私募挂牌新三板重获放行 松绑还是紧箍咒？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 包涵 北京报道

27日，证监会新闻发布会上又传出重磅消息。私募挂牌新三板重获监管层松绑，而去年年底此举曾被叫停。另外，证监会还宣布，拟开展私募基金管理机构参与新三板做市业务试点。

与此同时，股转公司也发布了金融类企业挂牌融资的新规，里面对私募等机构的挂牌设置了更严格的条件。甚至对已经挂牌的私募们也要参照条件进行限期整改，否则将予以摘牌。

这意味着私募的重新挂牌并没这么简单，PE们轻松圈走新三板几百亿融资的日子恐一去不复返。

私募挂牌新三板获放行

27日，在证监会的例行新闻发布会上，新闻发言人张晓军表示，中国证监会在广泛调研并充分听取市场意见的基础上，对金融类机构在新三板挂牌融资作出了原则性安排：国家金融管理部门批准设立并颁发许可证的金融机构，以及符合条件的私募基金机构可以在新三板挂牌和融资。

这一消息对于之前20多家被叫停的拟挂牌PE机构无异于一个意外惊喜。

对此，记者第一时间致电了曾经在挂牌前夜被叫停的新三板著名私募机构天星资本。对方相关负责人表示，因为消息刚出，暂时还不方便评论更多，公司如果有相关动向会第一时间公布。

张晓军同时指出，全国股转公司应制定具体挂牌条件，从严监管已挂牌金融类机构，并实施差异化信息披露及监管要求。而证监会也将坚守新三板服务实体经济的市场定位，打击违法违规行为，保护投资者合法权益，维护新三板的健康稳定发展。

“PE和其他类金融机构作为创新产业链上的一环，是符合新三板定位的，可以挂牌。而允许挂牌就应该允许融资，这本无可厚非。但关键问题是，在新三板融资能力较弱，很多高科技企业融不了资的情况下，PE们融了巨资以后去做了什么。”企巢新三板学院院长程晓明对《华夏时报》记者表示。

程晓明指出，如果它们融到钱以后又重新去支持高科技企业，那等于血液又重新流回新三板，那没问题。可如果向去年那样，比如听说有PE跑去主板布局“金控”，这样的行为就应该限制。

“所以，重新允许私募和类金融机构挂牌是正确的，但为杜绝上述问题应有所限制。”程晓明称。

挂牌新标准严苛

事实上，股转公司也注意到PE融资与新三板初衷背离的情况，所以发布了私募挂牌新三板的新规。

27日，股转公司几乎在与证监会同一时间发布规定，为私募挂牌新增了8个方面的挂牌条件：1.管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上；2.私募机构持续运营5年以上，且至少存在一只管理基金已实现退出；3.私募机构作为基金管理人在其管理基金中的出资额不得高于20%；4.私募机构及其股东、董事、监事、高级管理人员最近三年不存在重大违法违规行为，不属于中国证券基金业协会“黑名单”成员，不存在“诚信类公示”列示情形；5.创业投资类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在20亿元以上，私募股权类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在50亿元以上；6.已在中国证券基金业协会登记为私募基金管理机构，并合规运作、信息填报和更新及时准确；7.挂牌之前不存在以基金份额认购私募机构发行的股份或股票的情形，募集资金不存在投资沪深交易所二级市场上市公司股票及相关私募证券类基金的情形，但因投资对象上市被动持有的股票除外；8.全国股转公司要求的其他条件。

这八个条件无疑显著高于原标准，成为私募挂牌的一个很高的门槛。

对此，全国股转公司有关负责人回应称，金融类企业挂牌新三板后，其融资和并购行为出现了与新三板支持金融类企业从而间接支持实体经济发展的初衷有所背离的情况。全国股转公司对金融类企业挂牌新三板设立不同准入标准，有利于更好地把握新三板市场发展方向，提升新三板市场风险控制能力。

新标准显著高于原标准，已挂牌企业是否就侥幸逃过一劫呢？

事实证明不是。股转公司负责人称，已挂牌的私募机构应当对是否符合本通知新增的挂牌条件（第二项、第三项和第七项除外）进行自查，并经主办券商核查后，披露自查整改报告和主办券商核查报告。不符合新增挂牌条件的第一项、第四项、第五项、第六项和第八项的，应当在《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》发布之日起1年内进行整改，未按期整改或整改后仍不符合要求的，将予以摘牌。

试点“私募做市商”

去年以来，增加私募成为做市商的传闻就不绝于耳。

27日，这一传闻终于落地。证监会在新闻发布会上宣布，拟开展私募基金管理机构参与新三板做市业务试点。由全国中小企业股份转让系统有限责任公司具体办理私募基金管理机构参与新三板做市业务试点的备案管理工作，从资本实力、专业人员、业务方案、信息系统和诚信记录等方面，明确资质条件，按照稳起步原则，择优选取机构试点。

“增加私募为做市商是意料之中的事。一个合格的做市商需要两个能力，一是估值定价的能力，二是资金能力。而这两个能力私募都有，所以他们符合做市商的条件。另外，新三板发展很快，分层时代已经到来，可目前做市商只有80多家券商，还是太少，队伍亟需扩大，所以将私募纳入队伍也理所应当。”程晓明表示。

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