经济疑虑削弱欧元反弹前景

民生银行总行外汇交易员 冉重峰

    金融市场的动荡愈演愈烈，次债危机逐渐演变成信贷危机、经济危机，在这个过程中欧元如自由落体般的下跌显示了投资者对经济前景的疑虑以及对市场信心的不足，本周风险偏好情绪短暂回归带动欧元自1.23上方低位反弹，但在如今市场环境下，此轮的反弹力度又将有多大？
    虽然市场的动荡已经持续了一段时间，但是人们对经济的疑虑仍然有增无减，全球股市持续跳水，信贷市场流动性不足，企业苦苦寻求资金的同时削减投资开支，消费者的消费意愿持续徘徊在低谷，数据显示美国10月消费者信心指数跌落至历史低点，由于美国与全球其他国家保持了大量的贸易往来，占据美国国民生产总值四分之三的消费者开支将直接影响到全球经济的增速，虽然美国经济迈入衰退边缘，但美元近期表现可谓可圈可点，前期投行、对冲基金及其他机构所运用的杠杆投资让他们在资产泡沫被持续吹起时获得丰厚利润，但随着泡沫的破裂，市场中一系列解除杠杆的行为使全球储备货币——美元备受青睐，而市场的动荡令套息情绪降温令欧元承受大幅卖压。
    欧洲经济继续在全球经济疑虑中苦苦挣扎，消费者信心低迷，银行银根紧缩造成信贷市场流动性不足，企业融资压力巨大的同时也在大幅缩减获利，鉴于全球范围内需求的降低，德国经济的支柱产业-制造业继续受到冲击，9月制造业采购经理人指数跌至2001年低点，虽然欧元的持续贬值理论上会利好于德国的出口，但在现如今的经济环境下，周边市场疲弱的需求也不足以支撑德国的出口，而欧元区IFO商业景气指数10月连续第五个月差于预期，这更加坚定了对欧元区经济的悲观看法，商业预期指数初创81.4的低位，其数值水平甚至低于1992-1993年德国统一后的那次持续了五个季度的衰退期。
    全球经济的疑虑也令投资者担心未来世界范围内的原油需求，原油价格继续回落，虽然OPEC为了稳定油价做出了减产表态，但短时间内油价相信不会有大幅回调，这对于欧元区或许是好消息，令欧洲央行可以全身心投入到对抗经济下行风险的战斗中，央行行长特里谢近期表示，在11月初的利率会议上或许做出降息50个基点的举措来缓解银行间市场融资压力。
    同时，有迹象表明，过去若干年中欧洲各大银行对新兴市场有着大量投资，而此轮金融海啸令新兴市场的经济前景笼罩在阴云之下，而同时承担着风险的还有欧洲银行对新兴市场数万亿美元的贷款，在现如今流动性紧缩的局面下，数额庞大的贷款市场一旦出现崩盘对世界经济将造成第二轮打击，而欧元的处境也将更加危险。

操盘建议

    虽然美国经济面表现疲软，但市场对于美元的追捧预计还将持续一段时间，10月30日的美联储利率降息50个基点，美联储基准利率降至1%，预计欧洲央行11月初的利率决定也将会追随美联储的步伐，虽然息差存在，但是由对经济的担忧而引发的风险厌恶仍挥之不去，令市场很难重新燃起套息情绪，同时近期一系列经济数据都加深了欧元区步入衰退的观点，在市场信心得到改善之前欧元兑美元仍有下行空间，高位看空将是主要基调，入场点位分别在1.3350和1.3600，中期看至1.2000。

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