2132点“钻石”也脆弱

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 付刚 北京报道

    所谓“2132点的钻石底”，犹如薄纸般被捅破。
    7月26日，在地产股砸盘之下，金融、有色、煤炭、水泥等权重股翻绿下跌，沪深两市尾盘快速跳水。截至收盘，沪指报2126.00点，创41个月以来新低，两市全天成交965亿元，继续维持低迷萎缩格局。与之相对应的是，低价股呈扩编之势，两市A股共出现6只“1元股”、62只“2元股”。
    此前，沪指于24日曾蜻蜓点水般地跌破2132点的“钻石底”后迅速回抽，让市场一度燃起重生的希望。但之后连续几日的拉锯战中，成交量极度低迷，多方攻势很快终止，反弹乏力，进一步恶化了投资者对后市的预期。
悲观情绪还没充分宣泄
    近几周，股指重心不断下移，市场期待的超跌反弹迟迟未来，却再度创下新低，“钻石底”成为回忆。
    在信达澳银消费优选基金经理钱翔看来，市场当前的弱势格局仍旧相对明显，实体经济运行趋势仍是市场运行的主要力量，在没有明确的见底信号出现之前，市场仍处于“左侧”区域，震荡筑底依然是短期主旋律。他预计，此轮中期调整的时间可能会持续至8月底。
    建信基金投资管理部执行总监梁洪昀也向记者指出，就经济层面看，统计数据都在不同程度上显示出当前经济处于平缓下滑的进程中，尚无明显企稳信号，且政策力度不够将难以止住经济的惯性下滑，这将使得上市公司业绩增速进一步下降。他认为，4年间形成的巨额套牢盘、限售股减持和市场融资等都将形成巨大的资金需求压力，将始终是制约市场行情发展的主要不利因素。
    “在4周时间内的连续两轮利息下调后，中国经济却并未出现明显的缓解迹象。”交银国际首席策略师洪灏亦认为，对货币政策工具的选择或暗示重大货币财政刺激方案仍尚待时日，虽然前期高昂的借贷成本开始下降，然而借贷意图仍然较弱。
    洪灏指出，市场情绪十分谨慎，悲观情绪还没有充分地宣泄。随着银行的估值中枢在不断地下移，特别是流动性紧缺，导致估值将难以有效地恢复。
    记者注意到，7月24日，A股创下2131.01点的新低，在当日下午由央视、嘉实基金、建信基金联合举办的“2012央视基金论坛”上，来自基金公司、券商的机构人士几乎一致认为，大盘点位还没有跌到底。
    他们认为，当食品饮料、医药、电力以及房地产龙头等行业和公司也大幅下跌的时候，疲弱而残酷的市场中，似乎再也没有一个行业可以藏身以躲避风险。
三季度恐成全球共振
    或许部分投资人还在因行情低迷而信心不足，缺乏投资动力。但在嘉实增长基金经理邵健看来，和其他投资渠道的潜在回报对比，股票市场吸引力仍在改善；一级债基和集合信托计划被禁止打新，也使股市相对吸引力进一步上升；QFII等机构开户数近来也明显回升。
    具体看来，邵健认为，经济下行使市场估值维持低位，投资者对企业盈利的预期进行了大幅度下调，随着短周期经济触底温和回升，市场环境有望向好。不过邵健也提醒，考虑到中长期增长速度面临下降、政策力度较弱及海外风险等因素，市场回升幅度有限，正面因素仍将通过结构性机会表现出来。
    申万菱信基金也认为，目前A股的下滑是市场跳跃前的下蹲动作，随着CPI维持2%左右的水平，再加上美国、欧洲等外围市场的逐步回暖，预计三季度很可能形成全球共振的情形。
    与此同时，在连续降息后，银行已加快对优质项目的开发贷款审批速度，部分行业的资金面开始得到缓解。因此，结合国际与国内、宏观与市场等各方面因素考虑，虽然A股短期仍将维持震荡调整格局，但中长期来看，随着经济见底回升、刺激政策提振、流动性转向宽松等，A股由弱转强的可能性将不断显现。
个股现精细化研究价值
    由于对三季度乃至更长远的经济下滑依然保持相当高的警惕，在此背景下，深挖优质个股的独立行情，成为许多基金下一步投资的重点选择。
    统计数据显示，按照基金重仓持股占流通股比例上升的排名，二季度基金增持幅度最大的股票是长城汽车。长城汽车在一季度末仅进入了8只基金的前十大重仓股，但在二季度成为20只基金十大重仓股，基金持股占流通股比例也从一季度末的3.6%上升至27.59%。
    而长城汽车今年以来（截至7月27日）涨幅达到35.59%，远超同行业的个股，也与创新低的上证指数形成鲜明对比。
    基金二季度数据显示，长城汽车是上投摩根新兴动力基金的第三大重仓股。在上投摩根新兴动力基金经理杜猛看来，现在股指创出新低很正常，但不会构成整个市场系统性的崩溃，因为“A股指数，尤其是上证综指是假的”，中石油、中石化、银行股等权重股，在过去靠投资拉动的模式结束之后，确实存在较大向下调整的压力。
    他进一步向记者指出，资本市场“显得很聪明”，资金从一些未来不看好的行业中撤出来，进入了一些看好的公司去，在今年300多只股票创新低的同时，却有200多只股票创出新高，“这是市场走向理智、走向正确投资的必然道路。”
    杜猛强调，个股精细化研究的价值会在目前投资者情绪低落时显得更为重要。在他看来，下半年进入到个股投资的年代，他会继续坚持精选个股的策略。
    上半年净值增长率排名第一的景顺长城核心竞争力基金经理余广也向记者表示，在众多股票中挑选出优质、具备核心竞争力的成长股也是其长期制胜的因素。他透露，他管理基金的重仓股一般都是跟踪时间比较长、了解比较深的公司，公司的商业模式、品牌、产品、业务前景、管理层、现金流等等是判断公司基本面的指标，“不会参与热点炒作，题材类股票风险大。”
    在他看来，下半年仍以结构性行情为主。除了一些优质个股强者恒强外，也可以关注部分超跌板块个股可能存在的超跌反弹机会。
    对于后市走向，兴全全球视野基金经理董承非认为，当前宏观经济还是处于下行通道，对于后市投资还将保持一定谨慎的态度，尤其是高估值的小股票。整体来说，今年还是需要“自下而上”地跟踪个股，选择有成长性并且估值合理的个股在适当位置积极介入。
    兴全社会责任基金傅鹏博也指出，从投资机会来看，在经济趋势和货币政策没有显著转向之前，股票市场依然缺乏整体性投资机会，未来仍将以稳健防御为主，重点关注低估值、具备安全边际或者业绩确定性强的稳定类行业和公司。

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