人民币跌跌不休都怪特朗普？

水皮

美国总统大选结束以后，人民币下跌的速度却越来越猛了。

人民币跌跌不休

11月16日，人民币中间价报6.8592，下调了97个基点，这是连续第九天下调，同时也创下了2008年金融危机以来的最低水平。在岸人民币昨日已经快速下滑，相继跌破了6.85 6.86的关口，创下近8年来的新低。离岸人民币跌势就更加猛烈了，一度跌破6.87，创下了6.8728的历史记录。

回顾人民币中间价今年下跌的走势，你会发现，人民币用了5个半月失守了6.6，2个半月失守了6.7，之后，1个月就把6.8给丢了。而在美国大选结束后的短短几个交易日之内，人民币中间价就已经逼近了6.86的关口。

下行明显在加速，然而原因其实很简单，就是短期内美元的大幅走强。美元指数上周涨了2%左右，创下了2015年11月以来最大的单周涨幅。本周呢，现在已经突破了100。

都是特朗普惹的祸？

在美元走强的影响下，其它的非美货币是普跌的，人民币当然也不例外。事实上人民币还算是可以的，因为它对别的货币还是略有涨幅。

那么美元为什么近期会大幅走强呢？这当然就和特朗普当选总统有很大的关系了！

以前我们也说过，特朗普是资本市场年度最大的“黑天鹅”，在他中选可能性大大增加以及刚刚赢得大选胜利的时候，市场是一片哀鸿的，但是戏剧性的是，在重新衡量了特朗普的政策走向之后，全球市场又来了个“V”字型反转，尤其是美股和美元竟然开始大幅走强，其中的原因也很有意思：

首先，一方面特朗普是奉行贸易保护主义的，这就意味着美国将推行的贸易政策是利好于美国本土的，所以自然利好美元；

另外一方面，相对激进的特朗普当选触发了风险情绪的回升，全球投资者寻求避险资产，表现在外汇市场上，跨境流动资本一般就会追逐美元。

那么最后，当然也是最主要的，就是特朗普上任之后会大规模的推出财政的刺激计划，会推出大规模的基建工程项目，比如10年中间推出1万亿美元，这有助于推动美国本土的通胀预期和经济增长，当然也就有利于美元加息了。可以预见，美元加息会很快而且会持续，所以这就导致了全球资产，特别是美元资产回流美国。

人民币的“底”在哪里

可以预料的，如果12月份美元加息确立的话，美元还会走强，人民币到时候还会面临一些贬值的压力。如果在这个时候欧元区或者日本发生特别事件，比如意大利宪法公投，如果没有获得通过，现任总统要辞职，那么欧元恐怕又得陷入一片混乱。到时候，全球风险偏好会进一步降低，资产会更多的寻找美元避险，人民币恐怕压力也是一样存在的。

另外值得注意的是，我们看到这一轮人民币贬值央行并没有采取太多的干预政策，这表明监管层对汇率的波动容忍度在加大，所以在这样的情况之下，不要轻易去预测人民币会在哪里“见底”，因为历史上早就证明了很多“底”就是用来“破”的。

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