年终奖入市，分析师推荐中国平安 估值洼地“买一送十”

数据显示，证券保证金上周净流入456亿元，市场情绪回暖。一位券商分析师认为，市场大幅回调之后投资者风险偏好回升，加之一些公司开始发放年终奖，居民可支配资金增加，资金入市意愿加强。

　　关于个股配置方面，上述分析师建议选择“处于价值投资低洼，增长潜力大”的绩优股，比如中国平安这种严重低估，且“买一送十”的优质股。一方面，中国平安业绩增长超同业，但PE（市盈率）仅为同业均值一半，价值严重被低估；另一方面，潜力巨大的互联网业务尚未体现在股价中，现在买中国平安，相当于买保险股，送陆金所、好医生、金融一账通、好房等十支互联网股票，潜力巨大。

　　从16E动态估值来看，中国平安A股的PE（市盈率），仅为市场同业均值一半，16EPB（市净率）也远低于市场均值；H股的PE亦远低于市场同业，极具投资价值。而且，公司前三季归属母公司净利润逆势稳健增长17%，实现净利润565亿元，在所有险企中表现最为突出。且公司存量业务剩余边际余额高达3863亿，仍有巨大的利润增长空间。

数据来源：Bloomberg2016.12.31

　　事实上，中国平安目前的股价仅反映旗下传统保险业务的价值。按照分部汇总估值法（SOTP），如采用各业务线的行业平均估值水平来看，目前的股价仅反映其产寿险的业务价值。换言之，集团旗下银行、投资（资管/信托/证券/租赁/基金等）及互联网业务均未体现应有的价值。

　　根据中国平安三季报披露的数据来看，旗下的信托/证券业务均保持了稳健发展，而平安资产管理公司更是中国最具规模和影响力的机构投资者之一。截至2016年第三季度，公司资产管理规模达2.16万亿元，占2016年底公募基金管理资产的24%。其中，第三方资产管理规模超3000亿元，近三年平均年复合增长率高达72%。

　　更值得一提的是，陆金所B轮市场估值185亿美金；好医生A轮市场估值30亿美金——中国平安旗下的互联网项目正开花结果，但其价值并没有体现在公司目前的股价当中。另外，互联网概念一直是资本市场上的宠儿，随着中国平安的互联网业务持续绽放，市场投资者一定会将目光和筹码投向中国平安，这只是时间问题。

　　如果把中国平安股票比作一个百宝箱，里面就有保险、银行、资管、证券、基金、租赁等传统业务的“大宝贝”，还有陆金所、好医生、一账通、万里通等具有互联网基因的“小宝贝”。这种“买一送十”的优质股，在中国资本市场上可谓是凤毛菱角。

　　除了业务层面暗藏惊人的价值，中国平安的股价指标也透露出大秘密。如果从16E动态估值来看，中国平安A股的PE（市盈率），仅为市场同业均值的一半，16EPB（市净率）也远低于市场均值。在H股方面，中国平安的PE亦远低于市场同业。可以说，中国平安的股价确实很有吸引力，其股价处于估值低洼地带，极具投资价值。

　　对于普通投资者而言，恐怕少有人会仔细研究一家上市公司的业务价值，甚至市场价值。或者说，“小散户”彻底认知这些“价值”还需要更多的时间。但绝大部分“小散户”在投资时，都会关注的一个重要指标，那就是公司业绩。

　　来看看中国平安的“成绩单”。2016年前三季，中国平安归属母公司净利润逆势稳健增长17%，实现净利润565亿元，在所有险企中表现最为突出。数据还显示，中国平安存量业务剩余边际余额高达3863亿，仍有拥有巨大的利润增长空间，可谓是保险公司中的“战斗机”。

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