欧元短期面临调整

民生银行总行外汇交易员 冉重峰

    诞生于1999年1月1日的欧元即将迎来10岁生日，但在现如今的经济环境下，似乎没有什么人能继续保持乐观的微笑。“目前经济的低迷无疑是最严重的一次，经济完全呈自由落体式下滑。”经济学家悲观地说。
经济恶化 美元进入超低息时代
    美国经济数据近期表现仍然没有丝毫改观，由于经济危机的冲击导致企业掀起一轮接一轮的裁员狂潮以应对旷日持久的衰退，导致上周美国初请失业金人数急升至26年高点，11月非农就业人口创出34年以来最大降幅。同时，由于周边市场经济环境的恶化，出口，这个在年内曾经帮助支撑美国脆弱经济的最后一根支柱现在看起来也将坍塌。
    抛开疲弱经济数据，关于如何拯救三大汽车巨头的方案仍然没有尘埃落定，经济低迷令汽车销量下滑，而汽车产业能为这个国家至少创造35万个就业岗位，而它们和金融业也有盘根错节的关系，一旦其中的一家或多家倒闭，那必将对市场造成另一番打击。
    为了应对黯淡的基本面，美联储采取了极端手段，将利率区间调整为0至25个基点，正式宣布美元步入超低利率，并表示将动用所有可能动用的工具来恢复经济成长，预示着在超低利率的环境下，美联储将近乎于无限量地为银行系统注入巨资，近期美联储表示，可能会购买长期公债和其他债券来进行公开市场注资，这种非常规的方式将提振公债价格，进而压缩债券收益率，也将令借贷成本，抵押贷款率保持相对低位，刺激通胀的同时也会降低近期可能出现的通缩风险。
抉择两难 欧央行货币政策显强硬
    在金融救助举措的推行方面，一连串的重拳出击凸显了美联储的迅速反应能力，也侧面反映出欧洲央行的迟钝，由于受到ECB统一汇率的限制，欧元区成员国中已有部分国家在金融危机的冲击下不堪重负，经济实力的参差不齐以及缺乏政治一致性都抑制了ECB对经济救助计划的执行力，而作为加入欧元区的条件之一——财政赤字不得超过GDP的3%，这一规定也将限制政府通过财政政策来刺激经济的规模。
    越来越多的信号显示欧洲央行近期将严密关注经济数据的表现以决定日后的货币政策，而周内公布的德国工业PMI再触低位，实际公布值33.5低于预期的34.6，虽然服务业PMI看似好于预期，但是该数据的表现通常滞后于工业PMI，所以后市也没有任何乐观可言，而欧元区的制造、服务业PMI虽然基本符合预期，但是均处于历史低位，结合数据分析，预期欧元区第四季度和明年第一季度GDP可能仍将继续缩减，由于ECB将继续审视前期降息对经济带来的影响，明年1月15日的利率会议上是否会降息仍然有待考察，抛开疲弱数据，欧洲央行的表现相对中性，与美联储的激进降息和量化宽松政策相比，欧洲央行官员也多次表示将会在未来可能出现的降息决议上保持谨慎，ECB的鹰派言论可能会继续支撑欧元直到下次利率决定。

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