盐湖重组一波三折或将修成正果

作者：傅航

来源：

发布时间：2009-10-16 20:10:53

摘要：盐湖重组一波三折或将修成正果

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者傅航西安报道

   盐湖钾肥（000792.SZ）和盐湖集团（000578.SZ）的合并工作已经拖了一年之久，目前终于进入最后冲刺阶段。距离青海省国资委批复已经近两个月，据知情人士透露，本月内盐湖合并可能就会得到国务院国资委的批复，然后两家公司同时召开股东大会，非关联股东将就合并进行表决。如果股东大会顺利通过，年底前将完成合并。
合并一波三折
    自2008年12月26日启动盐湖钾肥换股吸收合并盐湖集团后，盐湖合并可谓一波三折，先后经历了盐湖钾肥“小股东痛陈没有现金选择权”、“重仓基金反戈退出”以及“大成系基金临危受命，力保合并方案通过”等大事。但是由于近期基金大举减持，导致盐湖钾肥股价从去年年底和今年年初最低价37元才涨至目前50元左右，远远输于大盘。截至10月16日，盐湖钾肥报收50.18元。
    合并必须得到股东大会三分之二以上股东表决同意。据知情人透露，为了合并能顺利实施，盐湖集团已经与基金公司进行事前充分沟通。但是，曾重仓盐湖钾肥的基金们却在大肆减持，二季度末时，原先持有965万股的南方稳健成长证券投资基金和持有2520万股的嘉实稳健开放式证券投资基金就彻底退出了盐湖钾肥。
    在两家公司股东大会表决顺利通过后，两湖合并即进入最后审批阶段，分别是商务部进行有关反垄断的审批，证监会核准和豁免青海国投要约收购义务。
    根据盐湖钾肥半年报，其存货高达17.9亿元，而去年同期存货仅为9.44亿元。今年几乎是去年的一倍。尽管半年报净利润增长54.57%，但是公司董事会也承认由于受下游需求减缓和国内氯化钾市场价格波动，未完成时间过半销量过半的目标。
钾肥价格预期调低
    有人认为机构看淡盐湖钾肥关键因素是钾肥价格仍持续走低。但是对此各方看法并不一致。
    “现在就是底价。”一位盐湖钾肥内部人士告诉记者，继今年5月，盐湖钾肥的价格从去年每吨3670元下调至3303元后，又陆续小幅调低价格，据记者获悉，目前盐湖钾肥出厂价为每吨2800元左右。
    该人士认为，我国农业对钾肥的需求总是有的，而且钾肥行业是一个典型的寡头垄断行业，现在国际主要钾肥厂商占据了全球钾肥供应的绝大部分份额，因此国内钾肥最终还将受国际钾肥价格的影响。
    “钾肥的合理价格就在100-200美元。”中国石油和化学工业规划院化肥处处长李志坚告诉记者，目前高企的钾肥价格已经完全脱离市场价格，事实上钾肥沦为少数寡头垄断的工具。
    令人欣喜的是印度7月份与钾肥垄断企业俄罗斯IPC公司签订钾肥到岸价每吨460美元的合同，较2008/2009年625美元/吨的合同价下降了165美元/吨。
    李志坚告诉记者，其实钾肥对于农作物化肥所占比例远不如氮、磷，而且2-3年可以不再需要钾肥。
    市场人士分析认为，未来的新盐湖钾肥仍将以氯化钾为主营业务，根据五联方圆会计师事务所对其盈利预测，预计2009年度、2010 年度归属于母公司股东的净利润分别为30.72亿元、18.33亿元。新盐湖钾肥总股本为15.9亿元，则2009年每股收益为1.93元，2010年为1.15元。
    “以现在50元市场价，对应的市盈率今年25倍，明年43倍，显然已经远离安全边际。”该人士表示，如果大盘没有太大变局，未来新盐湖钾肥股价应该不会有多大变化。