增资沈飞和成飞整合军机平台 中航系重组仍有后续动作

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王潇雨 北京报道

尽管涡桨支线客机的市场复兴迟迟没能到来，但中国最大的航空制造企业中国航空工业集团公司（下称中航工业）仍然决定将其民机市场的未来下注在一款全新的70座级涡桨支线客机新舟700上。

与此同时，以沈阳飞机工业（集团）有限公司（下称沈飞集团）和成都飞机工业（集团）有限责任公司（下称成飞集团）为核心的中航工业军机制造平台也随着新一轮资产注入的开启而进入新的整合阶段。

军机平台整合启动

8月19日，中航工业下属上市公司中航科工、中航资本、中航电子、中航飞机、中航机电同时发布公告称，共同向中航工业下属核心军工资产沈飞集团、成飞集团增资50亿元。这也正式坐实了此前这几大平台突然停牌之后关于后续动作的猜测，虽然并非决定性的重组动作，但对于中航工业内部平台资产的梳理和整合而言，却是关键性的一步。

此前中航工业持有成飞集团100%股权，持有沈飞集团94.15%股权。根据公告，五家公司拟拿出的增资金额分别为：中航资本和中航科工分别不超过19.06亿元，中航电子不超过5.39亿元，中航飞机不超过4.41亿元，中航机电不超过1.96亿元。

“军工资产证券化是我们一直在做的事情，这也只是其中一步，还会有更多后续的动作。”一位中航工业内部人士在接受本报记者采访时表示。

沈飞集团和成飞集团是我国主要的歼击机研制生产基地，其产品几乎涵盖了我国全部主力歼击机机型。去年成飞集成那场引发轩然大波的重组失败就曾经闪现过这两大集团的影子。此次通过引入上市公司增资实施增量改革，率先实现了部分核心军工资产的证券化，也算是另辟蹊径。

财务数据显示，2014年末，沈飞集团总资产约为155.2亿元，净资产56亿元，2014年营业收入121.6亿元，利润总额约为4.6亿元。成飞集团总资产则约为188.8亿元，净资产58.7亿元，2014年营业收入约为115.2亿元，利润总额约为4.6亿元。增资后，5家上市公司将合计持有沈飞集团和成飞集团各约1/4的股份。

航空制造业作为资金和技术密集型且军工民用混合的产业，在资产证券化以及资产梳理等方面存在一些天然的体制性障碍，这也是中航工业方面一直在呼吁破除的，而通过资本运作方式将资产重新“规划组合”则可以在一定程度上突破一些固有的限制。这也是中航工业在资本市场动作频频的主要原因。

根据国务院近日印发的《中国制造2025》，航空装备已经被列为未来10年的需重点突破的行业之一，这也为中航工业进一步整合梳理旗下资产，向专业化分工及资产证券化目标更近了一步。

新舟同时出手

除了启动军机平台整合，中航工业近日在民机领域也出手了。

在8月18日这个在东方日历上被视为吉利而兴旺的时间点，中航工业宣布将新舟700正式向市场推出，随之而来的“大礼包”还包括来自11个客户共185架的启动订单。

首批用户中既有国内航空公司及租赁和外贸企业，如奥凯航空、幸福航空、国银租赁、招银租赁、重庆通航融资租赁、保利科技，也包括国外航空公司以及航空投资公司，如巴戎航空、尼泊尔Air Avenues、巴林EGA集团、巴基斯坦Hybrid Aviation以及南非Segers Aero共11家客户。

自2013年12月19日宣布全面启动研制工作以来，这款被中航工业寄予厚望的新机型就处于“万千宠爱”之中。

根据中航工业方面发布的信息显示，定位于70座级的新舟700将目标投向800公里以内的中等运量市场，得益于涡桨飞机在性能和成本上的独特优势，该机型将适应高原高温地区的复杂飞行环境和短距离频繁起降，燃油消耗、运营成本和维修成本都远低于喷气式飞机以及同类型竞争对手。

与传统观念中涡桨飞机“技术落后”不同的是，新舟700采用全新的气动技术，并采用电传操纵技术，同时配备智能化管理系统和先进的驾驶舱综合技术。这也是目前新型涡桨支线飞机普遍采用的方式，“在很多方面与新的喷气式飞机相比并没有太大区别。”一位涡桨飞机制造商对本报记者表示。

项目目前已完成飞机的概念定义和顶层设计工作，飞机设计方案和设计参数已经冻结，飞机研制即将转入工程发展的全新阶段。按照中航工业方面预期，新舟700飞机将于2016年完成部装、2017年总装下线并首飞，2019年完成适航取证并开始交付用户。

中航飞机旗下西飞此前公开发布的报告表明，新舟700项目总经费需37亿元，其中固定资产投入10亿元，研制经费27亿元。其中大部分研发成本将由中航工业自身筹措。

而西飞公布的一份报告显示，新舟700单机利润有望达到2852万元，交付127架飞机时可达到盈亏平衡点。如果新舟700研发较为顺利，目前已经获得的启动订单数量就可以覆盖研发成本，这对于国产民机而言显然意义重大。

但国内支线航空发展目前看仍难言乐观，此前民营的奥凯航空公司刚刚宣布与幸福航空合并支线业务，其中最为主要的原因就在于支线业务营收不足以覆盖成本，民企难以长期为继。

中航工业方面人士表示，航空航天装备是“中国制造2025”的重点发展领域。新舟700飞机属于国家《民用航空工业中长期发展规划》的“一干两支”的战略性产品。同时，国家“一带一路”发展战略、新型城镇化和民航局提出的基础航空服务计划，迫切需要解决经济和交通不发达地区旅客出行的问题，给新舟700飞机带来了巨大的机遇。

从目前全球运行涡桨支线飞机的市场看，ATR72系列总订单数近700架，而Q400则超过1000架。而新舟系列全球只有不到100架在运营，差距显而易见。

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