交行报告“下半年经济增速或放缓” 如何避免硬着陆？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张智 北京报道

时至年中，宏观经济到了半年考时间。

7月5日，交通银行金融研究中心发布了2017年下半年中国宏观经济金融展望。

《华夏时报》记者获悉，按照交通银行金融研究中心的预测，预计今年实际GDP增长6.7%左右，和上年持平；CPI预计增长1.2%，较去年有所下降。此外，城镇固定资产投资预计为8%，社会消费品零售总额10.2%，均较去年略有下降。不过，进出口的转正，让年内GDP仍有望保持较快速增长。

“相较于一季度快速增长，二季度宏观数据走弱，下半年经济增速略有放缓的可能性较大。”交通银行首席经济学家连平在解读报告时表示。

报告显示，下行压力主要源于投资放缓。商品房销售、土地成交、建设开工、资金来源等相关指标均有所走弱，下半年房地产开发投资增速将明显回落。此外，加强融资平台公司的融资管理，严禁地方政府利用PPP、政府出资的各类投资基金等方式违法违规变相举债，一些地方政府融资平台的信用评级被国际评级机构下调，可能限制地方政府的融资能力，支撑一季度固定资产投资走高的基建投资增速在二季度之后也可能会出现放缓。

“制造业投资有望保持平稳，投资结构得到改善，但增速难以显著上升。消费整体运行平稳，但影响消费增长的因素较多，考虑到实际收入增速放缓的趋势没有转变，剔除价格因素的实际消费增速仍在下降。去年刺激汽车消费的政策透支了今年的部分需求，导致汽车消费增速放缓。受房地产调控政策影响，未来家电、建筑装潢材料等住房相关的消费增速将呈趋势性放缓。去杠杆政策使部分领域融资变得更加困难从而影响到实体经济，还将直接影响金融业增加值对经济增长的贡献率。同时，潜在增速放缓的趋势仍然没有改变，这一趋势仍会给经济带来下行压力。预计下半年经济增速将维持平稳增长，避免经济硬着陆仍是宏观调控政策的底线。”连平表示。

在政策维持稳定、出口对经济增长转为正拉动、物价整体温和、部分行业市场出清及资金重新“脱虚入实”等因素的支撑下，年内也不必担心经济出现硬着陆的风险。预计一季度6.9%的增速可能是年内高点，此后经济增速会逐季温和回落，但全年走势平稳，经济增长仍将保持在6.5%以上，预计在6.7%左右，二、三、四季度的经济增速分别为6.8%、6.7%，6.6%。

在金融监管加强的硬约束下，金融领域相关风险发生“两降一平”变化。预计未来随着强监管的持续推进，影子银行规模将会进一步收紧。同时，随着房地产行业的调控力度加大、调控范围扩容，房地产泡沫有所抑制。但目前房地产库存总量仍在高位，且房地产部门杠杆率水平提升较快，加之房地产行业抗风险能力整体较弱，房地产泡沫风险仍需警惕。

“为兼顾好流动性基本稳定、实体经济稳步增长、金融去杠杆协同推进，下半年货币政策很可能维持稳健中性的基调不变，不会上调基准利率，上调流动性工具的操作利率也会多方面因素综合考量。由于当前公开市场和结构性工具较为丰富，中性政策下准备金率在未来调整的必要性也下降。而准备金率调整由于其较基准利率更强的市场信号，使用则更为谨慎，基本判定年内不会整体性调降准备金率。未来货币当局更多地仍会使用‘逆回购+结构性工具’的形式对市场流动性进行综合管理，以维持市场流动性基本稳定。”连平表示。

责任编辑：李明徽；主编：公培佳

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