私募激辩2012多空行情

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 杨卓卿 深圳报道

   兔年岁尾的市场更加让投资者绝望。
    12月23日，A股市场在连续下跌了七周之后，上周四以2149.43点探底，截至当天收盘，沪指报收2204.78点，上涨18.48点，涨幅0.85%，成交43.48亿元；深成指报收8976.52点，涨67.17点，涨幅0.75%，成交56.41亿元。至此，上证指数本月已累计下跌128.64点，幅度为5.51%。纵观全年，指数则下跌603.30点，跌幅达21.48%。
    尽管行情如此萎靡凄凉，但明年市场如何布局是投资者甚为关心的。
后市走向判断不一
    就在2011年的最后一个月，上证指数重新回到十年之前的点位。
    中登公司最新统计显示，截至12月16日，实际参与交易的账户为717.94万户，仅占全体开户数的4.4%。比11月末的833.27万户（占5.14%）又减少115.33万户。实际上，717.94万户在交易，该项数据占比非常小。因为目前A股总账户数有16248万户，其中有效账户数也高达14001万户。
    然而，也正是对于今年的行情极其失望，令诸多投资者对明年的行情更加关注。而不同于公募基金相对一致的略微看空，私募基金领域的观点则分歧较多。
    博宏数君投资今年凭借创新类定向增发产品业绩遥遥领先，对于明年的行情，博宏数君总经理刘宏明确表示看好：“目前大盘的位置已经处于一个战略性的时点，在大多数人看错并吓破胆的时候，反而是介入的良机。”
    深圳金中和投资首席执行官曾军同样对2012年的行情表示乐观：“我们对2012年还是比较乐观的。因为支持市场上涨的根本因素没有改变，近期政策放松的消息也逐渐增多，11月30日宣布下调存款准备金率，说明紧缩政策开始逐渐松动，原先的防通胀目标正逐渐转向保增长，当然还包括减少赋税等政策。中国的经济增长动力依然强劲，投资者没必要因为市场的短期起伏太过担心。”
    而同样在今年的业绩榜单中表现尤为突出的另一上海私募却显得谨慎很多。他向本报记者表示：“明年整体来说也是一个震荡市，今年可能震荡往下，明年可能震荡往上，总体来说，明年应该比今年日子好过一点，估计市场会出现局部性、阶段性、结构性的机会，挣钱也并不会是容易的事儿，对投资者素质要求较高，比较适合资本市场的老手操作。”
    根据私募排排网数据中心调查，近43%的私募认为我国经济会于2012年一季度见底，25.71%认为会于明年二季度见底，还有28.57%私募则更加悲观，认为经济见底需要更长的时间。
    上海鸿逸投资管理有限公司总经理兼投资总监张云逸甚至向记者表示：“当下的市场状况与2008年大熊市无异，看不到所谓的转机甚至交易性机会，市场恐慌到这个程度任何反弹都是逃生的机会，须十分谨慎。”
 汇利资产总经理何震则提醒，目前股市估值比较合理，投资者信心不足是影响市场的一个重要因素，这轮宏观调控的一个方面是调整经济结构，另一个重要的目标就是调房价，而房价还没有真正开始下跌。
新兴产业再受青睐
    经济增速放缓，这是不可避免的现实。
    在12月17日第三届“中证·国信私募基金高峰论坛”上，国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良表示，在国内外多重因素的影响下，当前国内形势是经济下行的压力与通胀上升的压力并存。从经济增速上来说，明年一季度可能下降到8%左右，二季度可能出现拐点，四季度可能达到8.6%至8.7%。
    对于2012年的投资机会，由于依然存在着各种不确定性，相对稳定的大消费、政策扶持的新兴产业以及传统制造业升级成为基金重点关注的主题。根据私募排排网调查，对于明年的投资，有51.52%私募看好消费的投资机会，39.39%私募青睐医药，新兴产业则被24.24%私募重点关注。
 “至于板块热点，在经济转型和一些新的产业方向上，比如说节能环保新材料，民爆行业及煤矿机械行业等细分行业是我们相对看好的，并在近期加紧调研。”上述一位不愿具名的上海私募基金负责人向记者表示。
 曾军也认为，即便新兴产业已经处于高估值状态，随着明年市场情绪的好转，还是存在投资机会的。
 不过，作为投资理财第三方，启元财富的观点则较为谨慎。其对高净值人士在具体产品配置上的建议是继续将固定收益类产品作为主流配置品种，并可适当加大投资比重，具体包括风险可控、可识别、可忍受且预期收益明确的类固定收益信托产品，以及精选的私募股权基金（PE）产品。

Q&A

Q=《华夏理财》
A=龙赢富泽资产管理（北京）有限公司投资总监  童第轶

    Q：怎么看明年的行情？
    A：相比之下，我们对指数的观点要略微谨慎。毕竟，最近一两年，尽管指数表现不是很好，但是流通市值的增长非常快，推动且维护这么高的流通市值，其所需要的资金将是庞大的，远非当前或者可预期的明年资金面可以支持。实际上，我们可以认为货币政策最紧的时期已经过去了，但信贷就此大幅松动的可能性不大，调控应该还会继续。在未来，政策面能进行的最多只是微调。在微调的背景之下，资金面的紧张局面很难得到实质性的缓解。在这样的背景下，我们认为，明年市场不具备走出牛市或者趋势性行情的基础，可期的是阶段性行情。
    Q：2012年哪些板块将表现得较为突出？
    A：我认为以军工和高铁为代表的国家重点建设项目相关主题投资、消费类板块都可以在明年列为重点关注之列。近来国际政治军事形势日益复杂，加剧了我国军工发展的必要性与紧迫性。另一方面，我国财政收入近年来稳速增长，从财力上看，我国也具备加大军工投入的条件。
    虽然受到7·23甬温动车事故的影响，但高铁作为国家发展战略层面的重点建设项目，对其的进一步投入仍将继续是大概率事件。而对于消费类板块的看好则主要来自于其较为确定性的增长。一方面，虽然明年GDP增速放缓是大概率事件，但一些必需类消费产品的市场容量随着城镇化的持续推进将进一步扩大，尤其是农村市场和二三线城市市场存在着较大的扩张空间。另一方面，一些具有新意的选择类消费子行业因其准确的市场定位以及城市居民消费升级的驱动而具备了明显快于国民经济发展的增长速度。
    Q：对于新兴产业会否更加关注？
    A：会的。从近期上市公司调研的情况来看，中小企业的表现要好于那些大企业。这可能是因为中小企业体量较小，和经济周期的关联度不是太高，所以有可能在经济不景气的情况下依旧保持较高的增长。从这个角度看，投资者可以在明年将目光更多地投向中小企业，尤其是那些和新兴战略产业相关的公司。

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