螺纹钢掉期中国旋风
来源：华夏时报
发布时间：2012-09-21 20:42:00
摘要：CME的螺纹钢掉期产品将与上海期货交易所螺纹钢期货的价格有时会形成背离，并给投资者带来巨大的套利机会。
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 袁益 上海报道
近期，芝加哥商业（品）交易所（CME）有望和我的钢铁网联合在中国推出螺纹钢掉期产品。
在今年9月份的一次会议上，CME集团芝加哥商品交易所高级经理张潇潇透露，螺纹钢掉期产品将在2个月内推出。不过，由于合约还未正式推出，保证金和收费情况无法对外公布。
值得关注的是，此番螺纹钢掉期产品将以“我的钢铁网”采集市场价格及指数为基准。这个合约是基于每天上海成交的螺纹钢价格，也就是说螺纹钢掉期产品采用的是“中国定价”。
“我的钢铁网”分析师刘宝兴告诉记者，对比之前上交所的期螺来看，由于汇率等因素的影响，外国企业无法进入这个市场。而此番螺纹钢推出掉期产品，将极大程度上有利于国外企业的参与，打破了原先相对较为封闭的市场。而同时，由于采购价格又是基于中国市场的采购价格，在定价环节上又最大程度地保护了中国企业的利益。
掉期带来套利机会
早在今年5月，CME集团企业客户发展与销售总监梁振旅就曾向外界透露，CME将要和中国一家公司合作，在第四季度推出中国螺纹钢的掉期产品。9月，梁振旅对外透露了一些有关掉期合约保证金和收费的情况。“由于公司的规定，合约正式推出前，保证金、收费等还不能公布。但是，我在这里保证，收费不会很贵，大致上保证金不会超过合约的10%。”梁振旅说。
据了解，在当前钢铁行情持续低迷的情况下，掉期合约的出台将在很大程度上开拓钢厂和企业的投资渠道。
“铁矿石自从2009年推出掉期产品以来，以每年翻倍的速度在增长，估计今年或者明年的交易量将突破一亿吨。钢材是非常重要的大宗商品，我们非常看好这个产品，预计未来会和煤炭、原油一样，成为全球主力化的掉期产品。”时瑞金融助理总监胡凯日前表示。
“掉期是场外交易，不像期货有电子软件。在成交方式上，期货是场内交易、公开市场、电子撮合成交；掉期是场外交易、非公开市场，由经纪人或经纪公司人工报价询价撮合成交，如同房地产中介。”胡凯说。
胡凯还介绍芝加哥时间周日至周五上午6点到下午5点多，只要你找到经纪人和对手盘，全天24小时都可以交易；合约单位是100美元/公吨，最小变动单位是0.001美元/公吨；一年内的合约都可以进行交易；结算方式没有现货价格，是以现金的线性交割，多退少补。
一个成熟的大宗商品不仅有场内的期货合约，场外的掉期合约也应该是等同的，甚至有的场外掉期合约交易量远远超过场内期货合约量。比如煤炭品种的掉期交易量就是实物交易量的10倍。
“同品种两个市场必然会有不同的波动。”胡凯说，“CME的螺纹钢掉期产品将与上海期货交易所螺纹钢期货的价格有时会形成背离，并给投资者带来巨大的套利机会。”
“掉期合约的出现拓宽了企业和钢厂的投资渠道，以后他们有了更多的选择权，不一定只能在上期所做螺纹钢。”“我的钢铁网”分析师徐建国如是告诉记者。
“期螺是在上期所，和掉期不在一个平台，一般是一边亏钱，一边赚钱，而保证金要达到20%，这使得利润就大打折扣了，CME推出螺纹钢掉期之后就可以放在同一个市场里，螺纹钢买卖、铁矿石掉期都在CME，保证金可以共享，这边盈利可以弥补那边亏损的保证金，风险就很小，套保就是杠杆放大，把低利润提高到高利润，在统一市场情况下，优势是非常大的。”胡凯表示。
采用“中国定价”
在此次掉期产品的推出过程中，“中国定价”这一概念引来广泛的关注。
根据公司资料介绍，“我的钢铁网”即上海钢联电子商务股份有限公司，目前向市场提供钢铁、有色金属、矿石、煤炭、石油以及化工等工业原材料类大宗商品的基准交易报价、产能产线数据、消费需求数据等信息，是一家独立的、第三方的市场观察者、数据采集者。
不过，有业内人士表达了自己的隐忧，“如果这个基准价格受到外界因素的干扰而有失公允的话，则会给整个市场带来比较大的影响。”
“我的钢铁网”副总编罗永昶则表示，为了达成和CME的合作，“我的钢铁网”把现有铁矿石、焦煤、钢铁等指数做了一次完善，“特别针对上海螺纹钢指数，方法进行了一次梳理。”
中国作为全球最大的钢铁生产国，上期所的期螺亦成为全球交易量最大的黑色金属品种，因此在螺纹钢方面中国有着非常强的话语权。
“中国一直是最大的铁矿石需求国，同时也在市场上努力追求定价权，而现在‘我的钢铁网’的合约让国外的人来参与。目前看，国外是无法参与定价的，因为该合约是基于每天上海成交的螺纹钢价格，中间的价格是以上海的螺纹钢结算价格为准，因此这就是中国人说的定价权。”张潇潇表示。
事实上，由于上期所对外国企业的限制，许多外国资金根本无法进入中国来做期螺。
“最近螺纹钢价格一直在跳水，国内投资者多是参与者，他们的看法是一致的，有观点说当一个市场看法一致的时候，这对市场来说是一种灾难。主要是因为对螺纹钢一致看空，市场操作趋同所导致。许多看好国内经济走势的外国资金又无法参与。”胡凯说。“CME这个平台出现则可以将许多外国企业和中国企业放到一起，不至于出现前段时间出现的大幅跳水，市场一致的方向。”
近期，芝加哥商业（品）交易所（CME）有望和我的钢铁网联合在中国推出螺纹钢掉期产品。
在今年9月份的一次会议上，CME集团芝加哥商品交易所高级经理张潇潇透露，螺纹钢掉期产品将在2个月内推出。不过，由于合约还未正式推出，保证金和收费情况无法对外公布。
值得关注的是，此番螺纹钢掉期产品将以“我的钢铁网”采集市场价格及指数为基准。这个合约是基于每天上海成交的螺纹钢价格，也就是说螺纹钢掉期产品采用的是“中国定价”。
“我的钢铁网”分析师刘宝兴告诉记者，对比之前上交所的期螺来看，由于汇率等因素的影响，外国企业无法进入这个市场。而此番螺纹钢推出掉期产品，将极大程度上有利于国外企业的参与，打破了原先相对较为封闭的市场。而同时，由于采购价格又是基于中国市场的采购价格，在定价环节上又最大程度地保护了中国企业的利益。
掉期带来套利机会
早在今年5月，CME集团企业客户发展与销售总监梁振旅就曾向外界透露，CME将要和中国一家公司合作，在第四季度推出中国螺纹钢的掉期产品。9月，梁振旅对外透露了一些有关掉期合约保证金和收费的情况。“由于公司的规定，合约正式推出前，保证金、收费等还不能公布。但是，我在这里保证，收费不会很贵，大致上保证金不会超过合约的10%。”梁振旅说。
据了解，在当前钢铁行情持续低迷的情况下，掉期合约的出台将在很大程度上开拓钢厂和企业的投资渠道。
“铁矿石自从2009年推出掉期产品以来，以每年翻倍的速度在增长，估计今年或者明年的交易量将突破一亿吨。钢材是非常重要的大宗商品，我们非常看好这个产品，预计未来会和煤炭、原油一样，成为全球主力化的掉期产品。”时瑞金融助理总监胡凯日前表示。
“掉期是场外交易，不像期货有电子软件。在成交方式上，期货是场内交易、公开市场、电子撮合成交；掉期是场外交易、非公开市场，由经纪人或经纪公司人工报价询价撮合成交，如同房地产中介。”胡凯说。
胡凯还介绍芝加哥时间周日至周五上午6点到下午5点多，只要你找到经纪人和对手盘，全天24小时都可以交易；合约单位是100美元/公吨，最小变动单位是0.001美元/公吨；一年内的合约都可以进行交易；结算方式没有现货价格，是以现金的线性交割，多退少补。
一个成熟的大宗商品不仅有场内的期货合约，场外的掉期合约也应该是等同的，甚至有的场外掉期合约交易量远远超过场内期货合约量。比如煤炭品种的掉期交易量就是实物交易量的10倍。
“同品种两个市场必然会有不同的波动。”胡凯说，“CME的螺纹钢掉期产品将与上海期货交易所螺纹钢期货的价格有时会形成背离，并给投资者带来巨大的套利机会。”
“掉期合约的出现拓宽了企业和钢厂的投资渠道，以后他们有了更多的选择权，不一定只能在上期所做螺纹钢。”“我的钢铁网”分析师徐建国如是告诉记者。
“期螺是在上期所，和掉期不在一个平台，一般是一边亏钱，一边赚钱，而保证金要达到20%，这使得利润就大打折扣了，CME推出螺纹钢掉期之后就可以放在同一个市场里，螺纹钢买卖、铁矿石掉期都在CME，保证金可以共享，这边盈利可以弥补那边亏损的保证金，风险就很小，套保就是杠杆放大，把低利润提高到高利润，在统一市场情况下，优势是非常大的。”胡凯表示。
采用“中国定价”
在此次掉期产品的推出过程中，“中国定价”这一概念引来广泛的关注。
根据公司资料介绍，“我的钢铁网”即上海钢联电子商务股份有限公司，目前向市场提供钢铁、有色金属、矿石、煤炭、石油以及化工等工业原材料类大宗商品的基准交易报价、产能产线数据、消费需求数据等信息，是一家独立的、第三方的市场观察者、数据采集者。
不过，有业内人士表达了自己的隐忧，“如果这个基准价格受到外界因素的干扰而有失公允的话，则会给整个市场带来比较大的影响。”
“我的钢铁网”副总编罗永昶则表示，为了达成和CME的合作，“我的钢铁网”把现有铁矿石、焦煤、钢铁等指数做了一次完善，“特别针对上海螺纹钢指数，方法进行了一次梳理。”
中国作为全球最大的钢铁生产国，上期所的期螺亦成为全球交易量最大的黑色金属品种，因此在螺纹钢方面中国有着非常强的话语权。
“中国一直是最大的铁矿石需求国，同时也在市场上努力追求定价权，而现在‘我的钢铁网’的合约让国外的人来参与。目前看，国外是无法参与定价的，因为该合约是基于每天上海成交的螺纹钢价格，中间的价格是以上海的螺纹钢结算价格为准，因此这就是中国人说的定价权。”张潇潇表示。
事实上，由于上期所对外国企业的限制，许多外国资金根本无法进入中国来做期螺。
“最近螺纹钢价格一直在跳水，国内投资者多是参与者，他们的看法是一致的，有观点说当一个市场看法一致的时候，这对市场来说是一种灾难。主要是因为对螺纹钢一致看空，市场操作趋同所导致。许多看好国内经济走势的外国资金又无法参与。”胡凯说。“CME这个平台出现则可以将许多外国企业和中国企业放到一起，不至于出现前段时间出现的大幅跳水，市场一致的方向。”
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