追随联储脚步英镑难显强势

民生银行总行外汇交易员 冉重峰

    在过去的一年里，除日元以外各主要货币兑美元均大幅下跌，其中又以英镑的跌势最为迅猛，英镑兑美元2008年累计下跌超过27%，兑日元下跌将近40%，金融海啸的到来促使投资者抛售高风险资产，带动高息货币下滑，加之本国经济基本面的疲软，英镑的下跌并不令人意外。
    新年伊始，资本市场首先开了个好头，继任美国总统奥巴马抛出减税计划旨在低迷市场的环境中刺激消费来带动经济，同时政府也继续鼓励投资者转变风险偏好情绪。近期美国国债收益率处于数十年低点，债券市场在已经几乎无利可图的情况下，投资者开始转向高风险的股市，欧美股市近期表现不凡，道琼斯股指重返9000点整数关口，较2008年11月低点回升接近20%，而英国富时100股指在过去几个交易日中也录得了10%的涨幅，投资者对高风险资产的追逐令英镑在新年开始的几个交易日中兑美元小幅上涨。
    汇价近期的走势可谓是背离了本国经济基本面，英国经济仍然没有丝毫转暖迹象，数据显示经济衰退的情况仍然在加深，本周数据表现不佳，去年12月房屋价格较上月下降2.5%，2008年是该数据有记录以来表现最差的一年；消费者信心指数再触新低，而英国皇家采购供应协会的月度采购经理人指数显示英国去年12月服务业指数虽然略好于市场预期，但是仍然接近历史低点，并远离50的荣枯分水岭；就业环境也表现为历史最差水平，从数据的解读来看，服务业短期前景应该仍会保持低迷，而各大企业已经步入相应衰退状态，并将会以高速裁员来降低雇用成本，经济前景的黯淡将不利于英镑未来反弹。
    大宗商品价格走软以及经济环境的恶化导致各国央行开始将目光转移到通缩风险上，为了避免通缩带来的物价、薪资和经济螺旋下滑，美联储采取了前所未有的激进举措将利率区间降至0-25个基点范围内；与通胀相比，通缩对经济的影响更加可怕；通胀环境中，人们口袋里的货币价值会缩水，而通缩则将造成更加残酷的结果：失业，令人们根本没有钱可赚，同时通缩的自我强化性也将令社会支出停滞，上世纪30年代的大萧条带来的通缩最终导致的结果就是大规模的企业破产和工人失业，为了避免经济陷入通缩，英国央行可能也会追随美联储的脚步，在上个月已经降息100个基点的基础上，周四或将现行基准利率从2%再次下调至少50个基点，到那时利率将处于该央行自1694年创建以来前所未有的水准。
    当然，鉴于英镑利率处于历史低点，英国有可能比其他欧洲国家更早走出衰退阴影，欧元兑英镑前期在触及几乎平价的水平后出现回落，技术面来看，欧元兑英镑可能已经触顶，而其货币本身的贬值也有助于英国本国企业的获利水平，但在货币政策进一步宽松的大趋势下，中期英镑的贬值仍然不可避免，但短期上扬动能犹存，若汇价能上破并企稳1.55则会令熊市气氛有所缓解，否则还是以高位看空为主。

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