新华锦：置换进入假发产业，风险警笛骤然拉响
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发布时间：2011-11-25 15:48:27
风险指数★★★★★
【风险舆情】
2011年11月7日山东新华锦国际股份有限公司公告决定置出水产、船舶业务，置入新华锦集团下属的假发业务。
公告称，新华锦向鲁锦集团非公开发行股份购买其持有的新华锦集团锦盛发制品100%的股权、香港华晟100%的股权，向海川控股非公开发行股份购买其持有的美国华越38.41%的股权，向工艺投资非公开发行股份购买其持有的海川工艺31.13%股权，向万志钢非公开发行股份购买其持有的海川工艺13.64%股权，向徐正贤非公开发行股份购买其持有的海川工艺4.23%股权，向鑫融发非公开发行股份购买其持有的海川锦融30.64%股权，向魏伟非公开发行股份购买其持有的海川锦融9.27%股权，向许小东非公发行股份购买其持有的海川锦融9.09%股权。
据报道，新华锦本次收购的假发业务分国内、国外两部分。其中，国内业务的核心部分是山东锦盛发制品有限公司，锦盛发制品下属的核心资产是其控股51%的新华锦集团山东海川工艺发制品有限公司；海外业务的核心是美国华越有限责任公司，华越公司通过收购拥有北美两家销售公司 100%的股权。
新华锦公司曾用名山东省临沂鲁南大厦股份有限公司、山东环宇集团股份有限公司、山东环宇股份有限公司,公司所处的行业属于国际贸易及制造加工行业。主要经营纺织品、针织品、工艺美术品不含金银首饰的加工、销售、建筑材料、纺织原料、棉花、土畜产品等。
【风险警报】
新华锦近几年利润有些不尽人意，况且如今整个假发行业成本上涨、价格下滑，这样的境况使新华锦将来要面对企业定位风险。我国假发产品主要用于出口，这种情况使新华锦又要面临国家进出口政策的变化、外汇汇率变化的风险以及新华锦主营业务扩展所产生的营业风险等。
恐龙（KOLONG）数据风险分析师认为：
首先，从成本上看，据有关调查发现，假发制品的原材料价格今年上涨20%到30%，但成品出口销售价格跟之前相差无几，生产成本的提高致使整个行业现在呈现整体不景气的势头，新华锦此时定位假发市场难免会使使投资者有所疑虑。
其次，从规模上看，中国发制品出口企业（包括贸易和物流企业）近 2,500 家，在中国假发市场中行业龙头是瑞贝卡600439。瑞贝卡发制品今年上半年净利润与营业收入的比值在整个行业中为12.44%，锦盛发制品今年上半年净利润与营业收入的比值在整个行业中只占6.72%，前者是后者的1.85倍。瑞贝卡在假发市场中具有明显品牌优势，而新华锦下属发制品业务在行业内并不具有如此显著的品牌优势。
据报道，瑞贝卡上半年9.8亿元销售额，几乎是锦盛发制品的3倍。新华锦在这个新的领域并不具有较大的市场占有率的优势，这使新华锦与其他企业的差距被拉开。新华锦急需扩大市场增强竞争力只有这样才可以在假发市场立足。
虽然新华锦公司义无反顾的实施了业务扩张战略，但其扩大后的业务无论是在内涵还是在外延上都与原有的产业存在一定差异。如何使企业顺利转型是新华锦所需要考虑到的。
风险二：国家进出口政策变化的风险
由于我国假发市场主要是在海外，国家的进出口政策对于出口型企业影响甚大。
恐龙（KOLONG）数据风险分析师认为，国家对出口退税的调整将会对新华锦一个依赖海外市场的企业影响很大，如果国家下调出口退税率，很多外向型生产企业和外贸流通企业的经营业绩都会受到较大影响，新华锦也不例外。
风险三：汇率风险
随着中国经济的发展和经济实力的增强,人民币在国际市场上面对严峻的升值压力。
恐龙（KOLONG）数据风险分析师认为，汇率的变动对我国的进出口贸易定会产生很大影响，汇率变动会引起的贸易商品价格进一步影响产品出口。
据悉，新华锦集团下属发制品板块产品 95.00%以上为出口销售，最主要的外销市场为北美、日本和欧洲，以美元、日元、欧元报价并结算货款。部分原材料通过进口购买。所以，汇率变动产生的汇兑损益将直接影响新华锦的利润水平。
风险四：人员配置风险
恐龙（KOLONG）数据风险分析师认为，实施完资产置换的新华锦由于主营业务扩大到假发制品，公司相关工作人员需要经过一定时间的理论和实践学习才能掌握生产技术、胜任崭新的工作。新华锦发制品业务正处于快速成长期，业务规模的扩大使得对技术工人的需求量增大。而原有的员工绝大多数员工将面临技术、观念、思维等方面的挑战，那么，对原有人力资源进行有效、和谐的配置，新华锦面临较大的风险。
此外，新华锦资产置换中还存在因重大资产出售以及发行股份购买资产的影响股市造成股市波动风险。
新华锦置入假发产业势必会给新华锦带来机遇，但是，新华锦不仅要珍惜通过努力置换来的希望，更要及时发现置换带来的风险，只有敢于面对问题并及时解决问题，才是一条真正的阳光之路。希望新华锦尽快迎来公司业绩的春天。
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