买家任性

　　■张晓斌

　　2014年依旧延续了疯狂收购的局面，互联网站队已经基本完成，与此同时，巨头开始将触角伸向更多传统领域。互联网似乎正变得无所不能，没有边界，而推动这股浪潮的正是有钱任性的巨头们。

　　互联网公司今年的投资并购似乎形成一种惯性，买了那么多家公司也许并未想好如何打理，也许只是为了赌个未来，万一实现了呢？

　　互联网疯狂购物

　　2014年巨头收购依然忙碌，尤其是阿里巴巴，伴随上市前后，收购更为激进夸张。

　　相比此前，今年互联网巨头并购、投资，开始向更加宽广的领域延伸，一些投资与巨头传统主业相去甚远，让人“看不懂”。与此同时，随着向传统行业延伸，巨头也日渐模糊了互联网的边界。

　　超大规模巨头之间合纵连横开始出现。比如腾讯、百度与万达联手，投资成立电商公司；腾讯对京东战略投资，一度引发了大型互联网公司也不得不被逼站队的争议。双方的交易代价，从初始的入股、资产注入到京东IPO，腾讯再增持5%，合计已达到169.59亿元，超过了2013年百度对91无线的19亿美元纪录规模。

　　如果说之前跨界合作还是概念先行的话，2014年，腾讯、阿里巴巴等公司，真金白银大规模投资实体经济和传统行业，进行更紧密的利益捆绑，来试水新的商业模式。其中，腾讯投资华南城、乐居、中石化销售公司，阿里投资海尔电器、中信21世纪和银泰商业等。线上线下融合，成为两家公司投资重点。

　　相比之下，2014年百度除了与腾讯投资万达电商，年底投资美国打车巨头Uber相对高调之外，依然是保守稳健风格。

　　在投资方向上，阿里在支付、物流、商业、文娱、医疗等多个方向，均有大手笔投入；腾讯虽然也有不少跨界投资，但最主要的方向，还是在互联网产业之内，包括移动游戏开发商、O2O生活服务商等方向。

　　除了大规模行业和公司之外，巨头还越来越多将触角伸向了垂直细分领域，比如医疗、在线教育等方面。

　　而在整体投入上，由于巨头越来越多地布局生态投资，新兴细分市场融资加快，估值快速攀升，巨头花销也不断刷新纪录。腾讯公开信息显示，2014年前3个季度投资耗用现金净额为256.23亿，几乎为去年同期两倍。

　　根据记者不完全统计，投资最为活跃的阿里，今年其收购、投资公司35家以上，规模以上累积投资额度已经超过400亿元，除了重量级入口公司UC、高德外，还涉及银泰、华数传媒、恒生电子、优酷土豆、华谊兄弟、陌陌等多家上市公司。

　　一份来自投中集团报告数据更是显示，BAT和小米、360等五大互联网公司，自2005年以来，累计投资规模预计达到300亿美元。

　　即便如此，这些项目也不过是巨头投资棋盘冰山一角。一名参与投资法律支持的律所人士告诉记者，实际上，公开的投资合作，只是很小的一部分，有很多巨头物色、接洽甚至达成协议的公司，都并没有公开。“有的标的公司，实际上与多个公司在谈，或者有的要求保密。”

　　腾讯投资并购部副总经理李朝晖在一次投资论坛上表示，每年都会做几十个投资，但看过的项目实际上有几百个。

　　实际上，腾讯投资部操盘的产业共赢基金，也只是腾讯的投资平台之一，主要关注国内互联网、游戏、社交等中小创业公司投资，帮助腾讯拓展开放平台生态。除此之外，腾讯还有多个海外注册的投资平台，腾讯对大众点评网、京东、58等多个公司投资，都是通过不同平台进行。

　　除了亲自出阵外，巨头还会支持或者联合自己投资公司，再继续投资其他第三方公司，通过平台+二级平台公司方式，形成环环相扣的投资效应，这也使得巨头生态盘子，如雪球一般越滚越大。

　　2014年腾讯投资大众点评，并向后者开放了自己的移动入口服务。腾讯还与大众点评联手，投资了智能WIFI服务场所迈外迪，与阿里系投资的树熊网络，形成对垒之势；腾讯投资了58同城，而后者则投资了社交软件陌陌。

　　除此之外，还有一个有意思的现象。因为资金实力雄厚，巨头参股国际知名投资机构，这些国际知名投资机构，投资更加广泛，有时候投资的企业，甚至是巨头竞争对手，从而使得巨头获得曲线包抄效果。比如，腾讯2010年投资了DST，DST也是阿里、京东、新浪和陌陌等公司投资方之一。

　　通过多种渠道、方式的投资收购之后，互联网生态的流量和用户，基本被圈在了三大巨头的生态体系之内。

　　赌的是未来

　　“互联网本身产品和技术方面创新，已经相对平稳，资本越来越活跃。”对于巨头频繁并购，资深互联网人士谢文认为，传统互联网发展已经告一段落，尤其是阿里巴巴上市，更是一个节点。“互联网已经不再是一个网站、应用这样的概念，越来越去条块化，纵向融合会越来越多。”

　　跨界、融合业务越来越多，巨头对于不熟悉、短板业务，以及一些比较注重地面的“脏活”、“累活”等，将开放给第三方合作伙伴来做，暂时无力投入的，也通过投资方式，来完成细分市场圈地。

　　谢文进一步表示，虽然具体细节操作上，各家会有差异，有的成功有的失败，但生态系统大方向已经无力逆转，关键看谁能够在未来的数据和用户行为争夺上，真正成为游戏规则制定者，掌握话语权。

　　赛迪顾问互联网产业研究中心总经理耿岩则认为，随着互联网巨头盘子越来越大、规模效应形成，其创新的自我驱动力将会不足，会越来越倾向于对外收购。

　　“现在大家做一个创业公司，想的就是，我的公司会不会被巨头收购。”耿岩认为，连续两年的并购、投资之后，目前互联网“站队”已经基本完成，剩下的独立互联网公司，已经屈指可数。

　　一部分幸运儿，在巨头投资、结盟概念下，顺利IPO并收获了不错的估值。比如京东，在上市前夕，与腾讯达成了战略合作，收购后者实物电商业务，并获取微信和手机QQ一级入口，有了移动概念之后，京东市值曾经逼近过400亿美元高点。

　　但另一方面，京东与腾讯，能否真正撼动阿里电商垄断地位，依然是一个长久的疑问；打破“中心化”流量模式，对于京东、拍拍乃至腾讯，依然在探索路上。

　　阿里巴巴参股投资两家公司新浪微博、陌陌，今年则顺利登陆美国资本市场。新浪微博在阿里入股后，开始商业化盈利，并在今年4月登陆美国资本市场，成为最新社交概念股；细分黑马陌陌，则在年底IPO，成为最快上市的移动互联网公司，上市之后，还获得了阿里巴巴和58同城增持。

　　当然，也有从资本市场退市，并入巨头生态体系的“失意者”。

　　地图服务商高德，今年被阿里完全收购后，从美国股市私有化退市，并被整合进阿里收购的另一家公司UC。与此同时，高德在并入阿里之后，并未如外界此前预期，像新浪微博一样，激进推进商业化，相反，高德进行了业务收缩。

　　时至今日，高德累积多年的底层数据优势，依然让人艳羡，不过，在表层开发和互联网服务竞争上，高德还是面临转型难题。

　　而被誉为互联网格局变量的UC，在多次摇摆后，2014年最终投奔阿里怀抱。实际上，在整合前夕，UC与阿里合作，就已经展开，双方合作推出了神马搜索，UC也发布了PC浏览器产品，但在进入阿里体系之后，这个曾经的互联网入口级产品，如何赢得移动市场，依然充满未知。

　　“马云给了我们3年时间，可以不进行任何商业化。”自今年接掌高德业务以来，阿里UC移动事业群总裁俞永福多次强调这一观点。

　　相比一些原本资质不错，具备上市和持久发展能力的公司，一些急速膨胀的概念公司，则更容易被捅破泡沫，最终沦为巨头试水的棋子。部分获得高额估值的公司，甚至在短短数月之后，就急转直下大幅缩水。2013年6月，腾讯曾参与领投设计电商公司Fab，该公司的估值，一度达到了10亿美元，但不到一年之后，公司就因为多次动荡、转型失败，以1500万美元的价格出售。

　　除此之外，因为“站队”而投奔巨头的互联网公司，看似彼此之间“楚河汉界”，存在激烈市场竞争，但实际上，很多投资标的公司之间，却存在交叉持股的微妙情况，这也使得巨头投资版图，变得更加界限模糊。

　　以陌陌为例，阿里是其股东之一，并宣称在商户和广告投放方面展开合作，作为一款社交概念产品，陌陌与腾讯微信本身也有一定竞争关系，但腾讯投资的58同城，在陌陌IPO之后，也投资入股成为陌陌股东之一。

　　地图业务方面，今年4月份，腾讯战略投资了底层数据服务商四维图新，而四维图新则是目前互联网地图服务主要供应商之一，包括市场份额最高的百度地图，实际上使用的底层数据，也正是来自四维图新。

　　实际上，在很多层面，竞争巨头之间反而会进行合作。比如在电商领域，阿里独大，百度和腾讯一直未能实现突破，双方与万达联手，成立三方合资电商公司，首批投资规模就达到50亿。

　　向来被认为水火不容的腾讯和阿里，其实也会有共同投资标的。马云、马化腾与马明哲甚至还成立了互联网金融平台“众安保险在线”。此外，阿里巴巴和腾讯今年11月份，均投资华谊成为第二大股东，而华谊方面则强调了不会偏向任何一家，“华谊不是谁的依附企业”。

　　尽管在疯狂的资本运动中，不少互联网企业，都抱住了巨头的“大腿”，但这些企业，能否真正赌赢未来，依旧充满悬念。

查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）