上市公司更容易触及退市线，退市制度要不要改？ | 聚焦20%涨跌幅

图为赵栋

见习记者 林坚 华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 陈锋 北京报道

2020年是中国资本市场成立30周年，创业板注册制改革如期而至，改革后股票日涨跌幅限制由10%放宽至20%。刚刚过去的一个月，创业板的涨跌幅调整令深沪主板及中小板的交易量受到巨大影响，外界关注的创业板“虹吸效应”给市场带来冲击和思考。

9月27日， 由《华夏时报》主办的“局部20%涨跌幅对全市场的影响、改革建议及投资策略应对”投资沙龙召开，券商、基金、投资者代表，以及专家学者，从多角度、全方位进行交流，剖析市场影响，展望发展趋势，提出应对策略，为制度改革建言献策。

对于创业板20%涨跌幅下的近期市场争议事件，北京鼎耘科技发展有限公司（鼎耘投资）副总裁赵栋在发言时表示，“一方面我们看到国家（对创业板）刚刚改了一个多月，马上有了两只’妖股’出来，马上要开始整顿提高。这是一个维度”。

第二个维度，在A股市场，有些股票“（异常地）跌了几年没有人去管，（而现在）某些板块稍微有一些异动，马上就忍不住要去管”。

对于资本市场发生争议事件，赵栋打了一个比喻。“中国疫情救灾为什么能做得那么好，因为不管大家诉求是什么，所有人都想往一个方向使劲。但是资本市场，各方参与主体的心态和状态是不一样的。”

对于改革建议，赵栋这样说道：“我这边给出的建议就是，逐步稳健地跟国际接轨，逐步稳健地放开T+0，放开这样一个涨跌幅的限制。然后在这个维度上花更多的时间，更大的精力，更大的资源配置，完善它的基础设施建设。尤其是涉及到有法可依、有法必依、执法必严、违法必究，这几个‘必’落到实处，不能选择性执法。”

日照港原副总、董秘余慧芳在发言时表示，投资者非常关注20%、10%的涨跌幅问题。从上市公司角度看，原来并不把市值、股价当做公司的管理战略，更重视生产经营和公司长期发展方向，并据此排兵布阵。受现在20%涨跌幅和退市制度影响，上市公司很容易触及退市的标线，面临退市威胁，这将促使上市公司去做市值管理或者做维持股价的工作。她的一个建议是，退市制度是否也应该进行调整。

“从未来长远方向上来说，我们希望改进、提升、优化中国资本市场的投资生态、投资文化。从细节上来说，我认为很重要的一件事是，《上市公司的治理准则》目前没有作为治理大法，新的《证券法》在与之匹配方面还不完美。另外，一个上市公司最重要的还是要有持续的盈利能力，要管住关键少数，也就是董事、监事，目前我们还没有把监事会或者独立董事的作用发挥出来。”余慧芳称。

从投资者角度而言，余慧芳称，不管研究基本面还是研究技术面，不同偏好的投资者应该从偏好的角度上形成自己的投资心态、投资理念、投资技巧和技术。她同时呼吁，新《证券法》实施以后，应发挥好集体诉讼制度的作用。已经查处的违法违规案件，从立案到核查到出阶段性结果，应及时公之于众，这为引导市场和进一步规范有导向作用。

“中国资本市场才30年，像一个小孩子，现在出现的一些问题，如同小孩子发烧。我的建议是，大人不要紧张，要理性对待，用科学的方法对待，等到孩子长大抵抗力就起来了，就健康了。”她说。

央广经济之声《交易实况》栏目主持人梓量在会上发言时表示，在他看来，证券市场改革目的，第一是支持实体经济，让企业能够获得更多资金支持；第二是提供给股东更多回报。在创业板涨跌幅限制扩大至20%后，市场似乎出现了问题。

自今年8月24日创业板涨跌幅扩大至20%以来，出现了天山生物（300313.SZ）、长方集团（300301.SZ）等多只“妖股”，在市场兴风作浪，证监会近日已对有关异常交易立案调查。一些市场分析人士指出，为减少“妖股”横行的现象，应在A股加速推出取消涨跌停和T+0制度。

梓量认为，直接取消涨跌停限制并推出T+0制度，恐怕仍难以避免天山生物这类“妖股”的出现，应该在市场进一步增加做空机制。

梓量表示，其接触到的很多投资人，在寻找能够炒作的标的时，首先一个要求就是不能有融券，因为能够融券的股票会让做庄的人增加更多成本。事实上，融券缓解了短期市场高波动的影响。“有了相对做空机制的时候，多头就不能肆无忌惮的在短期内拿到足够筹码。”

市场人士王洋呼吁理性投资。他在发言时分享了早年于天津贵金属交易所从事现货业务时的经历：有一些客户，“在现货市场带杠杆的情况下，暴露了自己的人性，把自己打爆了”。

“如果自己连资产配置都没有概念，就到这儿来赌，我建议一定拿少量的资金去试，甚至可以拿模拟盘试错。但是拿真钱的时候，建议有一个理性的资产配置。”王洋说道。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶

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