售所得款项用途,其中80%用于核心业务的发展,包括但不限于中国内地门店拓展、现有门店位置优化和面积扩建以及支持同店销售的快速增长。
行业冲击加重
老铺黄金创立于2009年3月,是我国率先推广“古法黄金”概念的品牌。近两年时间,在黄金价格持续走高的背景下,不少高净值人群买金热情高涨,凭借“一口价”的定价方式,老铺黄金业绩获得了快速发展。2024年其收入为85.06亿元,同比增长167.5%;净利润为14.73亿元,同比大增253.9%;毛利率为41.2%,远超其他黄金珠宝首饰品牌。
詹军豪对本报记者指出,老铺黄金受追捧,源于其高端的品牌定位,门店多布局重奢商场,被称黄金界“爱马仕”;捆绑古法工艺与文化内涵,契合国潮趋势。
不过由于创立时间较晚原因,老铺黄金当前营收规模远不如周大福、中国黄金、老凤祥等,仅2025上半财年(截至2024年9月30日止六个月),周大福营业额达到394.08亿港元,2024年,中国黄金、老凤祥营收分别为604.64亿元、567.93亿元。
老铺黄金主打古法黄金,所谓古法黄金,广东黄金协会副会长兼首席黄金分析师朱志刚对本报记者表示,“古法黄金通过电铸工艺改良了黄金的物理特性,在提升硬度、耐磨性和抗变形能力的同时,呈现出传统古朴的色泽风格。这种工艺创新确实有效促进了市场销售。”
但当下,老铺黄金在古法黄金珠宝品牌的占比并不高。此前老铺黄金的招股书显示,2023年,中国古法黄金珠宝的市场规模约为1573亿元,而按收入计算,老铺黄金在中国古法黄金珠宝市场仅排名第7,市占率也仅为2%,而前两大品牌市场份额占比分别为19.7%、11%。
根据招股书,第一大古法黄金珠宝品牌为中国珠宝品牌,成立于1929年,于2022年拥有7655间线下门店,于港交所上市,通过这些描述可推断该品牌应为周大福;第二大品牌为中国老字号品牌之一,成立于1848年,于2023年拥有5994间线下门店,是上交所上市公司,由这些信息可推断该品牌是老凤祥。
老铺黄金门店采用直营模式,截至2024年末,其共开设36家自营门店;同报告期,老凤祥营销网点达到5838家;截至2024年9月30日,周大福珠宝中国内地零售点达到6968家。
当下随着众多品牌加大布局古法黄金赛道,营收规模不占优势的老铺黄金想要持续维持高增长也充满了挑战。当下周大福推出传承系列古法金饰,周生生推出东方古祖系列,萃华珠宝在5月7日召开的业绩说明会上明确表示,古法黄金是公司的重点发展方向。
在此背景下,老铺黄金加快了门店布局,根据招股书,2021年末至2023年末,该公司门店数量分别为22家、27家、30家,其中2022年、2023年分别净新增5家、3家。2024年,其门店净新增数量为6家,同时还优化及扩容4家门店。对于此次融资用途,老铺黄金也提到用于门店扩展。
责任编辑:黄兴利 主编:寒丰

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