“债务违约危机”之三：遭遇“洗仓式暴跌” 五洲国际偿债压力陡增

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王俊仙 南京报道

7月19日，五洲国际（01369.HK）尾盘突然急跌，最终收于0.045港元/股，跌幅15.09%。

《华夏时报》记者注意到，近日评级机构穆迪将五洲国际评级由Caa1下调至Ca，展望为负面，因为其认为五洲国际可能无法通过再融资偿付3亿美元的票据，预计将触发其他债务违约。上述票据将于9月26日到期。

事实上，五洲国际不仅面临票据违约风险，还遭到华融等金融机构起诉要求还款。

因媒体报道致股价暴跌？

这并不是五洲国际首次出现急跌。今年5月份，五洲国际突然出现“洗仓式暴跌”引发市场广泛关注。

5月25日，五洲国际当日开盘价0.45港元，但一度暴跌近90%至0.054港元，11点25分起五洲国际暂停于联交所买卖，以刊发有关不寻常变动原因和公司消息的公告。停牌时股价为0.068港元，跌幅84.89%，当日成交额2.52亿港元。

最终，五洲国际将暴跌的主要原因归结为媒体报道所致。

根据公告，五洲国际董事会认为，《国际金融报》于2018年5月21日刊登一则新闻文章是此次股价暴跌的原因之一：该文章称江苏五丰物流商贸投资有限公司为五洲国际附属公司，并指称江苏五丰与五洲国际合作通过其位于中国的物业项目以进行非法集资。

据上述《国际金融报》报道：江苏五丰卷款消失，在江苏盱眙留下烂尾项目，577名业主的2.05亿元人民币资金不知所踪。而五洲国际突然接盘，但五洲国际与当地政府商谈拿地未果，去意坚决。此外，五丰和五洲国际这样的“剧本”同样在江苏昆山上演，五丰留下了烂尾项目，坑了昆山5700名业主的15亿元人民币。

为此，5月24日，五洲国际在官网登载声明，澄清其仅持有江苏五丰5.13%的间接权益，因此江苏五丰并非五洲国际附属公司，且五洲国际从未参与江苏五丰的业务经营或管理。

除此之外，《信报》于5月26日及5月30日分别刊登两则新闻，称五洲国际股份或被强制平仓，及公司因短期借贷及融资成本大幅增加而可能陷入财困，并可能无法支付2018年的利息开支。

对此，五洲国际董事会表示，经求证后，确认5月25日的不寻常变动后确实曾出现强制平仓的情况，强制平仓导致公司主要股东盛凯控股有限公司持有的股权已减至21.23%；此外，董事会确认公司正面临财务短缺，并出现若干付款违责情况，但尚未发现任何清盘呈请，董事会正就替代的付款安排与其债权人协调。

然而对于这样的解释，五洲国际非执行董事提出异议。

6月28日晚间，五洲国际非执行董事王威因为与董事会存在分歧辞职，他提出：要求全面披露公司股份于5月25日暂停买卖的原因及其他重大资料；公司欠缺有关其对债权人履行责任的清晰资料；公司持续面对挑战。

偿债压力巨大

在6月28日-7月4日期间，五洲国际持续处于停牌状态。而复牌公告也没有带来好消息。

7月5日开盘前，五洲国际公告称，根据日期为2013年9月26日有关发行票据的契约协议，集团逾期未偿还的贷款本金额及因发生贷款协议项下一项违约事件而接获其债权人发出要求提早还款通知书的金额合计为约10.02亿元。集团的若干债权人也声称其贷款协议发生违约事件而宣布该债务即时到期并须偿还。这已经触发了该票据的违约条款。

此外，五洲国际及其子公司还收到5项起诉，诉讼涉及的债务金额合计约4.84亿元，原告包括中国华融资产管理有限公司上海分公司、上海律棣资产管理有限公司、东亚银行有限公司南京分行和无锡分行。

江苏一位券商人士向《华夏时报》记者表示：“债务违约是一个连锁反应，有些债权人会因为公司出现其他债务违约而要求提前兑付，造成交叉违约，这无疑将加剧上市公司资金链的紧张，上市公司应及时采取有效措施以防止风险进一步扩大。”

复牌后，五洲国际连续5个交易日阴跌。

7月9日，评级机构穆迪认为五洲国际内部没有充足的现金来偿付债务，且认为五洲国际难以通过再融资完成上述3亿美元票据的偿付，为此，穆迪直接将五洲国际的公司家族评级由Caa1下调至Ca，同时将五洲国际的高级无抵押债务评级从Caa2下调至Ca，评级展望为负面。

穆迪副总裁、高级分析师刘致伶表示：“将五洲国际的公司家族评级和高级无抵押债务评级下调至Ca反映我们预计受其他债务违约触发，该公司3亿美元的高级无抵押票据的偿付将出现违约，并且票据持有人可能面临较低的回收率。”

资料显示，五洲国际是一家主要从事物业相关业务的投资控股公司，2013年6月五洲国际登陆香港联交所，然而2014年五洲国际实现的归属于上市公司股东的净利润就出现大幅下滑75.21%的情况，2015年情况继续恶化，五洲国际当年实现的营收同比下滑逾两成，而净利润直接录得亏损4.82亿元；2016年五洲国际实现盈利，但2017年再次落入亏损境地。

根据2017年年报，五洲国际全年实现收入为35.46亿元，同比减少6.4%，但净利润从2016年的盈利1.01亿元，转为2017年亏损5.18亿元。

而从现金流情况来看，情况也不容乐观。

根据东方财富统计，2013年-2015年，五洲国际经营活动现金流量持续呈现净流出，2016年为净流入7.05亿元，而2017年五洲国际经营活动再次呈现净流出状态，净流出1.09亿元。其资产负债率从2013年底的74.16%上升至2017年底的84.76%，且截至2017年，五洲国际资产总额为248.45亿元，负债总额为210.59亿元，其中流动负债合计169.17亿元，占比达80.33%，而账面上的货币资金仅3.46亿元，短期财务压力较大。

对于债务还款进展情况，7月19日五洲国际品牌管理中心回复《华夏时报》记者称：“根据相关法律法规规定，就上述问题公司将会在规定时间在规定的媒体上进行披露，敬请留意公司公告。”

编辑：严晖  主编：陈锋

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