雷·达里奥的警告
摘要：要做活中国经济这盘棋，最重要的一对眼，一个是以中国房地产行业为代表并延伸到“一带一路”的基础建设，另一个就是以电商为代表的中国互联网行业。
程凯
“金融市场是这样的，如果你不能独立思考，不能知道你的弱点在哪里，你就不会成功。”这是对冲基金经理雷·达里奥说过的一句话。
和巴菲特或者索罗斯相比，达里奥的名字的确陌生了点，不过这并不影响他的成功。达里奥被业内称为对冲基金史上最成功的基金经理，他的桥水公司管理着世界上最大的对冲基金——规模达1600亿美元。我对达里奥的理解是，他把自己当作一个宏观经济学家、经济危机史学家，有一套他自己独到的经济运行理论，尽管主流经济学家们都不是很认同，但是他凭借着这套解释长中短期债务周期的武器，成了少数几个能在危机中赚钱的人。
达里奥刚刚发出了一个警告：“美联储加息可能引发股市崩盘！”他作的历史比较是，美联储如果过早加息，将引发类似美股1937年大跌的局面。那一年，美联储已经持续了4年的印钞政策，由于对经济形势过于乐观，过早收紧了货币政策，道指在整个1937年下跌了1/3。
达里奥发出这样的警告，有两个目的，第一是向他庞大基金的客户发出警告，表示自己的投资理念，他会避免对金融市场大笔押注；第二是代表市场人士向央行发出警告，“敦促美联储谨慎行事，并制定公开的B计划，以防货币政策收紧引发问题。”也就是说，如果加息是不可避免的，那么也应该提前做出预案。
美联储加息与我们何干？这其实是一个多余的问题，美联储加息将严峻地冲击新兴市场，美元走强，资本回流，大宗商品下跌，股市震荡。美联储需要一个B计划，而除了美联储之外的全球各国央行至少都需要一个应对的A计划。
在注意到达里奥这个警告的同时，我还注意到了长期专注期货市场的七禾网一篇受到极大关注的微信文章：“2015年是金融市场的灾难年！”会不会有点危言耸听？但是，这篇文章的作者同样是在美联储加息的基础上做出了种种可能的预测，其中一条就是“对于中国来说，美元一收缩，意味着基础货币的减少，货币就被动地收缩，资产价格就会受到严重考验”。
在此基础上的各种预期包括：美国股市很可能在2015年见历史大顶，人民币贬值导致大量资金流出中国，房地产市场可能会来一次急跌，原油跌向20多美元，还会有国家像2014年的俄罗斯一样遇上危机。
“世界货币的收缩对其它影子货币的影响非常大，股市、债市、大宗商品、汇市、房地产等都将大动荡，危机离我们会很近。2015年，最重要的是活下来。”这样过于极端的预测总是会吸引大量的阅读，过于悲观的人最大的好处就在于给过于乐观的人以最具冲击的提醒。
在列举这些提醒的时候，A股的上证指数正越过2009年以来的大顶3500点。就在两天前，李克强总理的两会记者招待会后，我统计了下记者们都问了总理啥问题，答案是最关心的还是经济。在长达两个小时的记者招待会中，中外记者们一共提出了17个问题，和经济直接间接相关的问题就有11个，分别涉及房地产、电子商务、经济增速、环保、通货紧缩等。从宏观到微观，不一而足。
在如此密集的经济话题之下，我感觉总理新闻发布会的第一要务，就是要给大家吃定心丸，“我们这几年没有采取短期强刺激的政策，可以说运用政策的回旋余地还比较大，我们‘工具箱’里的工具还比较多。”而总理更具想象力的回答是，“关键在于新常态下要在稳增长和调结构中间找到平衡点，这就使我想起中国人发明的围棋，既要谋势，又要做活，做活有两只眼。”
我的判断是，要做活中国经济这盘棋，最重要的一对眼，一个是以中国房地产行业为代表并延伸到“一带一路”的基础建设，另一个就是以电商为代表的中国互联网行业。总理说：“中国房地产市场的需求是刚性的”，“我想站在‘互联网+’的风口上顺势而为，会使中国经济飞起来。”
有了这样的预期，股市不飞起来才怪！但是，我想提醒大家的是，达里奥的警告不可不防。（作者为本报编委）
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