“口罩第一股”稳健医疗预计去年净利最高18.5亿元，业绩红利能否持续？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张智 见习记者 胡梦然 深圳报道

全棉时代母公司稳健医疗，作为“口罩第一股”被人熟知，受益于去年疾控防护用品需求激增，其2022年业绩大幅预增。

日前，稳健医疗发布业绩预告，公司预计2022年实现营业收入110亿元至117亿元，同比增长38.79%至46.69%；实现归属于上市公司股东的净利润16.2亿元至18.5亿元，同比增长30.72%至49.28%。

虽然从稳健医疗发布的预告来看，其去年业绩是上涨幅度尚可，但公司2021年的营收为80.37亿元，同比下降35.87%；归母净利润12.39亿元，同比减少67.48%。换言之，2022年业绩上涨的表现，是在前一个财年业绩大幅下滑的基础上体现的。

值得注意的是，目前稳健医疗上市之初的前十大股东中，已有九大股东实施了减持，有的股东已经退出前十，被市场认为是股东对公司前景不乐观的信号。 二级市场方面，其股价较2021年2月5日的峰值217.58元每股下跌了约70%，跌回发行价。

随着疫情防控逐渐平稳，稳健医疗的业绩红利能否持续？

医用耗材营收占大头

梳理此次稳健医疗公布的业绩预告，分产品来看，稳健医疗的医用耗材营收预计为71亿元至75亿元，同比增长81.03%至91.23%；健康生活消费品营收则未能有医用耗材数据亮眼，预计为39.7亿元至42亿元，同比增长-2.08%至3.60%。

对此稳健医疗在公告中表示，在国内疫情频发的情况下，公司加班加点生产，快速提升产能，抓住市场机会，满足了医护人员和广大民众的防护需求，公司的疾控防护产品收入同比大幅增长。健康生活消费品业务收入存同比下滑风险，稳健医疗表示受国内疫情管控的影响，公司健康生活消费品业务经历了极大挑战，导致门店客流减少和物流发货受限，使得销售收入同比基本持平。

稳健医疗主营业务原为棉质医用敷料，2020年，疫情形势严峻，稳健医疗依托口罩、防护服、隔离用品等防控物资，交出亮眼业绩单。当年年报显示，稳健医疗全年营收为125.3亿元，同比增长173.9%；净利润为38亿元，同比增长597.5%。其中医用耗材业务营收暴涨616.3%，为86.8亿元。同年9月，稳健医疗在深交所上市，成为“口罩第一股”，一时风头无俩。

但好景不长，2021年，稳健医疗全年营收80.37亿元，同比下降35.87%；归属于上市公司股东的净利润12.39亿元，同比减少67.48%。其中，医用耗材销售收入39.22亿元，同比下降56.03%。

稳健医疗也曾表示，随着疫情防控进展、市场防疫物资产品产能和竞争增加，公司医用防护产品销售是否继续保持大幅度增长存在一定不确定性，短期内净利增速存在不可持续的风险。

增速疲软的业绩或许打击了股东的信心，稳健医疗上市之初的前十大股东中，目前已有九大股东进行了减持，有的股东已经退出前十大股东。今年3月，稳健医疗披露其第二大股东红杉信远的减持计划，拟减持不超过1409.16万股股份，占总股本比例降为3.35%，而在2021年9月，红杉信远持股比例为8.09%。

对此，独立国际策略研究员陈佳在接受《华夏时报》记者采访时表示：“在近三年跟踪全球防疫设备产业链比较数据过程中，我们发现这个产业链的波动性与增长性并存。究其原因，主要是源自其产业链门槛不高，更多属于劳动力密集型，因此一旦预期未来需求大幅下降，大量民间资本退出就是一种常态。不仅仅是现在疫情防控政策优化局面下资本撤出潮，过去三年每当疫情局势有所好转就会有不少资本套现——门槛低、劳力密、利润高、波动大、进出快，这五大特点恰恰是这个产业链资本运作的一种常态。”

“从目前获得的企业数据来看，一部分企业转型去了其他劳动力密集但需求更为持久的产业链，比如运动防护、防水、水上运动器材等领域；其他企业则注重技术研发向着更为专业的极限严酷条件下的勘探防护器材领域进军。客观的说，口罩类企业转型发展是个难点，对企业战略运营水平和供应链保障能力都有极高的要求，未来需求侧衰减引致利润大幅下滑的条件下提前转型未雨绸缪，必须依靠技术和人才，对市场要有准确的预判，才能在激烈的竞争中脱颖而出。”陈佳表示。

对于稳健医疗业绩方面以及产品需求是否可持续等问题，《华夏时报》记者致函询问，但截至发稿前未获回复。

寻求多元化发展

意识到了单一依赖医用耗材业务的尴尬境地，稳健医疗也在急寻多元化发展。业绩报告中，稳健医疗多次提及要从“单一的医用耗材生产企业”，发展成为“winner稳健医疗”“Purcotton 全棉时代”“PureH2B津梁生活”三大品牌，医疗业务及消费业务协同发展的大健康企业。

基于此，稳健医疗去年开始大规模地实施并购扩张，分别以7.28亿元、7.5亿元、4.5亿元收购隆泰医疗55%股权、平安医械65.55%股权及桂林乳胶100%股权。在短短三个月内便完成了三起收并购案，豪掷逾19亿元，超过了其2021年全年12.39亿元的净利润。

对于这三次收购，稳健医疗解释称，隆泰医疗的高端敷料在美国市场比较强，与自家公司有一定互补性；平安医械主要渠道和产品市占率集中在湖南，可以帮稳健医疗提升湖南市场的渗透率；桂林乳胶将填补稳健医疗对于乳胶产品的空白，且医用乳胶外科手套覆盖广，有巨大协同性。这三家被并购公司在2022年度纳入公司合并报表的收入约为8亿元。

海南博鳌医疗科技有限公司总经理邓之东在接受《华夏时报》记者采访时指出，稳健医疗加速并购，大手笔布局医用耗材新的细分领域，切入新赛道，也打开了新的成长空间。还可以提质降本增效、资源共用、渠道共通、业务协同，不同产品组合配搭，形成各种组合包，为医院和客户提供一站式定制化解决方案，解决市场痛点，创造更大的商业价值，保持业绩可持续性。

“2020年，我作为地方应对疫情工作指挥部医疗物资保障组专家，曾考察了口罩、防护服、护目镜、额温枪等生产企业，支持其扩大产能。我们在两个月的时间内解决了口罩的抗应急物资的产能供给。后来三年口罩供应均保持在较好的状态。从当时的情况来推测，我们当前出现过N95口罩需求增多的情况，但是这方面的产能也很快地跟上。”科技部国家科技库专家周迪在接受本报记者采访时表示。

他表示，由于口罩需求从原先的强制戴口罩进入公共场所到逐渐放开，随着疫情高峰的过去，有可能之后民众对口罩的需求可能会递减，因此口罩企业销售业务的减少是必然的。在这种情况下，势必要将资金注入新的投资，开发新产品，开拓新市场，进入新赛道。如气流雾化器、医用敷料、绷带、输液器具等，都有可能是未来需求增长点。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

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