欧版QE：中国受益还是受损？
摘要：1月22日晚，欧洲央行行长德拉吉宣布扩大资产购买计划。欧洲央行每月购买600亿欧元资产，欧洲央行资产购买将持续到2016年9月。德拉吉宣布QE后，欧元跳水。
1月22日晚，欧洲央行行长德拉吉宣布扩大资产购买计划。欧洲央行每月购买600亿欧元资产，欧洲央行资产购买将持续到2016年9月。德拉吉宣布QE后，欧元跳水。
【雷雨智库】
继日本央行突然实行货币宽松，进一步扩大正在实施的量化和质化宽松政策后，欧洲央行难以抵挡市场萧条气息的压制，推出新一代量化宽松政策。本次欧洲QE行为对于欧洲、美国、中国乃至全球经济造成深远影响。
欧洲央行为什么祭出QE法器？这与欧债危机的“后遗症”存在重大相关性。欧债危机的伤病一直没有治愈，实体经济持续走弱加之人口老龄化加剧，将欧洲推入通货紧缩和失业率高企的经济泥潭。欧洲弱小国家在欧债危机后被迫紧缩财政以期缓解债务风险，但是紧缩财政导致各国陷入公私部门同步去杠杆的泥潭，陷入银根紧缩—经济衰退—赤字恶化—加大紧缩力度的恶性循环。为了遏制深度通缩，欧洲再次践行“凯恩斯主义”，效法美国日本推行量化宽松政策，不过是无可奈何的饮鸩止渴而已。
对于中国而言，欧洲央行推行QE政策，可谓是有利有弊！
首先，欧央行量化宽松，导致货币市场的外部流动性更加宽松，有助于套利资金流入中国，推高中国股市以及资本市场，同时增加中国影子银行风险以及游资管控力度。
其次，欧央行压低欧元汇率导致全球竞争性汇率贬值愈演愈烈，人民币汇率弹性不足的情况下，实际有效汇率将继续升值，不利于国内商品出口和经济复苏。在中国经济增长动力不足、下行压力增加的新常态背景下，出口型经济不再是中国经济的救命稻草，国家只能加快经济改革和模式转型，通过制度设计激活国内需求的释放与旺盛。
最后，欧债危机势必增加国人乃至国家层面海外抄底欧洲市场的投资热情，最近华人首富李嘉诚资产的“乾坤大转移”，就是华人资本“脱亚入欧”的典型案例。中国人操盘欧洲市场，一方面可以增加中国对于欧洲市场的政治经济影响力，有利于提高中欧地缘关系的亲密度；另一方面，国内优质资本的转移使得国内资金的流动性下降，长期来看影响中国经济的内生性赠长。
总之，欧洲央行“饮鸩止渴”的量化宽松行为，是一件“短期利好，长期利空”的无奈决策。全球市场竞争性贬值的背景下，泱泱中国难以独善其身，要学会趋利避害，把控好通货膨胀以及银根紧缩的关节，灵活稳健的执行货币财税政策，切实保障本国利益的最大化。（内容由大数据产业情报平台METIS提供）
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