期货公司并购潮再起

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道

　　6月16日，五矿期货、经易期货联合发布公告称，五矿期货吸收合并经易期货。这是继2011年中国国际期货收购珠江期货后，发生在传统期货公司之间的又一起市场化并购重组案。据相关人士透露，吸收合并完成后的新公司拟更名为五矿经易期货。

　　不同于以往“强收弱”的模式，五矿期货和经易期货均处于行业中等水平，分类评级均为BBB，属于典型的中型传统期货公司。

　　虽然期货公司在选择合作对象及合并方式上不一样，但目标却都直指业务规模提升。据经易期货内部人士透露，经易期货在贵金属品种上有较好的客户资源，吸收合并后，预计将拥有商品期货经纪、金融期货经纪和期货投资咨询三大业务资格。

以合并寻求突围

　　五矿期货吸收合并经易期货已经进入债权人公告阶段，接下来将报监管部门审批。事实上，近年来期货行业并购案例并不少见，仅2013年证监会便核准了长江期货收购湘财祈年期货、江苏弘业期货收购华证期货、格林期货吸收合并大华期货、北京中期期货吸收合并方正期货等申请。

　　随着期货公司营业部审批的放开，期货公司的牌照含金量也在递减，以前小公司的地缘优势和牌照优势将越来越淡化。收购公司的看重点也从牌照转向是否有优势互补。正如格林期货是拥有香港子公司的期货公司，未来海外业务通道优势明显，大华则是券商系，两家合并各取所需。北京中期和方正则是强强联合，优化配置。而最近的五矿和经易则是典型为现货子公司业务做准备。

　　“从去年发生的并购案例可以看出，一般都是围绕着符合本公司优势资源的扩张和整合为主，充分考虑客户结构、网点、人才等多方面的布局，做就近资源整合，形成互补，来适应期货行业的变革。”银河期货首席宏观经济顾问付鹏接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　付鹏认为，传统经纪业务肯定是会受到重大的冲击和影响，看看券商的发展就可以预料到，将来围绕着自身资源优势做精细化才是关键，现货业务和资产管理将成为期货行业下一步的关键。

　　自身发展这些弱势，不如强强联合资源互补。过去的2013年可谓是期货并购的元年，也在期货行业掀起了一波并购重组的小高潮。进入2014年后，五矿与经易期货的强强联合势必又会掀起新一轮的并购潮。

　　据业内人士预测，今年除了五矿与经易期货的合并，国投中谷和安信期货也会加入并购队伍。另外，申万和宏源期货两家公司也有可能合并。

　　“去年发生的北京地区两大并购，方正期货和北京中期，以及格林期货与大华期货，都是典型的券商期货与传统期货公司的合并。合并对双方的直接益处在于直接两条腿走路，金融期货和商品期货并重。”民生期货市场发展部副总屈晓宁接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　“经易期货作为最老的一批传统期货公司，在贵金属、有色金属和农产品上都有很强的实力。五矿期货则是券商系，近几年也取得长足发展。”屈晓宁表示，此次合并后对北京期货圈A类公司竞争又增添了一个强有力的竞争者。

　　据公开资料显示，2013年，五矿期货手续费收入约6400万元，净利润3400多万元。经易期货手续费收入超过9900万元，净利润3820万元。

　　据介绍二者联姻后，新公司的客户保证金规模有望进入“40亿元”梯队行列，分类评级也有望进入AA类。

　　不过也有业内人士透露，五矿和经易这次走在一起并不顺利。早在2012年市场就传出经易期货在谈合并，当时呼声很大的有五矿、中粮，后来随着时间的推移，事态发展略有变化。五矿由于自身原因退出，中粮和经易进入蜜月期。进入2013年，市场再度传出海通欲收购经易完善其商品期货板块，而且一度进入实际运作期。但下半年就音信全无，直到近日大家才知道经易又选择了“初恋”。

行业面临新思路

　　“虽然现在的期货公司已经从过去纯粹的经纪公司转变成了集经纪代理、投资咨询、资产管理和风险管理子公司等各项业务于一体的综合类经营机构，但整个行业的效益状况不甚理想。”前北京中期内部人士接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　据期货业协会数据显示，从2010年以来，全市场连续4年的客户保证金都未大幅超过2000亿元；期货公司的收入增长远远低于全市场期货成交量和成交额的增长，有近三分之二的期货公司仅处于温饱。

　　对于整个期货业所面临的困境，业内人士认为，打破证券、期货、基金等机构业务相互割裂的局面，更全面地服务客户，增加收入来源是趋势。不过，混业经营闸门的打开也意味着竞争更加激烈。对期货行业而言，机遇与挑战并存。

　　对此，五矿期货总经理姜昌武也认为，根据国际上的案例，银行、保险等拥有大资金体量的金融机构迟早会涌进期货行业。今年年初，建设银行通过建信信托介入期货，主要是囿于银行尚不能直接控股期货公司。“着眼未来，如果利率、外汇等金融期货品种相继推出，这个利润空间不容小觑，所以现在必须提前布局。”

　　如何解决公司收入问题是摆在每个管理者面前最大的问题。对于互联网金融的冲击，其实期货公司已经开始行动，如东航金融零佣金方案，只不过后来被管理层叫停了。其实业内人士都明白零佣金迟早要来。

　　面对即将到来的窘境，期货公司也确实需要互联网思维。

　　“举个简单的小例子，公司研究部门要针对铜产业链进行调研，公司预算没有这笔费用，但是宏观和产业形势又在急剧变化，后期可能会有大行情。在这样的背景下，研究部门该如何？调研没有经费，不调研可能因为资料和研究不足导致行情判断失误。”屈晓宁表示，“这时就可以选择向客户众筹，让客户提前给予调研经费支持，后续将调研内容给予客户，这样既解决了经费问题，同时又不会让客户由于信息不对称引起亏损。这样的模式在互联网叫众筹，在我们期货圈就叫投资咨询。”

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