本报记者 陈小瑛 深圳报道
9月15日下午，万科在其位于深圳梅林的总部召开了2009年第一次临时股东大会，审议其以公开增发方式募集不超过112亿元资金的方案。
根据万科在8月27日公布的再融资方案，该公司计划公开增发不超过招股意向书公告日公司总股本8%的A股，扣除发行费用后的募集资金净额不超过人民币112亿元。如果成功增发，拟投入92亿元资金用于14个住宅项目的后续开发投资，另外20亿用于补充公司流动资金。该融资方案一经公布，立刻受到资本市场的广泛关注。
万科此次股东大会安排了现场投票和网络投票两种方式。根据股东大会现场宣布的数据，全部六项议案的通过率都已超过了99.8%，而股东大会现场的投票中，各项议案更是均以接近全票通过。从投票的情况来看，万科此次公开增发方案获得了股东的积极响应和支持。
再融资方案获高度认可
“万科此次再融资方案，确实做了比较多的考虑”，一位熟悉万科的证券分析人士表示，“相对于万科目前超过1200亿的资产规模，目前这个融资规模并不大，短期内对公司股本的摊薄也非常有限，更重要的是，融资对于公司增长的推动租用将非常明显。”
万科此次增发股份将不超过发行前股本的8%，募集资金的金额占发行前公司总资产的比例也由07年的20.6%下降为9%。而今年以来公告公开发行预案的公司发行股份占原有股本比例一般在20%以上。相比之下，万科在融资方案上的考虑显得谨慎。
万科总裁郁亮在会上回答投资者的提问时也表示，公司在提出融资方案时对股东的利益做过充分的考虑。虽然万科很早就有了融资的设想，在年报中也有提及，但直到现在才正式提出融资方案。原因在于，“我们需要确认万科走上增长轨道的时候，也就是说能够再次给股东创造更多价值的时候，万科才再融资。现在提出再融资的想法，是确信我们走上增长轨道，能够为股东带来更多价值。”
郁亮坦承，增发股票后，短期内可能暂时略有摊薄，但由于此次增发的规模控制较好，因此对股东价值的影响十分有限。他表示万科将通过努力促进业绩增长尽快消除这些影响。
一位万科股东对记者表示，房地产行业是一个资金密集型行业，万科通过股权融资增厚每股净资产有利于推动公司未来两三年的更快的发展，这是符合股东利益的。
万科执行副总裁肖莉表示，“从公平性以及现有股东利益考虑：非公开发行最多只能选择10家机构，公开增发方式则可以让更多投资者参与进来，对股东而言更有公平性。”她同时表示，由于万科既有A股也有B股，从操作上讲，配股也不可行。发行可转债则会在短期内增大公司的资产负债率，对公司债务融资形成压力。此外，万科此次公开增发将向老股东全额优先认购。
从临时股东大会的投票结果来看，万科对融资方案的斟酌显然得到了股东的认可，在现场与网络的投票中，相关的六项议案均获得了超过99.88%的通过率。
融资后不会“血拼”
作为房地产这一资金密集型产业的龙头企业，更为充足的资金显然能够让万科在经营中获得更加从容的腾挪空间。截至今年年中，万科共有在建项目100个，拟建项目53个，合计153个项目需要资金的后续投入。中期时万科又将开工面积由403万平方米调高至585万平方米，接下来万科将面对更大的资金需求。
肖莉在介绍融资方案时表示，万科目前的资产负债率在行业中略微有一些偏高，但也还处在相对合理的状况，融资主要还是体现为促进发展的需要。
如果最终成功通过增发募集112亿，则万科的财务将更为健康，有测算表明成功增发后，资产负债率有望进一步由66.3%下降到60.9%，其运用财务杠杆的空间也将进一步得到提升。按中期数据静态测算，发行后万科的净资产将增长32.44%，达到457.21亿元，而每股净资产也将增加22.73%。如果ROE不变，则每股收益也将上升22.73%
“下半年公司还会有一些约定性的支出，如工程款、地价款。她预计政府的土地供应下半年还会有较大提升，考虑到未来的增长需要，万科目前的土地不足三年的开发，公司下半年还会拿一些地。”肖莉对记者说。
在回答股东有关拿地的问题时，郁亮也明确表示万科不会拿地王。他表示，地王的一个特征是参与者激烈竞拍，“血拼到底”，而万科目前完全可以发挥战略纵深优势，避免与人“血拼”。
目前万科已经进入了32个城市，具备在更大的范围内寻找更好的土地市场机遇。这种战略纵深优势，使万科有更大的腾挪空间，能捕捉到更好的项目机会。
转型质量效益
在与到场股东的交流中，郁亮表示，单纯追求规模对股东价值来说并非最好的方式，因此万科由原先追求规模速度转向更多追求质量效益。他以此前万科装修房标准化之后的一次采购为例，表示通过集中采购，成本降低了逾1成。并表示将继续研究挖掘产品价值的方式，并充分发挥集团规模优势。
郁亮介绍称，为了提高为股东回报，公司还采取了一系列措施优化成本、控制费用。他表示：“公司跟总部的员工有一个约定，如果今年营业费用跟管理费用加起来占整个销售费用比例不能下降20%，包括管理层在内的总部的奖金都会下调，从今年上半年情况看，费用控制已经取得了比较明显的效果”。
他同时还提出，公司希望通过向质量效益的转型，使未来盈利的增长超过公司规模的增长。
有房地产分析人士表示，国内房地产行业虽然发展很快，但真正建立了成熟的大型企业管理机制的公司并不多，即使是万科这样的行业龙头，目前也还处在一个摸索的阶段。但从去年下半年万科强调质量效益型转型等一系列行动来看，万科已经对其发展思路和经营管理进行系统的思考和梳理，这对于确保万科今后增长的持续稳健性将起到非常重要的作用。
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