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系列报道之五|养老目标基金吸引年轻人入场 公募去“散户化”势在必行

作者:陈锋 梁银妍

来源:华夏时报

发布时间:2019-10-23 21:59:57

摘要:养老目标基金获批之后,行业内外对其评价颇高。一年后,个税递延政策迟迟未能落地,个人养老账户也未见声响,已运营一年有余的养老目标基金表现如何?又面临哪些困境?未来,养老第三支柱业务又该何去何从?通过记者与数名业内外人士沟通交流,《华夏时报》推出六篇系列报道,试图勾勒出有关养老目标基金的现状,以飨读者。

系列报道之五|养老目标基金吸引年轻人入场 公募去“散户化”势在必行

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 陈锋 见习记者 梁银妍 北京报道

当基金贴上养老的标签,似乎这类基金就成了低风险代名词。多数接受记者采访的公募基金人士都提到一个现象:在中国,很多人认为老年人才去养老,年轻人很少考虑养老。

事实上“不是这样的”,近日,某沪上公募基金人士在接受《华夏时报》记者采访时指出,对于年轻人来说,投资的最大资本是时间杠杆。养老目标基金,并不只是为了养老,而应当作一生的财务规划。年轻人有更强的风险承受能力,可以做更高风险配置,通过时间杠杆和复利的力量,在年老时获得高回报。

年轻人投资的最大资本是“时间杠杆

根据证监会要求,养老目标目标基金有两种:目标日期基金(TDF)和养老目标风险基金(TRF)。所谓TDF,是以投资者退休日期为目标,根据不同生命阶段风险承受能力调整投资配置;而TRF,是要在不同时间保持资产组合的风险恒定,投资者可在自身风险允许的范围内,选择风格相符的目标风险基金。

Wind数据显示,截至2019年10月9日,TDF产品(分份额来看)共计40只,TRF产品(分份额来看)共计28只,TDF的数量远高于TRF。从规模来看,TDF合计规模56.64亿元,TRF合计规模116.82亿元,后者是前者的两倍有余。

从基金公司来看,显然更青睐TDF产品;而从投资者行为来看,却明显倾向于选择TRF产品。北京某公募基金人士告诉《华夏时报》记者,TDF一般有三年以上封闭期,TRF多数为一年封闭期,“放久了投资者担心。”这也反映出,尽管是以养老为目标发行的产品,期待投资者能放长钱,但投资者还是倾向选择短期投资。

富达国际中国区董事总经理李少杰告诉《华夏时报》记者,TDF的核心价值是,让年轻人把更多资产投入到权益类产品中,从而带来更高收益。但事实上,权益类产品的风险比较高。随着年龄下降,权益类资产的比例也在下降,比如40岁的时候,75%为权益类投资,25%为固收类投;越来越接近退休的时候,TDF对于权益类的配置会不断地降低;完全退休时,权益类产品配置为零。在默认机制里,TDF实际上是一种“懒人包”的做法,也比较能够提升参与率,解决对产品不熟悉的问题。

李少杰指出,在海外,投资机构有很多不同的工具,来帮个人选择,比如根据目前的收入,每个月能存多少钱,什么时候退休,退休之后过什么样的生活,对自己进行相应评估。做完评估后,投资者对自己的财务状况以及养老的储备有更好了解后,再选择能够达到投资者目标的产品,“这是我们更推崇的做法。”

上述沪上公募基金人士也提到,对于年轻人来说,投资最大资本是时间杠杆,比如对55岁的男性,还有5年去做投资,他做资产配置时,会配置低风险产品。而30岁的年轻人,风险承受能力则更强。养老产品并不只是为了养老,而应当作一生的财务规划,年轻人有更强的风险承受能力,可以做高风险配置,通过时间杠杆和复利的力量,在年老时获得高回报。

公募被迫“散户化”有悖于长期投资理念

缺少足量长期资金支持,是A股市场难以做大做强的一个重要原因。就养老基金而言,也并不单单只是为了弥补养老金缺口,保障居民以后的养老生活。

上述沪上公募基金人士提到,第三支柱的建立,对于资本市场来说非常重要,中长期资金入市,对于促进资本市场稳定,各方面意义都非常重大。现在社会上有大量的钱,但都没有真正进入到资本市场,或者变成投机的钱。缺乏中长期资金入市,A股市场怎么能持续稳定地发展呢?

某前投行人士告诉《华夏时报》记者,大家都是“快进快出”,“追涨杀跌”,A股市场起起伏伏,十年如一日,也就不足为奇了。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出,中国股市是一个标准的散户化市场,公募基金有时被迫把自己变成一个散户,失去了在股民心目当中的信任。因为现阶段基金的资金大部分来自于股民的短炒资金,股民买基金,就像炒股票一样,当股民把基金当股票炒的时候,就扭曲了公募基金的本源。事实上,公募基金是股市最重要的“长钱”之一,也是资本市场最重要的长期机构投资者。但为了迎合散户市场短炒的需要,公募基金也变成大散户,没办法真正体现公募基金的投资理念,这个与市场环境相关。由于公募基金主要受众是一些散户,尤其偏好短炒赚快钱的股民,因此公募基金的长期资金严重匮乏。

他还指出另外一个问题:有股民认为,如果公募基金“散户化”,还不如股民自己炒股,所以做家庭理财时,不会把自己的财富管理交给公募基金公司,宁愿自己到股市去搏杀,哪怕自己投资亏损。A股的散户化,使得机构的投资行为也出现散户化的特点,因为基金的散户占比很高,很多散户认为公募基金不赚钱,经常亏损,也出现“追涨杀跌”,这是不正常的。

上述沪上公募基金人士表示,基金行业最重要的是中长期资金的支持。它不仅涉及基金行业未来的盈利模式,商业模式,主要的资金来源,更涉及到赖以生存的资本市场的发展。资本市场发展好,就会又惠及整个国民经济。

养老目标基金任重道远

董登新提到,像养老目标基金,有1年以上的封闭期,这样的基金主要是为了做大做强股票基金,真正把公募基金的长期投资理念重新强化。如果能够让投资者接受公募基金,信任公募基金,是一个双赢格局,这种长期积累的养老基金和养老储蓄产品,一方面为公募基金提供源源不断的长期资金来源;另一方面,公募基金获得了长期资金,能够更好去做配资,更稳定去做长期投资,去追逐长期收益率,而不是追求短炒收益。

他表示,要想改变散户市场基民短炒基金,股民短炒股票,公募基金必须进行供给端的结构性改革,创设出来足以吸引长期资金的新品种,让投资者心甘情愿去做长期投资和长期积累。比如养老目标基金,实际初衷希望它能够是长期跟踪投资,进行定投。如果能够加上个税递延的优惠,吸引力会更大。通过投资目标日期基金,促使居民形成良好的家庭理财习惯,把长期养老储蓄作为家庭理财的重要组成部分,把养老储蓄作为家庭财富管理的重要选择。

某投资基金数年的资本市场人士表示,因为养老目标基金有封闭期,已经具备了一定中期资金的性质,而年轻人又不用买很多,慢慢积累养老金,还能缓解国家养老压力。现在居民投资,能放3年就是极限,短期资金太多,导致整个资本市场波动太大。通过培养居民习惯,20年甚至30年不动,作为一笔超长期投资,长钱产生稳定收益率,投资者反而更赚钱。市场有稳定的资金来源,就有持续上行的趋势,也许就会出现慢牛行情。

编辑:刘春燕 主编:陈锋


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