吴晓灵：进入加息周期言之过早

　　全国人大常委会委员、中欧陆家嘴国际金融研究院院长吴晓灵昨日表示，央行日前宣布加息25个基点是货币政策回归稳健的信号，但称中国进入升息周期言之过早，建议未来央行货币政策以数量型工具为主。

　　“在面临通货膨胀压力加大的时候，我们在保增长、调结构、控预期，这三个目标的协调当中，我认为管理通胀预期日益迫切。”吴晓灵在昨日举行的“2010中欧-华安锐智沙龙”会议上演讲时表示。

　　国家统计局昨日公布的CPI数据印证了这一观点。9月份，全国居民消费价格CPI同比上涨3.6%，再次突破前期高点，创下2008年11月以来的新高。

　　吴晓灵表示，中国经济表现出回升向好并转向稳定增长的趋势，经济发展的内生动力逐渐增加，中国经济应该从危机管理转向常规管理，货币政策应回归稳健。而19日央行宣布加息25个基点，向市场释放了强化通货膨胀预期的意图和货币政策回归稳健的信号。

　　在吴晓灵看来，“稳健的货币政策应该表现为，货币供应量与经济增长和物价预期调整幅度相适应。也就是说，制定货币政策基本上是经济增长的预期目标加上预期的通货膨胀，国家允许的通货膨胀再给一定的百分点。”

　　但是，吴晓灵并不认为货币政策回归稳健意味着中国进入升息通道。

　　她表示，货币政策回归稳健的挑战在于，当外部环境尚有不确定性时，让货币政策回归稳健、统一思想有一定的难度，美、欧、日数量宽松的货币政策进一步挤压了中国价格工具的使用空间。

　　“中国央行使用价格工具的空间较小，主要还是使用数量型工具。”吴晓灵说，如果中国进入加息周期，会造成中外利差，加之人民币升值预期和中国经济成长的良好性，将吸引更多的国际游资。

　　因此，对于2011年货币金融政策工具，吴晓灵建议称，应交替使用央行票据和存款准备金率工具，抑制商业银行的资产扩张，并放开企业债券利率，让市场利率发挥作用，“只要把信贷管住了，市场利率还是可以发挥作用的。”

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