美联储又不加息了？

程凯

美联储年内到底加不加息？一个月之后，这个问题又成了热门话题。

还在9月中旬，美联储主席耶伦给了市场一个面子，美联储的委员们在她带领下，在9月议息时决定暂不加息。为什么说这是“耶伦给了市场一个面子”？因为之前全球市场实在太震荡，美国内外对于联储应暂不加息的呼声过大，即使是美联储，市场也是要尊重的。

但其实耶伦的态度很坚决，对于年内加息这事她明确地说了，“市场最近的波动没有根本上改变我们的经济前景，首次加息将根据经济和金融指标而定，大多数与会者预期今年晚期将可以加息，10月加息依然有可能。”

不过到现在看起来，10月底议息时加息的可能真不大了，12月议息会实现耶伦年内加息的决断吗？可能性当然很大，但没有9月份时看起来那么大了。

事情正在发生变化。一周之内，美联储两位理事先后对美国经济前景和耶伦提出的应该加息的理由框架表达了不安。布雷纳德首先表示，美联储“应暂缓升息，等到确认全球经济放缓、中国问题以及其他国际风险不会令美国复苏偏离方向”。塔鲁洛之后表示，“相比再多等一段时间，升息过早处理起来更困难。”“鉴于我对经济发展前景的看法，我认为加息并不合适。”

当然，一周内两位美联储理事的表态，也只是稍微降低了美联储年内加息的概率。美联储主席的影响力巨大，至今耶伦也没有对她9月份的表态做出任何调整。

投资人又是怎么想这件事的呢？资本市场还是挺配合的。不过，有经验的投资者是用概率的方式下注的。在《华尔街日报》报道中，“期货交易员目前认为，美联储将在本月加息的可能性几乎为零，而在年底前加息的可能性为三分之一。”

如果真的只是30%多的概率，那么你真的可以小小地下注一把了，一个月之前要按我自己的预测，美联储年内加息的概率超过80%。其实，英国《金融时报》的答案更乐观，“多数交易员认为年内不会有任何加息举动，大约半数交易员认为，美联储或许不得不等到明年3月之后才加息。联邦基金期货行情显示，政策制定者在2017年前按兵不动的几率大概为10%。”

好了，现在开始我要讲我真正想要说的话了，不管美联储的加息概率有多大，最让我惊讶的其实是不久前中国财政部长对于美联储是否应该加息的表态，这则消息最早是被官方的新华社报道的，但是很显然没有受到应有的关注。

根据新华社的报道，财政部部长楼继伟10月9日表示，中国经济增速有所放缓，但7%左右的增速放在全球看仍是非常高的速度。美国经济受益于世界货币地位，经济复苏较好，但现在不具备加息条件。当时楼部长正在秘鲁首都利马出席IMF和世界银行年会，他的意思是，既然美国经济受益于美元，得到了最好的经济复苏，美国人就应该多承担全球责任，给发展中国家一些外部的需求。

这就是大家一直都憋在心里的话，美元是世界货币，美联储是全球央行的央行，美联储行事从来都是按着自己的规章也就是为美国经济服务的，但实际上美国经济享受着美元世界货币的优待，你发货币的时候不在乎其他经济体的通胀，你收货币的时候又不在乎其他经济体的通缩，这到底是什么逻辑？

这话明白人都懂，美联储也懂，但是头一次听到楼部长把这话公开说出来，我的确很惊讶，在我的印象中，中国财经高级官员如此对美联储货币政策直抒胸臆还是头一次，我惊讶着一种变化正在悄悄发生。

还记得在市场隆重关注的美联储9月议息会之前，我能看得到所有方面对美联储的提醒，包括美国国内的经济学家和IMF的高级官员，但是我能查到的国内的相关反应只有一条。

美联储加息对于中国的影响当然是巨大的，但就在美联储议息会之前，中国外管局召开的例行新闻发布会上，外管局综合司司长王允贵在答记者问时的回答还是防守型的，“美联储加息是大概率事件，将给人民币带来贬值压力，但不一定会加剧中国的资本外流风险。”

从防守到喊话，这到底是一种什么变化？

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