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钟情于长期投资行业龙头

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发布时间:2009-07-03 18:42:48

摘要:钟情于长期投资行业龙头

钟情于长期投资行业龙头

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 丁学梅 北京报道

   价值投资,波段操作,是基金经理的流行语。迫于投资者的短线业绩考量,基金经理们通常顶多只能做到不炒垃圾股,守好价值底线,但对于长期看好的股票,很难做到长期持有,尤其是贯穿牛熊市一直持有的股票,少之又少。长信恒利优势股票基金拟任基金经理曾芒在接受《华夏时报》记者采访时,终于给出了不同的答案:“只要长期看好,我就会长期持有。长信增利基金的前十大重仓股中,冠农股份我从2007年最高点6000多点买的,一直持有到现在。”


情有独钟冠农股份
    记者查看了长信增利基金的年报和季报,曾芒的前十大重仓股比较稳定。冠农股份从2008年一季度到2009年一季度,一直排在前三位。天威保变、中国铁建、中信证券等都持有近一年,截至2009年一季度,前五大重仓股依次为:天威保变、 冠农股份、中信证券、中国石化和中国铁建。
    曾芒偏好看长线,他通常看3到5年成长性较好的公司,选择行业空间广阔的龙头企业,或者有可能成为龙头的企业。谈到对冠农股份的情有独钟,曾芒解释说:“这涉及到对企业理解的问题,我们对冠农股份很熟悉,也去罗布泊沙漠调研过几次,深入到其钾盐项目建设基地。我国是一个钾资源严重缺乏的国家,70%的进口依存度,自给率只有30%左右。冠农股份受益于农用硫酸钾等产品的开发,未来发展前景广阔。”
    不过从6000多点的高位持有到现在,其收益率是投资者最为担心的。曾芒说:“我当时买入的时候,冠农股份是20多块,后来10送3一次,10转5一次,股本增加了95%,现在27块多(6月17日收盘价:27.09元),赚了一倍的利润。”
    谈到对市场趋势判断的功与过,曾芒坦言:“我们对风险控制比较好,2007年三季度沪指5500点以上时,我们就开始减仓,保持70%以下的仓位,因为从研究角度找不到太多有安全边际的股票,而迫于60%的仓位下限,所以就一直保持60%多的仓位。”


个人看好金融消费
    近日,曾芒在整理16年来的投资思路,总结去年抗跌,今年前面比较保守,后来迎头赶上的经验教训。他认为,大盘股未来会持续强于市场。目前A股市场已经有一些结构性的泡沫,深市53倍的PE,3.89倍的PB,已经显示有泡沫,沪市由于有超级大盘股,所以估值相对较低,但整个市场处在泡沫边缘。金融、消费、铁路运输、铁路建设、基础化工等行业仍有发展空间。
    “未来主要是金融、消费等带动指数反弹,但有一批股票不会再上涨了。”曾芒这样告诉记者。
    曾芒认为,一些题材类、小市值的股票已比较贵了,但一些超级大盘股,3倍左右的PB还是可以接受的,在企业盈利低点,不看PE看PB。电器设备和地产若有合适的调整,他也会再参与其中;他对汽车股相对谨慎,汽车以前是在城市普及,现在推广到乡镇,利润比较低,行业5到10年的发展空间还是比较好的,但利润成长性不一定好。
    对于热捧的新能源和3G,曾芒表示:“新能源阶段性高估,战略性看好。毕竟新能源推动中美未来建设方向,中国的石油储量只够开采14年,全球只够50年,寻找新的替代能源或节能是必然的选择。但现在有些新能源的发展方向还看不清,鱼龙混杂。3G会带动一批公司,未来会有一些关注。”


双博士掌舵基金头一遭
    曾芒每天都会收到两三百份邮件,来自几十家研究所的报告呈现眼前,他从中挑一些重要的看。另外,例会、卖方路演、听证会也是工作的必修课。曾芒说:“基金经理的工作都差不多,节奏很紧,很枯燥。”曾芒看书很杂,比较喜欢看介绍英美危机、转型的资料,对自己的研究有些借鉴意义。偶尔打打牌。
    1992年曾芒从西北工业大学毕业,当时学的是飞机设计,毕业后也做过一年相关的工作,后来转行做投资,在海通证券、私募基金做了几年,接着又决定深造,2002年到2005年读了脱产博士,获得经济学博士学位。毕业后觉得当时私募气氛并不是很好,所以就到了长信基金。
    作为长信增利基金的掌舵人,曾芒还是于6月26日发行的长信恒利优势股票基金的拟任基金经理之一。谈起这只基金的优势,曾芒笑着说:“这只基金是国内唯一一只双博士掌舵的基金。另一位基金经理李枝蓬,是应用化学博士。”
    在谈到新基金建仓思路时,曾芒表示:“新基金也将重点关注金融、消费,下半年会关注出口。”
    在判断上市公司是否具有长期投资价值时,曾芒有四个标准。首先是看行业有没有发展前景,有多大的利润空间;其次是看企业在行业内有没有地位,比如酒类个股中,面对金融危机,贵州茅台作为龙头可以提价,它要不提价,别的公司也就不敢提价,其实力雄厚可以抵御经济危机,经济向好时,贵州茅台的利润也会迅速提升,显示出其在行业中的优势。所以曾芒喜欢投龙头股,题材股做的比较少。第三是财务数字稳健,不能有重大财务风险,尤其注重其经营性现金流;第四是看企业管理层的素质,买企业就是买企业家,比较注重企业家的个人魅力。

曾芒
    经济学博士,具有基金从业资格。曾先后就职于上海海通证券公司武汉营业部、上海智盛企业管理咨询有限公司、南京智昊投资管理有限公司、武汉华正投资顾问有限公司,从事证券自营、管理和投资研究等工作。2005年7月加盟长信基金管理有限责任公司,现任投资管理部总监和长信增利动态策略证券投资基金的基金经理。

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