2019年的市场压力来自何方？

程凯

总有人在说，经济周期十年一个轮回，这个数字肯定是不准确的，但是一个整数总是更加顺口好记一些，而且，这个所谓的十年一轮回，无非说的是在一个较长的时间段内，经济的上行和下行是有周期的，逃不掉的经济周期。

所以鉴于2008年发生的源于美国危害世界的经济危机，在2018年之前就有人在做各种预测，2018年也许比较动荡，而2019年恐怕有很大的麻烦。不知道是不是预言的自我实现，现在确实很多经济学家表示了对2019年的担心。

瑞信董事总经理陶冬预测，明年的全球经济形势更困难，因为世界两大增长引擎美中经济明年会放缓，“贸易纠纷，有对话未必意味着停战”，加上贸易纠纷变成政策，全球贸易会进一步萎缩，影响各种外需型经济的表现。利率逐步推升、流动性缓慢被抽出，制造出一个温水煮青蛙的货币环境，体质偏弱、杠杆偏高的企业、个人与国家首当其冲。

瑞银亚洲经济研究主管汪涛对2019年中国经济的展望则是，“2019-2020年经济增长最大的下行压力可能来自贸易战”。汪涛认为，2018年去杠杆等国内偏紧政策是拖累经济增长放缓的主因，而2019年最大的下行压力可能来自于美国加征关税和贸易战相关的不确定性。如果美国完全对中国2500亿产品加征25%的关税，可能拖累2019年GDP增速0.8个百分点以上。汪涛团队的预测和建议都是，中国会继续加码政策放松，从而部分抵消贸易战带来的负面冲击。

贸易战之下，没有绝对赢家，美国经济的未来也不被看好。财富杂志的一篇报道称，经济学家预测美国2020年会进入衰退期， 经济学家们并不认为2019年的美国经济会进入衰退期，而只是经济增速将有所放缓。但对于2020年经济学家们就没有那么乐观了，哈佛大学经济学家拉里-萨默斯，也是美国前财政部长，他就表示2020年前出现经济衰退的概率接近50%。

的确各种不乐观，2018年末和2018年初相比，大家的预期确实要差很多，而且资本市场的表现也是如此，但是，市场总是提前预期的，现在的糟糕局面是不是已经完全包含了对2019年的悲观情绪，以至于过度悲观了呢？不是没有这个可能，只不过2019年的市场压力依然很大，由悲观转为乐观，决不是一蹴而就的事情，需要一两件提振人心的大事件来拉动。

在重重压力之下，其实不需要那么悲观，为什么呢？对比一下10年前后就知道了，10年前的危机爆发之前，全球经济都是充满了极度乐观情绪的，好像经济周期已经被驯服了，市场风险已经被复杂的金融创新给消灭掉了，剩下的就只有上涨和繁荣，然后，在这种极端的乐观情绪中，纸牌搭成的高楼说倒就倒，真正的危机都是预期不到的。

10年后的今天呢，面对2019年的市场压力，所有人都在不看好，都在讲困难，都在想办法，以至于2018年全年的资本市场表现尤其是年末的表现已经糟糕得不能再糟糕。也就是说，绝大部分人都不是盲目乐观的，这样的市场反而是健康的，真正的危机从来都爆发在暴涨之中，真正的机会反而是在大众普遍的悲观之后。

中国经济已经高速增长了40年，有了自己强大的内生力量，重要政策应对适当，一场贸易危机并不是什么过不去的坎。当我们在宏观层面不看好的时候，看看微观的企业更有益。

尽管今年在去杠杆和贸易战不良预期的压力之下，现在很多民营企业遇到了资金困难，但是，这种困难也是成长的烦恼，他们第一次意识到了公司上市了也不等于万事大吉高枕无忧了，股权质押的风险以前不是一回事，但以后就是一件很重要的事。

塞翁失马，焉知非福。改革开放40年，最大的经验就是摸着石头过河，对于企业家来说，今后的40年和之前的40年都一样，都是遵从进化法则，适者生存，活下来的就是具备更加适应市场规律的基因的人。

查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）