上海国资整合攻坚战 国资证券化率年内超30%

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 郝静 熊毅 上海报道

   7月19日，百联股份和友谊股份双双停牌。而近两月间，已有中华企业、金丰投资、强生控股、上实发展和安信信托等国企因重大事项而悉数停牌。上半年，上海医药、上海建工、锦江股份3家上市公司资产重组已完成。这是“因世博而一度暂停的上海国资整合正为完成2010年度目标进入到攻坚战最直接的表现”，一位上海国资委人士称。
    上海市国资委主任杨国雄曾在年初的2010年国企国资会议上明确表示，年内市属经营性国资资本证券化要在2009年的基础上提高6-7个百分点，即达到30%以上。所谓国资资本证券化率，指的主要是国资委下属企业将集团优质资产注入上市公司。但是，30%的目标完成难度并不轻松。
    有一种说法，上海2010年涉及到的国资整合大约200亿元。“我认为不止，如果按国资总量的8000亿-10000亿来匡算，即使提高五个百分点计，都会达到400亿-500亿。”东方证券首席策略分析师毛楠指出。
    “上海国资从2003年开始整合，到2007年出现一个分界点。”毛楠告诉本报记者，根据主营定位，当年巴士股份把出租车给了强生，上汽把零部件资产给了巴士，在市国资委的牵头下实现资产的无偿划转。而到了今年，出现了一些新的变化，像一些股权比较复杂、遗留问题比较多的企业都可以成功完成重组。“说明国资委自上而下的力度在加强。”毛楠指出。
    但是，上海市国资委旗下的存量资源似已有限，其旗下没有整合的企业仅有有限的几家。目前，上海主要的国资资源属于区级国资委，据了解，各区级国资委旗下仍有20多家企业。但是，因区国资委对企业的掌控力较弱，自下而上的整合进度受到业界质疑。
    在上海各区县里，上海浦东新区国资委无疑是国资整合中的强者。据记者了解，浦东新区在2009年末上市公司占有新区国资总量的152.43亿元，占同期新区可经营性国资总量475亿元的32.1%，已明显领先于同期全市国企资产化率的25.4%。另有数据指出，仅浦东的国资总量就可以占到上海全市国资总量的1/9，约占区县级国资的1/3，目前共有陆家嘴、浦东金桥、外高桥、浦东建设、上工申贝、张江高科六家上市公司。以截至4月29日的收盘价计，六家企业高达820亿，新区持股市值488亿，在上海十七区加崇明一县中拔得头筹。
    浦东的核心竞争力不仅仅在于上海国际金融中心核心的区位优势，世博、迪士尼加上南汇区的并入更产生了加乘效应。浦东新区国资委主任陆方舟曾撰文指出，要分三个层次来布局浦东的金融国资：整合金融资产、拓展资产证券化融资渠道和积极探索基础设施物业增值基金。
    徐汇区在国资整合方面的表现也比较抢眼。该区抢先诸多县区之前，在今年1月份率先获得国家发改委和财政部首批审批通过的创投基金中的3个，分别为新材料创投基金、软件和信息服务业创投基金以及生物医药创投基金；闸北区国资委去年完成了对*ST雅砻和*ST二纺的借壳，前者已完成重组并更名为西藏城投，*ST二纺借壳者则是市北高新集团。
    “实业方面，区里的国有资产是分散到各个小的单位里面，存在主营业务不明朗的问题，很多单位都是靠物业出租等方式养活一批人，盈利能力低下。”长宁区一位政府人士指出，因为各个区里有养人的历史任务，以前政企分开的时候，有很多职工是靠这些国企养。
    虽然有市里通盘规划，但体现在具体项目上，市国资委和区国资委偶尔会出现利益撞车：上海久百是隶属上海市国资委，亦是静安区唯一的上市公司，曾有传言指出，市国资委拟将久百并入百联集团，但静安区却希望继续注入久光百货；而陆家嘴金融发展控股爱建证券，据称也是市国资委牵头，浦东区国资委掌握不了多少主动权。
    “区国资整合虽是一个看点但亮点有限，区国资对于企业的掌控相对较弱，并且从产业规划的角度看，也没多大价值，大多是自下而上而非自上而下，这样进度就比较慢，今年整一点明年整一点，主要是由下面资产质量决定的，你看下面除了商业物业还有什么呢，而金融国资的整合无疑要更靠后一点了。”有分析人士指出。
    业内专家指出，要完成上海国资整合目标任务，关键是确定由谁来主导。可行的方法主要有两种，一是由上海国资委越级指挥，二是授予上海各区县国资委更大权力以提高其掌控力。

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