硕世生物研发占比低于科创板红线 主营业务过度依赖试剂销售

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道

近日医药制造企业硕世生物申请科创板上市，并获上交所受理。据了解，本次拟发行不超过1466万股，拟募资4.03亿元，此次所募资金将主要用于泰州总部产业园项目建设。这家公司成立于2010年4月12日，是一家体外诊断产品提供商。基于拥有的自主知识产权，硕世生物研发了覆盖传染病检测、肿瘤筛查（HPV）、女性生殖道微生态检测等多个领域的产品。

财务数据显示，公司2016年度、2017年度、2018年度实现营业收入分别为1.29亿元、1.87亿元和2.31亿元；实现归母净利润分别为836.08万元、4266.84万元和6382.46万元。近三年公司研发费用占营业收入比例分别为11.08%、11.43%、11.44%，低于行业内的艾德生物，与之江生物接近。

主营业务过度依赖试剂销售

据公开资料显示，我国体外诊断产品人均年消费额为4.6美元，仅为全球平均消费水平的一半，更是远远低于发达国家的人均 30-60 美元的水平。2013 年我国体外诊断市场规模 288 亿元，与当年全球体外诊断市场 546 亿美元的规模相比，体外诊断行业市场规模明显偏低。

某券商分析师刘先生表示，从市场规模来看，在未来在庞大的人口基数及快速增长的经济背景下，我国体外诊断行业将迎来广阔的发展前景。与此同时，硕世生物基于拥有自主知识产权的现代生物学技术平台，已成功开发覆盖传染病检测、肿瘤筛查、女性生殖道微生态检测等多个领域的近500个产品。

硕世生物已取得46项国内医疗器械注册证/备案凭证。其中，第II类医疗器械注册证10项，第III类医疗器械注册证18项。硕世生物自主开发取得四项软件著作权。这些产品广泛应用于传染病防控、临床检测、大规模人口筛查和优生优育管理等领域，在相应细分市场中具有较强竞争优势。

而值得一提的是，报告期内，硕世生物主营业务收入分别为1.28亿元、1.84亿元、2.27亿元，占比分别为99.12%、98.49%、98.19%。而主营业务为体外诊断试剂、配套检测仪器以及检测服务，其中试剂销售收入为主要来源，2016年至2018年试剂收入分别为1.22亿元、1.78亿元、2.15亿元，占比均达到90%以上。某投行人士对《华夏时报》记者表示，公司试剂销售占比过高，由此反映出主营业务过度依赖试剂销售，一旦市场销售发生变化，必然会影响企业主营业务的收入。

此外，虽然体外诊断行业正处于高速发展期，但我国体外诊断企业仍存在着一定的隐患。长期从事医药销售的刘先生表示，外资企业处于垄断地位，市场竞争程度加剧。体外诊断行业产业集中度高，全球十大公司占据全球近八成的市场份额，特别是化学发光免疫分析领域，寡头垄断特征明显。

大型外资企业以其强大资本和销售渠道优势，加快推行并购战略，不断扩大市场份额，这使得市场竞争程度加剧。然而，对于国内从事体外检测行业的企业来说，由于企业自主创新能力偏弱，产品同质化严重，市场定价权弱。具体而言，目前我国体外诊断行业生产企业众多，产能分布严重不均，除了规模较大的数十家企业外，其余大多数企业规模普遍较小，市场集中度不高，在与外资竞争时，并不具备优势。

招股书显示，报告期内，近三年公司研发投入分别为1,431.28万元、2,141.06万元、2,638.40万元，占同期营业收入比重11.08%、11.43%、11.44%。与同行业竞争公司相比，则是低于艾德生物。但实际上，近三年11%的研发投入是低于科创板“研发投入不得低于15%”的红线的。可以看出，在主营业绩表现还算不错的情况下，研发投入低于15%或许是该公司冲刺科创板的“阻碍”之一。

据招股书显示，近三年来硕世生物的销售费用占了大部分开支，针对销售费用是研发投入的3倍以及相关的问题，记者向公司发送采访函和致电询问相关问题，但截至发稿，并未得到正面回复。

某券商子公司17亿元突击入股

在全球，每年约50万女性患上宫颈癌，平均每75名女性中就有一名患者，其中80%以上在发展中国家。中国每年宫颈癌新发病例达13.15万，每年死亡人数约5.3万，占全部女性恶性肿瘤死亡人数的18.4%。宫颈癌的危害之大，恐怕超出了很多人的想象。那么，它的诱因是什么呢？

研究表明，HPV持续感染是宫颈癌发病的前提。所谓HPV即人乳头状瘤病毒，HPV感染首先导致宫颈上皮内瘤样病变，若持续感染，则可能会进一步发展为宫颈癌。从HPV感染发展到宫颈癌癌变，往往需要持续7-10年，甚至更久。

爆发周期长的宫颈癌它是可以预防的。数据显示，筛查是降低宫颈癌发病率及死亡率的有效办法。可通过细胞学检查或HPV基因检测进行早期筛查。

硕世生物精心打造的硕世21HPV分型定量检测系统，不仅可以准确分型出宫颈癌现状的13种高危、5种中危和3种低危HPV亚型，还是目前市场上唯一一个可以对HPV病毒进行准确分型、精确定量及预警宫颈病变风险性的产品。

刘先生对记者表示，或许正是因为女性健康和“性福”产业总能让市场充满想象，硕世生物在这方面发力，也自然吸引部分机构投资者以及券商系基金的青睐。值得一提的是，硕世生物的最新一笔股权转让发生在距申报稿披露前约三个月。

据招股书显示，硕世生物控股股东为闰康生物，持有公司35.49%股份，公司实际控制人为房永生、梁锡林、王国强，三者合计控制公司54.93%的股份。2019年1月17日，公司股东张旭与“华泰系”华泰大健康一号、华泰大健康二号、道兴投资签署《股权转让协议》，约定张旭将其持有的公司1.84%股权转让给华泰大健康一号，将其持有的0.13%股权转让给华泰大健康二号，将其持有的发行人0.03%股权转让给道兴投资。

据了解，转让完成后，张旭仍持有公司6.25%股份，位列第四大股东。上述股权转让经双方协商，结合公司规模、未来盈利能力和成长性因素，转让价格为38.67元/股，发行人整体估值为17亿元。

此外，招股书还披露，华泰大健康一号和二号与道兴投资具有关联关系。华泰大健康一号和二号均成立于2016年12月，两者的普通合伙人和执行事务合伙人均为华泰紫金投资有限责任公司，后者由华泰证券100%持股。据公开资料显示，道兴投资成立于2017年1月，执行事务合伙人为周明，其普通合伙人包括曹群、周明等10名华泰紫金投资相关工作人员。

编辑：刘春燕 主编：陈锋

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