宁波灵均深夜致歉！私募量化巨头被监管限制交易，强监管来了

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 耿倩 胡金华 上海报道

在收到沪深交易所双双开出的罚单后，私募量化巨头扛不住了。

2月21日凌晨2点25分，宁波灵均投资管理合伙企业（有限合伙）（下称“灵均投资”）在官网和官方微信公众号上发布道歉声明。公告指出，公司对交易所发出的限制交易措施“坚决服从”，对产品交易中存在的问题内部进行了深刻反省和检讨，对于19日开盘一分钟内买卖交易量较大造成的负面影响诚恳致歉。

业内人士认为，沪深交易所对灵均投资实施暂停交易措施并启动公开谴责程序是程序化交易新规后的首次处罚，背后释放出强监管的信号。

万联证券投资顾问屈放对《华夏时报》记者表示，灵均投资这样开盘就出现大手笔砸盘的操作属于明显的异常操作，特别对于量化私募属于极其特殊的现象，这种对于市场有明显的诱导做空行为，不利于市场的健康发展。对明显扰乱市场行为的处罚，是监管单位对全市场机构的保护。加强监管，严格执法可以构筑健康、持续、发展的资本市场，也能够使投资者更有信心。

开盘一分钟秒卖25.67亿元股票

这次风波，来源于灵均投资在2月19日的一波操作。

根据深交所在2月20日发布的《深交所对宁波灵均限制交易并启动公开谴责程序》，灵均投资被交易监控发现，名下多个证券账户于9:30:00至9:30:42，通过计算机程序自动生成交易指令、短时间内集中大量下单，卖出深市股票合计13.72亿元。

随后，在《上交所对宁波灵均实施暂停交易措施并启动公开谴责程序》一文中，上交所指出，在交易监控中发现，2月19日9:30:00至9:31:00，灵均投资管理的多个产品大量卖出沪市股票合计11.95亿元。

经计算，仅仅在2月19日开盘的一分钟内，灵均投资就合计卖出了沪深股票25.67亿元。这是什么概念呢？业内专家分析，当日开盘第一分钟内，上证指数和深证成指成交额分别为225亿元和332.7亿元，而灵均投资同期卖出的股票就占据了总量的5.31%和4.12%。

而这也导致上证指数和深证成指快速下挫。Wind数据显示，2月19日9:30:00至9:31:00，上证指数由2886.59点下跌至2868.07点，跌幅为0.65%。

最终，深交所给出严重处罚。其中指出，灵均投资影响了正常交易秩序，构成《深圳证券交易所交易规则》第6.2条第六项规定的异常交易行为。今年以来，灵均投资名下证券账户已多次因异常交易行为被本所采取书面警示等监管措施，但其仍未改正，继续发生异常交易行为。根据相关规定，决定从2024年2月20日起至2024年2月22日止，对灵均投资名下相关证券账户采取限制交易措施，限制其在上述期间买卖在本所上市交易的所有股票，并启动对公司公开谴责纪律处分的程序。

上交所同样开出罚单。公告强调，灵均投资违反了《上海证券交易所交易规则》第7.2条第（六）项“通过计算机程序自动生成或者下达交易指令进行程序化交易，影响上交所系统安全或者正常交易秩序”规定。上交所决定，从2024年2月20日起至2024年2月22日止对灵均投资管理的相关产品连续实施暂停投资者账户交易的监管措施，即暂停相关产品账户在上述期间在上交所上市交易的所有股票交易，同时启动对灵均投资予以公开谴责的纪律处分程序。

灵均投资深夜道歉

面对沪深交易所的双双出手，私募量化巨头灵均投资“如坐针毡”，更是在凌晨2点多发文道歉。

2月21日凌晨，灵均投资发布情况说明。2024年2月20日，沪深交易所发布公告，因公司管理证券账户2024年2月19日上午开盘期间大量卖出沪深股票，违反了沪深交易所《交易规则》等相关规定，被交易所从2024年2月20日起至2024年2月22日止采取限制交易措施。对此决定，公司坚决服从。

对于产品交易中存在的问题，公司高度重视，内部进行了深刻反省和检讨。2024年2月19日公司旗下管理产品全天整体净买入1.87亿元，但是当日开盘一分钟内买卖交易量较大，对于由此造成的负面影响，公司诚恳致歉。

公告同时提到，灵均投资作为专业量化投资机构，长期看好并坚持做多中国股市，股票仓位始终坚持接近满仓状态。下一步，公司将深刻吸取教训，更加认真学习相关法律法规和交易规则，切实增强合规意识，并通过改进交易模型，严格把控交易进度、交易约束、控制交易节奏，确保在交易全过程做到平滑交易、均衡交易，切实维护正常市场交易秩序，全力保障投资者合法权益。

公开资料显示，灵均投资是一家专注量化投资的私募基金管理机构，公司成立于2014年6月，是在中国证券投资基金业协会登记的私募证券投资基金管理人、协会会员单位。根据中国证券投资基金业协会官网公示信息，灵均投资管理规模在100亿元以上，出资人分别为宁波恒迅创业投资合伙企业（有限合伙）、宁波梅山保税港区雅源投资管理有限公司、宁波羲实投资管理有限公司，认缴比例分别为60%、20%和20%。根据私募排排网统计数据，灵均投资今年以来收益为-18.35%，而同期沪深300收益为-0.59%。

此次交易所对灵均投资的处罚，基民一致叫好。但利好股市的同时，灵均投资的投资者们心中一团乱麻。有市场人士指出，灵均投资的客户群炸了，质疑声很多。那么，该处罚是否会造成投资者大量赎回，影响公司产品业绩和规模？2月21日，《华夏时报》记者向灵均投资进行电话咨询，公司相关人士对本报记者表示，“该问题不方便进行回答。”

本报记者也注意到，网络上流传了一份投资人在2月20日收到的灵均投资《策略运作情况说明》。其中明确标注，公司要优化投资模型，增加盘中订单修改功能，“在特殊时期，市场受国家队资金的影响较大，盘中根据国家队资金走势情况，进行调整，能有效提高胜率。”

对此，有基民发出质疑，“这不是薅羊毛薅到国家队身上了吗？”“被沪深交易所公开谴责的宁波灵均，之前在月报里公开自家的交易策略就是跟国家队资金做对手盘。”

对违法违规行为零容忍

在屈放看来，监管对灵均投资这次“开盘即砸盘”行为罚得好。他接受《华夏时报》记者采访时表示，开盘就出现大手笔砸盘的操作属于明显的异常操作，特别对于量化私募更属于极其特殊的现象。这种对于市场有明显的诱导做空行为，不利于市场的健康发展。作为管理层对这种行为采取有效的监管，能够长期保证市场的健康稳定。

“对这种明显扰乱市场行为的监管是保护投资者权益的基本原则。提高扰乱市场行为的违约成本，规范投资机构的操作行为也是监管单位对全市场机构的保护。处罚的目的不仅是为了惩戒不规范行为，更是对其他机构的以儆效尤。金融市场的稳定关系到经济发展的平稳运行，社会信心的长久稳固。加强监管，严格执法可以构筑健康、持续、发展的资本市场，也能够使投资者更有信心。”屈放说。

值得注意的是，这是程序化交易新规后的首次处罚。据沪深交易所官网，2023年9月1日，交易所发布了《关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知》和《关于加强程序化交易管理有关事项的通知》，建立起针对量化交易的专门报告制度和相应监管安排，于2023年10月9日正式实施。

目前，上述制度已平稳落地。交易所指出，存量投资者已按要求如期完成报告工作，增量投资者落实“先报告、后交易”的规定，各方报告的质量总体符合要求，为进一步加强和改进量化交易监管打下了基础。

对于量化交易的监管，交易所明确释放了强监管的信号。交易所强调，下一步，将坚持以投资者为本，完善异常交易监测监控标准，加强异常交易和异常报撤单行为监管；加强对杠杆类量化产品的监测与规制，强化期现货联动监管。同时，进一步压实证券公司客户管理责任，完善与证券业协会、基金业协会的自律管理协作机制，加强对量化私募等机构的交易监管等等。对于影响市场秩序的异常交易，交易所将坚决采取自律管理措施，涉嫌违法违规、情节严重的将上报证监会查处。

与此同时，深交所在对灵均投资的处罚公告中也已经表明立场。其中说明，“深交所将按照中国证监会统一部署，坚决落实监管要‘长牙带刺’、有棱有角的要求，坚守监管主责主业，持续加强交易监管，对影响市场正常交易秩序、损害投资者合法权益的违法违规行为，始终保持严的基调和‘零容忍’的高压态势，快速反应、重拳出击。”

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

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