小牛龙行接手同洲电子回归主业是大概率事件

10月27日，同洲电子（002052）发布了详式权益变动报告书，创始人袁明将通过协议转让的方式将持有的上市公司1.23亿股票转让给转让深圳市小牛龙行量化投资企业(有限合伙)(以下简称“小牛龙行”)名下予以执行，至此，同洲电子告别袁明时代。公告还显示，小牛龙行实控人系小牛资本董事长彭铁，本是一个的股权出让，也因彭铁的这一身份备受关注。

借道上市还是为实业布局？

此前，市场传言同洲“易主”后，彭铁或将借道同洲实现小牛系上市。10月25号的筹备转让公告发布后，再次引发议论：小牛龙行接手后，有没有可能装入旗下的金融资产呢？

据悉，这几年小牛资本旗下的金融平台搭上行业发展的顺风车，已经发展为华南区规模最大的网贷平台，成长空间十分值得期待，这让市场倾向认为小牛系接下来必定将旗下的互金业务装入上市公司。

但笔者梳理公开信息后发现，这种想法不切实际。

首先，IPO审核标准就是第一道拦路虎。

根据相关规定，我国企业在境内上市，需连续三年以上盈利。这一点目前国内互金企业就很少能达到。按照《上市公司重大资产重组管理办法》，小牛资本未来12个月内若一次性或分批向同洲电子累计置入超出其2015年资产总额的资产时，将构成借壳上市，审核标准趋同于IPO审核标准。

互金公司近年虽然发展迅猛，但上市之路却异常坎坷，之前国内P2P企业冲刺A股折戟者也不在少数。

2015年6月，红岭创投董事长周世平透露已经收购一家上市公司，有媒体进一步报道，其收购的上市公司为三元达，收购完成后其将占股30%。市场一度将这一消息解读为红岭创投将借壳三元达。随后，周世平本人澄清说收购三元达为周世平董事长个人行为，与红岭创投无关。今年7月，三元达在公告中明确声明：“目前红岭创投为公司实控人周世平控制的公司，公司未来12个月内无与红岭创投进行重大资产重组的计划或安排。”

其次，监管的认可是满足上市合规性的必要条件。

当前，监管部门对互金深度整改依然进行中，从最新的政策信息提出的“金融行业应定位于实体经济”思路来看，短期内类金融企业在境内上市仍不切实际。

按照这个逻辑，“注入金融资产”操作难度大，彭铁对同洲电子下一步棋是什么？

此前，彭铁曾在公开活动中有提及，实业是社会经济发展的基本，金融的本质是服务实业发展。截止目前，同洲的电子管理团队和主营业务都没有出现较大变动，而且在主营业务上发展也比较积极，三季报显示全年有可能实现扭亏为盈，这也是符合彭铁所言的“支持同洲目前的产业升级”。有接近彭铁的人士表示，接盘同洲电子其实可以从侧面说明了，外界传言的“类金融企业借壳上市”的可能性较低，反而持续发力主业的趋势明显。

同洲电子回归主业稳定发展

公开资料显示，同洲电子主营业务为数字电视前端设备、系统软件及终端设备的研发、生产与销售以及电视互联网、家庭互联网业务，属于数字电视行业。

2016年年报中显示，上半年公司根据既定的发展战略和业务规划开展工作，将主要经营力量回归到传统机顶盒业务上来。据同洲电子官网显示，近一年多以来，同洲在海外多个国家开拓业务。

据同洲电子内部人士透露，2017年，围绕智慧家庭领域，同洲电子除了发展原有数字电视业务外，围绕这领域还有一些投资并购动作，同洲回归主业趋势已经很明显。这从某种程度上也说明了，外界猜测同洲电子会成为小牛系上市的壳资源的可能性较小。

虽然2016年同洲电子亏损，但截至目前17年从营收、利润都有非常大的变化。今年三季报可以看到同洲电子现金状况很好，5亿元左右的现金，这些变化代表了同洲电子未来坚持主业的可能性很高，而且经过多年的持续发展，同洲电子已经技术上形成壁垒，在渠道上有着多年沉淀，市场占有率较高。

这种说法也是得到了市场投资人士的认同，“市场只知道同洲机顶盒以前做的好，其实同洲与广电系也有深入的合作，目前二级市场广电系个股整体处于价值洼地。”根据公开资料显示，同洲电子与广电系统一直以来具有深度长期的合作关系，并且同洲电子拥有一千多项专利和专利申请权。

上述人士表示，“关注过广电系股票的投资人对同洲电子都不陌生，曾经的龙头。这次股东更换其实对于同洲来说可能是一件好事，目前可以肯定的是，对于连年业绩不佳的同洲电子来说，从袁明时代彻底剥离，转而回归优势主业，才能更好把握未来的发展机会”。值得注意的是，公告发布后，同洲电子连续2天“一”字涨停，市场的反馈从侧面佐证了市场对此次股权受让的态度是积极的。

责任编辑：靳广瑞

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