6亿底价“叫卖”管道业务 巨龙管业甩包袱

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 路妍 北京报道

在巨龙管业（002619.SZ)对杭州搜影与北京拇指玩的重组并购二次上会过审不足一个月，公司出售管道等重大资产的交易方案也正式公布。

5月16日晚，巨龙管业发布资产出售公告，公司拟出售混凝土输水管道业务及相关资产和负债，并以标的资产评估值的100%（6.02亿元）和资产净额账面价值(合并口径)的100%及底价（5.19亿元）分两轮向社会公开征集受让方。如公司在两轮公开征集规定期限内仍未找到符合条件的受让方，将由公司控股股东浙江巨龙控股集团按照5.19元的价格购买标的资产。

对于公司本次出售管道业务，巨龙管业董秘郑亮告诉记者，公司之前确实打算推行管道和游戏业务双轮驱动的发展模式，但由于近年来公司管道业务持续走下坡路，考虑到公司自身利益和投资人权益，公司决定出售管道业务。“公司出售管道业务还是考虑到行业环境的变化，近年来管道业的上市公司不断增多，像龙泉股份、韩建河山等管道公司不断上市。同时，管道业务市场主要还是集中于相对缺水的北方地区，巨龙管业作为管道行业唯一地处南方的上市公司，业务拓展难度大。”

但面对近年来证监会对游戏、影视等文娱行业的跨界审查趋严，同时监管层多次强调引导股市资金支持实体经济发展的政策导向，巨龙管业在此时出售管道业务等实业资产，是否与监管导向相悖？

郑亮对此予以否认，他告诉记者，巨龙管业从2014年便已向游戏业务转型，现在游戏等互联网业务已是公司主业。同时，公司发起的对杭州搜影与北京拇指玩的并购也是在监管层对文娱行业审核趋严之前发起，所以不存在与监管导向相悖的问题。

能否提升业绩是关键

对于本次巨龙管业剥离主业，新浪财经首席评论员艾堂明表示看好。

“其实，巨龙管业的管道业务已经不是公司主营业务，同时近年来其管道业务表现一直不好，如果其真的能通过游戏业务的转型来实现公司盈利的大幅提升，通过剥离管道业务推进公司的持续转型也无可厚非。”艾堂明告诉记者，从监管的角度来看，公司的业务剥离也不需要监管层批准，除非涉及股份增发和相关股权变更。

而从巨龙管业近年来管道业务经营情况来看，从2014年、2015年和2016年，公司混凝土输水管道及相关业务经营不佳，业绩持续下滑，并于2015年、2016年连续出现亏损。根据公司最新发布的出售资产评估报告来看，在公司出售的管道业务资产中，除了巨龙控股持股约25%的江西侨立在2016年保持盈利外，巨龙控股其余全资子公司在2016年营业利润和净利润方面全部处于亏损，而福建巨龙管业去年亏损尤为严重，其营业利润和净利润亏损额分别达1217万元和1264万元。

“我们在互联网业务方面每年都赚好几个亿，但就是因为管道业务下滑，拖累了上市公司业绩。”郑亮向记者坦言，剥离管道业务主要是出于维护上市公司业绩的考虑。

但在管道业务剥离之后，公司的游戏、视频等互联网业务是否一定能确保公司未来业绩的稳步增长？对于这一点，早在公司此前发起的互联网并购中，监管层就曾对此提出质疑。

以公司最新过审的对杭州搜影与北京拇指玩的并购为例，在两次上会审核中，证监会都对其并购标的业绩的持续盈利能力等展开问询。而巨龙管业第一次并购方案审核未通过的原因，也是因为“公司申请材料中关于标的资产未来盈利能力的持续性与稳定性披露不充分”。

虽然巨龙管业在最终过审的并购草案中，对并购标的的业绩做出了更详细的披露，且在对赌业绩承诺时间方面也延长一年至2019年，但在互联网竞争不断激烈的市场格局下，公司的游戏等互联网业务面临的业绩压力也不小。

科技文化领域投资人曹海涛告诉记者，从近年来国内游戏行业的发展情况来看，本土游戏的生命周期不断变短，且游戏公司也逐渐告别高速增长，加上二级市场整体情况不好，导致一级市场投资动力不足，游戏行业未来大部分公司的业绩增速会逐渐降至30%以下。“同时，可能会出现不少公司完不成对赌业绩的情况。”

而从娱乐影视行业近年来对赌业绩的市场表现来看，对赌业绩不达标的情况屡有出现。曹海涛告诉记者，像华谊兄弟并购张国立旗下影视公司浙江常升，以及长城动漫、长城影视等上市公司的并购都出现对赌业绩不达标的情况。“受市场环境影响，未来可能有1/3的并购都出现业绩不达标的情况。”

“无论是上市公司的业务转型还是并购重组，监管层关注的重点主要是公司的并购重组动机，是出于提升上市公司盈利能力的需要，还是通过一二级市场完成大股东套利。”联储证券首席投资顾问胡晓辉说道。

但从巨龙管业近年来的转型路径来看，公司在发起并购转型的同时，大股东减持一直伴随其中。

实际控制人不会变更

4月4日晚，巨龙管业发布公告称，公司实际控制人吕氏家族于2016年6月2日至12月28日期间，减持公司股份3474万股，减持比例4.33%，估算成交额5.49亿元，均价15.8元/股。减持完成后，吕氏家族合计持股29.59%，完成了其于2016年3月披露的累计减持不超过7500万股的减持计划。

在2016年吕氏家族的减持过程中，其在巨龙管业披露高送转方案后进行减持套现的行为也引发不少关注。

2016年4月14日，巨龙管业披露了公司实际控制人吕仁高提议的2015年高送转预案，公司拟议资本公积金每10股转增15股。在方案公布后的首个交易日，巨龙股份便以涨停收盘，其后公司股价一直走势较高。而吕氏家族便在6月高送转当月，分两次减持1500万股和1000万股股票，套现约3.78亿元。

同样，在2016年12月5日，巨龙管业发布公告披露公司2016年年度利润分配预案，吕仁高再次提议10转增15股的分配方案。虽然方案公布未能刺激公司股价上涨，但这依然不能阻止吕氏家族的减持步伐。根据公司在2016年12月30日发布公告，2016年12月28日，巨龙管业收到实际控制人吕氏家族的减持公司股份通知。吕氏家族成员吕成杰个人账户于当年12月27日在深交所以大宗交易的方式减持474万股，占公司总股本的0.59%；吕仁高个人账户于当年12月28日在深交所以大宗交易的方式减持500万股，占公司总股本的0.62%。

在吕氏家族的不断减持之下，巨龙管业在2014年并购公司艾格拉斯的实际控制人王双义也稳居公司十大股东之首。从2015年起至2017年一季度，王双义控制的日照义聚就以15.46%的持股比例稳居公司第一大股东。

考虑到本次巨龙管业的管道业务若未能成功出售，将由吕氏家族控制的巨龙控股接盘，记者也就本次资产出售方案是否会引发公司股权实际控制人变动一事向郑亮求证。

“公司本次的资产出售不会引发公司实际控制人变更，出售完成后，公司将继续向游戏、视频等互联网业务转型。”郑亮说道。

编辑：严晖

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