热门标签

调整金融机构结构迫在眉睫 李扬:中国资管市场整顿后将大有可为

作者:胡金华 喻莎

来源:华夏时报

发布时间:2020-10-21 21:12:12

摘要:李扬指出,过去发展资本市场,总是在直接融资和间接融资之间纠结,而且基本思路是非此即彼,几十年下来,成效不彰。而面对新的经济格局转型的要求和新的发展资本市场要求,必须要有新思路。

调整金融机构结构迫在眉睫 李扬:中国资管市场整顿后将大有可为

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 胡金华 见习记者 喻莎 上海报道

今年以来,新冠疫情导致全球经济大衰退。在此背景下,尚在适应资管新规、处于艰难转型阶段的中国资管行业面临着前所未有的挑战。恰逢资本市场三十岁生日,风雨三十载,中国资本市场经历了天翻地覆的变化,如今如何破局成为摆在各大机构面前的一大难题。

随着金融业的全面开放,新形势下资产管理行业要重点解决的问题有哪些?发展资本市场的新思路又有哪些?10月16日,“第二届中国资产管理人论坛”在沪举行。在全球大变局的背景下,共同探讨各类资管产品、机构和市场的发展趋势与改革方向,交流资管经验和心得,引导塑造资管行业的未来。

“推动形成‘以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进’的发展格局,是中国应对全球形势剧变的高瞻远瞩的重大战略安排,是中国成为真正的世界经济强国的内在要求。”当日论坛上,国家金融与发展实验室理事长李扬向《华夏时报》记者表示。李扬指出,过去发展资本市场,总是在直接融资和间接融资之间纠结,而且基本思路是非此即彼,几十年下来,成效不彰。而面对新的经济格局转型的要求和新的发展资本市场要求,必须要有新思路。

发展资本市场至关重要

近年来,在严监管和转型发展的新形势下,资管行业逐步回归本源,出现了一些新现象与新趋势,中国资管行业跨界竞合态势加速形成,步入具有竞争、创新、混业等特征的大资管时代。

《2020中国资产管理行业发展报告》显示,银行理财业务稳步发展,净值化转型或将提速。2013年一季度至2020年一季度,银行资管业务发展指数从100增加到541.29,整体先增后减; 券商资管规模收缩、竞争加剧,业务加速改革创新。2013年一季度至2020年一季度,证券资管业务发展指数同样先增后减。2019年以来,在资管新规降杠杆、去通道的要求下,资金端通道业务、资产端被动管理模式受到冲击。截至2020年第一季度,基金资管业务发展指数为1032.38,同比增长5.73%。2019年以来,公募基金行业制度体系趋于完善,利好资管业务发展;私募基金加快推进行业自律,在统一监管要求的基础上考虑一定的灵活性,向更加精专的方向发展。

“从中国目前的经济结构来看,我们的经济仍然是一个债务驱动型的经济。在银行为主的金融机构结构下,金融机构放出的钱到了实体企业手里,大都形成债务,所以,杠杆率过高一直是我国经济的问题。这个问题随经济增速下降而日益突出。要想从根本上解决这个问题,就必须发展资本市场,因为发展资本市场,既能筹资,又有利于降低杠杆率,从而在整体上降低经济的风险。”李扬表示。

“理论和实践告诉我们,资产管理基于明确的信托关系或隐性的信义关系,越来越表现出与传统的间接融资和直接融资完全不同的系统性特征。资产管理是将间接融资转换为直接融资的有效机制。我国资管市场将有大的发展。”李扬进一步表示,“不可忽略的是,中国间接融资为主的金融体系承担了中国资本形成的重要责任,因此,中国需要建立一个金融机构在其中发挥重要作用的资本市场。”

李扬指出,以银行为主的金融机构结构,固然有利于迅速聚集金融资源,从事大规模投资和“办大事”,但也存在资本供给不足、支持创新能力不足、应对人口老龄化能力不足,以及资本市场上机构投资者严重缺位等四大弊端。因此,调整金融机构结构也应提上议事日程,大力发展保险及养老金等各类非银行金融机构当属重中之重。

中国证监会原副主席屠光绍告诉本报记者,畅通金融体系与实体经济的循环是新循环格局的必然要求,金融改革和开放是促进金融和经济良性循环的基本动力,资产管理在促进金融和经济循环中具有八方面的重要作用:资产管理市场促进直接融资发展,优化社会融资结构;资产管理行业满足居民理财需求,增加居民财产性收入;资产管理业务健全资产配置,丰富金融市场产品工具;资产管理人不断壮大,完善公司治理结构;资产管理功能逐步健全,盘活社会存量资源;资产管理市场扩大,拓展金融对外开放的空间;资产管理行业发展,带动金融服务业发展;资产管理中心的建设,推动金融中心的建设。他还表示,应抓住资产管理行业的重要机遇,提升行业的自身能力,营造行业的发展环境,理顺资产管理行业的内外循环。

新形势下发展资管行业的新思路

李扬指出,过去发展资本市场,总是在直接融资和间接融资之间纠结,而且基本思路是非此即彼,几十年下来,成效不彰。面对新的经济格局转型的要求和新的发展资本市场要求,必须要有新思路。

一方面是大力发展资管市场。过去30年,我国资本市场的思路比较狭窄,就是不断地开新板、主板、小板、创业板、新三板、科创板等,沿着这个思路发展,间接融资为主的局面仍然没有得到转变。但是,自2012年开始启动资管市场之后,这种情况曾有过非常大的改善,银行的间接融资率在2015年由2012年的80%降到60%以下,成就显著。那几年里,改革的主要思路是引导是商业银行的资产“出表”,存款要证券化,资产要理财化。

另一方面是发力发展信托市场。绝大多数资管的本质实际上是信托,这一点必须认识清楚。信托业务在发达市场经济国家里是非常普遍的金融业务,各种机构都可做,各类市场均可做。但是,在大陆法系下,信托必须实体化、机构化,这就限制了其发展,增加了成本。

“我和一些长期关注这个市场发展的研究者,一直呼吁完善中国的信托法规,应将其从作为一种机构的法规,发展成为规范一种业务的法规。如果能做到这样,相信我国信托业将有大的发展,长期存在我们经济和金融体系中很多制度障碍,就可迎刃而解。”李扬进一步补充道。

随着金融业的全面开放,新形势下资产管理行业要重点解决的问题有哪些?对此,中国证券投资基金业协会党委副书记、副会长胡家夫表示,要重点解决好以下几个问题。

一是稳步推进统一监管。多个监管主体、多套监管规则之下,投资和融资业务混同,混业经营和分业的矛盾难以彻底解决。要实现统一监管,首先要实现同类业务的规则统一,进而推动各类资管业务法理统一,实现统一市场、统一规则、充分竞争、公平竞争。

二是加快融入对外开放。由于产品发行同质化的问题始终存在,投资管理能力缺少专业化,我们要加快资管市场基础设施和制度环境的建设,推动资管机构摒弃套利思维,公平竞争,密切关注投资者结构、风险偏好的变迁,聚焦投资理念、产品设计、公司治理、投研策略创新,建设核心竞争力,迎接国内国际两个市场的竞争。

三是着力推进责任投资。资产管理行业并不是简单代人理财的活动,更是为投资者获得当前和长远的利益,推动实体经济高质量发展,为社会可持续发展、公司有效治理、追求内在价值提升,这是所有资产管理业务都应该遵循的长期价值观。

责任编辑:徐芸茜 主编:公培佳

查看更多华夏时报文章,参与华夏时报微信互动(微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」)

(0)收藏(0)

评论