行情的加速度

    就在几天之前，确切地讲是在9月26日周四，我在《地平线》专栏中特别关注了上海自贸区，因为我们当时都知道，上海自贸区的挂牌之日已经定在了9月29日，而距离这个既定的周日的日子，上交所的交易也只剩下不过区区两天时间，更准确地说是8个小时了。
    当时的专栏题目定成了《垄断与泡沫》，我想说的是今年的A股市场虽然全年下来没有什么大行情，但却异常完美地体现出来了这个市场的赌性。
    无论是上半年的空气治理环保概念，还是贯穿大半年时间的TMT概念尤其是“手游”行情，还有最近持续热了一个月的上海自贸区，以及刚刚纷纷扰扰起来的民营银行概念，都不过是在一个接着一个地吹泡沫。
    当然，我严格地区分了“应该”和“是”的区别。你也许要说，市场不应该是这个样子，但是它现在就是这个样子，这就是所谓的实事求是。如果市场就是这个样子，如果你到这个市场不是来送钱而是来赚钱的，那么你就应该学会驾驭泡沫，否则，你就老老实实别掺和得了。其实，对于大多数人来说，不炒才是最理性的选择，实在手痒就“小赌怡情”算了。
    对于小赌而言，泡沫当然是可以也必须去参与的，可是“泡沫始终都会有个头的”。25日当天，有报道称一位王府井公司董秘办的人士表示“为迎接十一假期，公司的线下门店基本上都已开通微信公众号”，这只股票居然可以“一字”涨停，并带动所谓的O2O概念普涨。我不得不说“炒作过头了”，才启动的O2O是这样，涨了一个月的上海自贸区是这样，还有那些鱼龙混杂的民营银行概念股更是过了头。
    说来也巧，话音刚落，9月26日周四，O2O概念熄火了，民营银行概念股出现跌停，而一个月以来气势如虹的上海自贸区概念股竟然壮观得“成建制”跌停了。上海自贸区概念在最后的日子中决然退潮，申达股份、海博股份、东方明珠、东方创业、浦东金桥、锦江投资、浦东建设、金山开发、外高桥、亚通股份、上海物贸、新南洋等25只上海本地股跌停。
    在同花顺的交易系统中，自8月13日创设上海自贸区板块以来，当日的板块指数K线低点是995点，到9月25日最高点是2092点，涨幅210%。而9月26日，这个板块跌幅是8.31%，9月27日，跌幅又是4.77%。
    上海自贸区的概念阶段性炒作完毕了，能早做判断参与其中又能在最后两天收手的投资者或者说是投机者估计收获颇丰。就像我在26日的专栏中说得一样，“在一个有效的市场中，可能并没有什么获得暴利的机会，但是在一个总是充满泡沫的不是那么有效的市场中就不一样了。”手游和上海自贸区都是板块性泡沫，但你现在回头看看所谓的2007年大牛市，不也就是一个指数型的大泡沫吗？不认账不行。
    资本市场的规律好像从来就没有摆脱过这种泡沫循环的模式，并且也搅动着实体经济跟着这些泡沫的生长、疯狂、破灭，走出一个接着一个的经济周期。我们现在看上海自贸区这一个多月的炒作，一根接一根的日K线，如果你把这张图看成是上证指数从2005年走到2007年这两年的大牛市泡沫，好像也没有太大差别，无非是把日K线换成月K线而已。
    上海自贸区的概念炒作是一个加速度的过程，一步到位，从底部到顶部画出了将近30根日K线，而上证指数从2005年的998点到2007年的6124点，差不多也是画出了30根月K线。
    为什么我要这样来做比较呢？其实我想说的是，资本市场的炒作都是有宿命的，不论你能涨多长时间、涨多高，最后你还是要老老实实地掉下来。做任何事都要讲概率，你不必要非说出这是牛市还是熊市，明天是要涨还是要跌？但你可以冷静地思考一下，然后做出一个概率性的判断，明天是涨的可能性大还是跌的可能性大？
    在9月25日周三那天，在上海自贸区概念疯涨了30根日K线之后，我们的理性判断当然是见顶的概率更大。如果能这样判断，拿着股的可以再看看，没有股的你就别进去了。
    我最后要说的话，其实还不是什么自贸区。自贸区的炒作是一个加速度，它可以通过技术形态的分形方式展现出上证指数上一轮牛市的过程，如果同样是资本市场的炒作，这个疯狂上涨的K线图为什么又不能代表中国楼市这十年的大行情呢？当然可以，你把日K线图当成是季K线图就好了。
    《信号与噪声》的作者纳特·西尔弗在分析为什么绝大多数人都没有预测到2007年的次贷危机以及随后的2008年的金融危机时，举出过经济学家克鲁格曼对他说的这样一句话，“房地产泡沫是内置在经济系统中的，房市崩盘并非黑天鹅，而是房间里的大象，看上去显而易见却总是被人们忽略。”
    李嘉诚在抛售内地物业，王石在预警日本式的地产危机，而大家都不愿意听，把耳朵堵上了。
    对于楼市泡沫掀起的喧嚣而言，“他们只不过不想让音乐停下来罢了”！大家还记得不记得，就在中石油这只悲催的股票在A股上市之前，老巴菲特是如何把手里的H股清空的呢？有人笑巴菲特胆子小，赚少了。但是，谁笑到了最后？
（作者为本报编委）