宏观复苏依然反复地产股涨势不改

   本周美股走势表现反复，虽然分析人士预期在基金半年结之际的粉饰橱窗效应将提振市场气氛，加上国际油价大幅攀升和乐观的汽车销售预期对美股带来一定利好刺激，但市场脆弱的心理防线依然抵挡不住任何疲弱的经济数据。美国个人储蓄率创15年新高，打击了美国未来的消费支出前景；就业数据更是和市场预期相差甚远，美国6月失业人数创下25年新高，显示经济复苏步伐并非一帆风顺。美股走低拖累全球股市受压，港股也在外围市场普跌之际再现冲高回落的走势，跌穿20天线，报收于18203点，下跌2.1%，日均成交降至近595亿，成交清淡反映观望气氛较重；国企指数回落0.48%，报收10984点。
    自今年3月触底以来，港股累积升幅超过60%，已充分反映当前的利好因素，并且偏离实际经济情况，因此基金粉饰橱窗的动力并不大，部分投资者选择先行获利离场观望。本周，香港正式签订人民币贸易结算协议提振银行股，但因利好充分反映后热钱撤离中资银行股，金融银行股普遍表现疲软。而受内地房地产同业强劲势头鼓舞，本港内房股普遍逆市向好，或因摩根大通发表报告称，基于经济增长相对稳定，加上预期内地楼价未来6-12个月进一步上升，地产股中期展望仍然正面，首选远地（03377.HK）、瑞房（00272.HK）及合景（01813.HK），股价有较佳上升空间。
    本周倒数第二个交易日，港股出现单日转向为利淡走势讯号，配合美股因就业数据疲弱而下跌，以及内地A股连续冲高后回吐压力也在逐渐增加，一旦出现回吐将进一步拖累港股的表现。目前从技术上来看，恒指跌破20天线18277点支持，但仍守在10天线（18157点）之上，横行形态未受破坏，可维持上落走势。短期来说，18000点仍是多空交战的关键点位，而市场整体气氛容易受外围股市及资金流动影响，尤其是三、四线股，近来已面对较大回吐压力，宜轻仓操作并严守止蚀。此外，基于内地经济复苏的预期，预计中资股投资机会将继续大于本地股。（阿思达克研究部）

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