首页评论正文

人民币和股指是不是一对“负反馈”

作者:程凯

来源:华夏时报

发布时间:2016-01-07 19:58:19

摘要:人民币和股指就这么你推我一把我推你一把地负反馈下去了。于是乎,又一次出现了2015年出现过的股市和汇市双救市的局面。

人民币和股指是不是一对“负反馈”

华夏时报编委 程凯

“负反馈”这个词是索罗斯这个金融大鳄拿来投资致富的概念,他更不太好理解的概念叫做“反身性”,不过,我们可以更加简单地理解索罗斯,他的理论最根本的就是一句话,经典经济理论中的市场平衡并不存在,反而是市场不平衡常见,更进一步,市场虽然大部分时间可能是对的,但是市场错的时候也会错得离谱。

为什么会错得离谱,问题就在“负反馈”上,条件A出现导致条件B恶化,条件B的恶化再导致条件A的进一步恶化,然后A和B互相促进,让局面朝着负面继续下去,直到不可持续为止。

新年伊始,A股暴跌,新规之下,第一个交易日沪深300指数下午就分别触发5%和7%的跌幅阈值,股市提前下班,两个交易日的换气机会而已,第四个交易日沪深300指数用了总共不到15分钟的交易时间,又一次完成了双熔断,股市10点下班。

在第四个交易日再次熔断之前的周三,人民币对美元的跌幅一再扩大,本来人民币兑美元中间价和即期汇率在2015年的最后一周都已经跌到了四年多以来的最低点,而新年之后的前三个交易日人民币继续创新低。

可以这么讲,人民币和股指就这么你推我一把我推你一把地负反馈下去了。于是乎,又一次出现了2015年出现过的股市和汇市双救市的局面。

在1月7日余下的不交易的时间段里,有消息称中国央行考虑除干预外更多措施,以避免人民币汇率大幅波动,考虑的措施主要为限制游资特别是外资炒作,或者利用离岸在岸汇差进行套利,还将加大对虚假贸易背景交易的核查力度;还有消息称证监会紧急开会讨论熔断机制,据称,两次熔断后,已有多家基金公司向基金业协会反馈意见,请求改进新实行的熔断机制,比较明确的消息是证监会发布大股东、“董监高”减持新规定,3个月内减持股份不得超过1%。

那么好了,如此混乱的局面之下,我们到底要如何找到问题的关键?人民币和股指如果是负反馈,解决问题的真正抓手应该在哪一边?我的看法是,尽管有熔断这一新课题的闹剧出现,但股市仍然不是真正的大问题,如何把握人民币走势才是问题的关键。

人民币是要国际化的,人民币是追求最终自由兑换的,人民币是想成为替代美元或者说部分替代美元的储备货币的,这条路要继续走,但是真不能急于求成,急功近利。

股票因为直接关系到股民账户的增值与缩水,又加上熔断这么富有戏剧性的桥段,还有段子手们不遗余力的捧场,社交媒体上股市成了最热的话题,而人民币仅仅被当作一个暴跌的背景一笔带过。更加具有误导性的是,熔断成了唯一的替罪羊。

如果熔断真的是唯一的问题,那么取消熔断机制好了,但是你信不信取消熔断之后,股市还是一样的跌,当然了,慢慢跌和暴跌是两回事,所以,熔断该取消还是得取消,但是我们不能因为这个熔断把自己搞糊涂了。

第一,股市涨跌有自己的规律,你看创业板这几天跌得最多,但是你要想想从去年9月底到12月底,创业板涨得也是最多的,很多股票尤其是次新股都涨到天上去了,有些概念比如锂电池的龙头股都涨了3倍不止,这些股票涨不动了要跌,而那些在这一轮反弹中没涨的股票本身就证明是弱势了无人问津它也得跌,继续寻底,所以,一次大跌是预期中的事情,只不过被熔断撞上了而已。

第二,股市如果不是因为熔断而暴跌,慢慢向下寻找支撑也没有多大的问题,不会影响到股市之外的基本面,二级市场本来就是一个资金博弈的市场,上涨的空间是跌出来的,留得青山在,不怕没柴烧,更何况本来挣钱与赔钱就是二八定律,愿赌服输。

这就是我说的,股市跌没问题,熔断有问题,但是只把目光盯在股市上肯定有大问题,因为在人民币和股指这一对“负反馈”中,真正让人担心的是人民币的稳定性。

人民币要不要市场化,答案是肯定的,但是人民币要怎么样的市场化,答案也是肯定的,那就是稳定的市场化,可控的市场化,我说的可控不是说非要人去干预的市场化,而是说要避免市场非理性暴跌的市场化。市场不是完美的,这一点是一起成功市场化的前提,否则,结果就有可能是走一步,退一步,事倍功半。

凡事不能操之过急,股市是这样,财不入急门,人民币也是这样,不能让它继续跌下去,先稳住再说,这一点比什么都重要,什么招都行,但是必须出招了。

行文至此,最新的消息是,央行网站刊文称,“当前人民币汇率对一篮子货币有条件继续保持基本稳定。一些投机势力试图炒作人民币并从中牟利,其交易行为与实体经济需求无关,不代表真正的市场供求,只会导致人民币汇率异常波动,向市场发出错误的价格信号。面对这些投机势力,人民银行有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”

第一时间强烈表态是第一步,相信货币部门有大招。人民币不稳,股市难也难稳。

最后的消息,股市的熔断取消了,人民币呢?

查看更多华夏时报文章,参与华夏时报微信互动(微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」)

(2)收藏(0)

评论