中概股撤离

    华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 曹丹 深圳报道
    10月8日，7天酒店(NYSE:SVN)宣布成立董事会特别委员会考虑私有化要约，此前公司已收到以联席董事长何伯权与郑南雁为首的一个股东集团价值约6.35亿美元的私有化收购要约。折合每ADS12.7美元，较前一日收盘价溢价20%。
    近期以来，中概股在美国资本市场私有化退市之风愈加猛烈。而这一波的显著特征是优质公司纷纷加入主动退市之列，除7天酒店宣布私有化之外，还有正在私有化的分众传媒(NASDAQ:FMCN)等公司。这些经营业绩较好的公司再次掀起了私有化的浪潮。
    据记者统计，2012年以来已有16家中概股宣布私有化。“越来越多的中概股私有化，估值太低是直接的因素。”前纽交所全球上市业务部亚洲区总经理杨弋10日对《华夏时报》记者表示。如果说此前一些管理存在某些问题、业绩下滑的公司被做空不得已而被动退市，那么这些优质公司则更多是股价被低估而主动退市。
    优质公司相继加入中概股撤离华尔街的大军中，这些公司之所以能“财大气粗”地私有化退市，其背后更多的是PE机构推波助澜。ChinaVenture投中集团高级分析师冯坡分析认为，“这些优秀公司在美国退市后，更愿意回归A股上市，或待境外回暖再上市。”可见PE看上的是借公司再上市推高估值从而转身退出。
    好公司筹退市
    近两年，中概股面临着上市冷、退市热的尴尬局面，退市成为了主旋律。继市场瞩目的盛大、分众传媒等公司提出或完成私有化后，7天酒店也收到了私有化的要约。
    “这次私有化并不是公司主动推进，公司之前也是被蒙在鼓里，董事会也是最后一刻才知道他们发出这个私有化收购的意向。”7天酒店一中层人士10日向记者透露。突然而至的私有化，让这家做得风生水起的经济型连锁酒店上市身份突起变化。
    而在两个月前宣布私有化的分众传媒，其董事会已成立了一个独立董事委员会对私有化交易进行斟酌。目前，独委会尚未对私有化要约作出决定。
    值得一提的是，这些公司的退市，并非业绩不好，在全球经济不振的当下，仍然能够保持较好的增长，如7天酒店2012年第二季度财报显示，净利润为875万美元，同比增长23.3%，这是公司自前年以来连续十个季度持续盈利。而分众传媒2010年第一季度净亏损缩窄至100万美元，第二个季度净利润达2530万美元，随后连续八个季度持续盈利。
    然而，好业绩并未获得投资者的认可和青睐，7天酒店2012年7月底出现最低8.1美元的交易价格，近几个月股价徘徊在低位。而其上市三年来股价最高达24.97美元，目前股价缩水不足一半。“公司股价被低估，这是资本市场的反应。”7天酒店投资者关系经理陈小姐10日对记者说。
    不过，分众传媒股价在2007年一度冲高至66.30美元。但好景不长，随后股价暴跌，最低时只有4.8美元，当前股价徘徊在25美元左右。
    业绩不错，但市值被严重估低，怎么办？这些私有化或正在私有化的优质公司，大多是融资有道、不用为公司发展资金发愁，而且早已对退市后公司经营布下雄心战略。“7天酒店现在主要是大力发展加盟店，未来方向以管理店为主，在高端市场会再发展一些新业务。”接近7天酒店的知情人士向记者透露。
    背后PE推波助澜
    私有化成功的关键在于解决资金问题。在这场私有化盛宴里，到处可见PE机构的身影。
    近日，7天酒店私有化背后有美国私募股权巨头凯雷集团(CG)以及红杉资本中国基金“撑腰”。而在分众传媒私有化里，PE机构更是扎堆，其背后有方源资本、凯雷、中信资本、鼎晖、中国光大控股等。据记者统计，今年已宣布私有化的16家中概股中有6起案例有VC/PE机构参与。
    “中概股私有化退市只是一个开始，中国市场好的话，会吸引更多公司回归，未来会有更多的优质公司私有化。”优势资本合伙人、总裁吴克忠对记者表示。让这些PE机构看中的是，这些中概股业绩稳定具备回归境内市场上市的条件。相对国内PE、VC投资价格居高不下，优质中概股是这些PE机构再好不过的投资“猎物”。
    对于参与私有化的PE机构而言，以私有化退市的方式投资中概股是有利可图的。冯坡分析认为是双方获益的局面，一方面，因公司股价被低估，投资机构可以以较低成本进行投资；另一方面，PE机构可以帮助企业转板或回归A股市场，帮助公司上市，同时实现退出并取得丰厚回报。