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新三板启动全面深改 引入公募基金等长期资金

作者:贾谨嫣 陈锋

来源:华夏时报

发布时间:2019-10-25 20:09:06

摘要:期待已久的新三板全面深改正式启动。10月25日,证监会表示此次新三板深改以问题为导向,内容兼具深度和广度,是新三板设立、运行近7年来最为全面深入的一次改革。

新三板启动全面深改  引入公募基金等长期资金

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 贾谨嫣 陈锋 北京报道

期待已久的新三板全面深改正式启动。10月25日,证监会表示此次新三板深改以问题为导向,内容兼具深度和广度,是新三板设立、运行近7年来最为全面深入的一次改革。

按照新三板改革的总体思路,证监会将重点推进5点措施。

优化发行融资制度,按照挂牌公司不同发展阶段的需求,构建多元化的发行机制,改进现有定向发行制度,允许符合条件的创新型企业向不特定的合格投资者公开发行股票,持续推进简政放权,提高融资效率,降低企业成本,支持不同类型的挂牌企业融资发展。

完善市场分层,设立精选层,配套形成交易、投资者适当性、信息披露、监督管理等差异化制度体系,引入公募基金等长期资金,增强新三板的服务功能。

借力挂牌公司的转板上市机制,在精选层挂牌一定期限,且符合交易所上市条件和相关规定的企业,可以直接转板上市,充分发挥新三板市场承上启下的作用,实现多层次资本市场的互联互通。

加强监督管理,实施分类监管,研究提高违法成本,切实提升挂牌公司的质量。

健全市场退出机制,完善摘牌制度,推动市场出清,促进形成良性的市场进退生态,切实保护投资者的合法权益。

财经评论家水皮表示,新三板改革方案最大的突破是,引进公募基金参与新三板,用新的发行方式形成投资者精选层,以最优方案解决了投资者门槛过高的问题。

事实上,500万的投资者门槛过高,缺乏足够的合格投资者,是新三板市场不活跃的主要原因。水皮认为,缺少投资者无法形成正常交易,市场就会出现问题,导致新三板融资功能持续下降,若要激活新三板市场,降低投资者门槛势在必行。

但从另一方面看,投资者门槛降低幅度过大,会对其他市场形成一定的资金分流和冲击。所以现在通过改变融资方式,由过去定向发行,改为不特定投资发行模式,一定程度上规避了500万元的投资者门槛,扩大了投资者范围。同时在此基础上,引进公募基金设立精选层,对后续形成转板制度提供先决条件,从而吸引更多中小企业、个人投资者进场,激活市场交易,既规避了对主板市场的冲击,又在一定程度上盘活市场。

截至2019年9月底,累计13219家企业在新三板挂牌,其中中小企业占比94%,民营企业占比93%;6388家挂牌公司发行股票10516次,累计融资4911.39亿元。

事实上,受市场规模、结构、需求多元等因素影响,近年来,新三板市场运行出现了一些新的情况和问题,如融资额下降、交易不活跃、申请挂牌公司减少、主动摘牌公司增加等。

新三板改革是全面深化资本市场改革的重要一环。记者从证监会方面了解到,此次改革的总体思路是,坚持服务中小企业发展的初心,坚持市场化、法治化方向,实现与交易所的错位发展;坚持多层次资本市场有机联系,打通中小企业成长壮大的市场通道,完善基础制度安排,促进融资、交易、定价等市场功能有效发挥;坚持建立健全适合中小企业特点的制度安排,为挂牌企业提供差异化精准服务,提高信息披露质量,严厉查处违法违规行为,防范市场风险,促进中小企业规范发展。

新三板市场作为新兴市场,一直处于探索完善中,经过早期爆发式増长,市场参与者逐步趋于理性,一些不适应资本市场要求的挂牌公司自然出清;同时,随着优质挂牌公司不断成长壮大,新三板现行市场分层、融资、交易、投资者适当性等制度安排难以满足其发展需求,多层次资本市场体系互联互通的有机联系仍不完善,迫切需要综合施策,深化改革,提升市场功能,激发市场活力,补齐服务中小企业的市场“短板”。

证监会方面表示,作为全面深化资本市场改革的重要一环,新三板综合改革已经确定了总体思路和改革方案。后续将坚持稳中求进的工作总基调,充分考虑新三板承受能力以及与资本市场其他板块的关系,积极推进新三板各项重点改革任务。

中国国际科促会理事布娜新在接受《华夏时报》记者采访时表示,此次新三板改革,是在科创板成功经验基础上完善资本市场基础制度、补齐多层次资本市场体系短板的重要安排,也是强化资本市场服务中小企业和民营经济能力、助力创新型国家建设的重要手段。期待更多的改革措施出台,逐步有序地推进证券市场的注册制改革。

编辑:严晖 主编:陈锋


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