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王牌经理特立独行 同门股基仓位相差逾30%

作者:丁学梅

来源:

发布时间:2009-04-25 17:15:00

摘要:王牌经理特立独行 同门股基仓位相差逾30%


 

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 丁学梅 北京报道

   本周,基金一季报披露落幕。同一基金公司旗下的股票基金操作分歧加大,成为投资者关注的焦点。
    股票仓位高居93.96%的南方绩优成长与60.33%南方隆元产业主题便形成了鲜明对比,相差33.63%。华夏蓝筹股票仓位骤升到81.55%,华夏大盘却特立独行保持55.63%的低仓位。博时特许价值88.92%的股票仓位凸显了次新基金的气魄,老基金博时主题行业65.83%的股票仓位却与公司整体仓位水平相悖。


保持不同风险水平
    招商证券基金分析师王丹妮在接受《华夏时报》记者采访时表示:“同一基金公司旗下的股票基金,规模大的基金公司,更容易体现出差异化,因为基金风格比较多,不同基金经理在某一时间内对市场的看法不同,这很正常。规模小的基金公司,旗下基金更容易体现相似性。”
    高仓位的继续加仓,低仓位的继续减仓,这也是有趣的一个现象。根据Wind资讯统计,南方绩优成长去年四季度股票仓位仅为66.76%,今年一季度大举加仓27.2%,上升至93.96%,与此相对应的是,南方隆元产业主题去年四季度股票仓位73.39%,今年减仓13.06%,降至60.33%。2008年5月28日成立的博时特许价值减仓期过后,去年末和今年一季度都保持90%左右的高仓位,而博时主题行业却由去年四季度末75.90%的股票仓位,减仓10.07%,降至65.83%。
    银河证券基金分析师马永谙告诉《华夏时报》记者:“增仓减仓代表基金对市场的态度,但是,每只基金的仓位中值不一样,与风险水平相适应。同样的市场状况,仓位中值60%和80%的基金操作就不一样,要依据各自的行业配置及风险水平进行加仓减仓。而且两个时点数据不能说明所有问题,中间也可能调仓过度,然后又减仓,或者已经获利出局。”
    在接受采访时,中原证券基金分析师陈姗姗说:“这也有可能是基金公司的策略,让旗下股基保持不同风险水平,这样可以吸引对市场有不同看法的投资者。”


王牌经理个性彰显
    似乎大基金公司旗下的王牌基金经理更容易彰显个性。陈姗姗表示:“有可能在同一个公司内部,由于基金经理负责不同的研究方向,或者基金经理之间选股策略不同,共享同样的研究团队,策略一致比较容易理解,如果内部出现分歧,则有可能是基金经理之间的差异。”
    南方绩优成长基金经理苏彦祝兼任投资部总监,他认为在流动性充裕情况下,各种主题投资接连上涨,所以逐渐提高了仓位,并增加了组合的进攻性。南方隆元产业主题基金经理汪澂兼任投资部副总监,她和另一位基金经理蒋朋宸则比较注重风险提示,认为,2009年中国经济处于下行周期中,经济周期的力量不容忽视,所以在持仓结构上主要对资产类、能源类、内需类三个领域进行了稳定的配置。
    华夏蓝筹基金经理刘文动兼任投资总监,他认为实体经济流动性十分充足,经济恢复具有一定的持续性,所以大幅增加了组合的股票仓位。而王亚伟在一季报中指出,主题性投资机会受到市场追捧,所以在操作中减持了部分涨幅较大的个股,股票仓位有所降低。
    博时特许价值基金经理陈亮兼任数量组投资总监,基于“双松政策”(货币政策与财政政策)展开,所以他保持了比较高的股票资产配置。博时主题行业基金经理邓晓峰兼任特定资产管理部副总经理,他表示,周期类公司及中小盘公司涨幅超越大盘蓝筹,概念炒作盛行。因此,大量减持了组合中的该类资产,降低了股票资产的比例。
    马永谙表示:“大的资产配置由公司整体决定,但具体操作要看基金经理和公司的博弈。虽然基金经理都有自己的风格,但个人要服从集体,就要看他能争取到多大的权限。比如王亚伟逆市场、逆华夏基金的操作就很多。”


不同行业主题有差异
    除了基金经理的判断分歧,不同股票基金的行业主题不同,也是导致操作差距显著的原因。王丹妮告诉记者:“同为股票型基金,大盘基金和中小盘基金肯定有所不同,就算对市场判断一致,看好蓝筹觉得中小盘风险加大,那么蓝筹基金加仓,中小盘基金减仓。绩优成长和主题行业基金肯定有所不同,而且大基金公司旗下有可能有几个不同风格的股票池,就算对大盘有一致的预期,但对不同行业、主题的判断也可能不一样。”
    根据Wind数据统计,华夏蓝筹去年四季度股票仓位55.97%,今年飙升至81.55%,而赫赫有名的华夏大盘股票仓位不增反减,比去年四季度减少5.82%,降至55.63%。蓝筹基金加仓,中小盘基金减仓,印证了王丹妮的观点。而南方和博时加仓减仓的基金从名称上就可看出其不同风格。南方隆元产业主题契约规定“三大产业主题”:先进制造业、现代服务业和基础产业。博时主题行业的股票资产在消费品、基础设施及原材料等三大行业的配置。而南方绩优成长和博时特许价值的投资范围却宽泛许多。
    马永谙告诉记者:“仓位高低代表风险水平,同为股基仓位水平不同这是好事,以前都一样高,同质化严重,还不如做成一只大基金。这样体现出差异化,投资者才有的选,可以加入自己对市场的判断。”

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