房地产进入高点上涨空间不宜过分乐观

　　自从沪港通启航后，因为获利盘的回吐，上证指数一度低迷。但在上周五，在券商股、银行股等金融股的带动下，上证指数迅速崛起，再度向2500点发起冲击，成交量也随之放大，沪市量能接近2000亿。上周末又传来央行降息的信息，看来，短线A股仍有涨升空间。
　　金融股重估趋势延续
　　短线A股市场的如此走势，与金融股的崛起有着一一对应的关联。因为正是金融股在上周初的回落，才有了上证指数回落且向下击穿2500点支撑进而考验2450点的走势。
　　但在上周五，金融股知耻而后勇，奋勇拉高。其诱因在于券商股的重估引起了市场的广泛共鸣。众所周知的是，券商股的原先盈利主要来源于佣金经纪业务，所以，是典型的强周期行业。行情来了，成交量上来了，盈利与估值提升。行情走了，成交量降了，盈利与估值双杀。但是，经过近年来的发展，券商的盈利渠道迅速拓展，融资余额居然达到7000余亿元，按照8%的利率粗略估算，这就可以增长560亿的利润。与此同时，券商的股票质押式回购也迅速展开，这其实隐含着券商已开展类银行业务，这无疑驱动着券商股步入估值重估周期。
　　对于银行股来说，随着沪港通的开设，银行股的估值优势也会显现出来，主要是因为一直奋斗在港股的投资者对股息率极度敏感、极度认同。所以，他们通过沪港通进入A股后，也是大力追捧股息率在5%左右的银行股。随着前期的回落，股息率再度具有极强的吸引力。因此，估值的趋势在延续，从而驱动着上证指数在上周末再度大幅涨升。
　　上涨空间不宜过分期待
　　据此，可以讲，A股市场的强势格局得以巩固。不仅仅是因为券商股、银行股的估值重估趋势在延续，还在于上周末的拉升过程中，小市值品种没有出现慌不择路的逃窜走势。以往A股则是金融股拉升，小市值下跌。上周五如此较为反常的走势表明当前A股市场极有可能出现了新的资金，那就是通过沪港通渠道涌入的资金，继续追捧金融股。在A股耕耘的热钱，继续追捧小市值品种。这无疑会铸就A股的强势格局。
　　但是，上证指数进一步大涨的空间并不宜过于乐观。主要是在于市场仍然存在着利好兑现是利淡的炒作思路。而上周五的大涨则主要是在于降息的预期已经在市场萌动。所以，当降息预期成现实后，获利回吐压力增强。而且，从降息的情况来看，是不对称降息，贷款降幅0.4个百分点，存款降息0.25个百分点，意味着银行的存贷差收敛，不利于银行业的盈利预期。
　　更何况，当前上证指数的核心构成除了银行股、保险股、券商股之外，还有大量的重资本产业股。这些产业所背靠的宏观经济并不支持相关上市公司出现较大的产业成长空间。
　　当然也有分析人士指出，亚洲版马歇尔计划、“一带一路”等政策将打开这些重资本产业的成长空间。这些政策的确很有作用，有能力消化一些当前我国的产能过剩。但是，毕竟海外市场空间体量并不宜过于乐观。而且，海外投资的政治、军事风险较大。过多的海外投资反而可能会强化此类重资本产业股的业绩风险，削弱其估值优势。所以，对上证指数的进一步上涨空间并不宜过于期待，上证指数在2550点上方，面临的是重工业进尾声、房地产进入相对高点的产业束缚。
　　新产业点燃新希望
　　综上所述，当前A股市场的格局极有可能是强势，上证指数每过2550点，创业板指每过1550点，就面临着较大的阻力位。但是，上证指数一回到2450点，创业板指一回到1450点，就面临着一定的支撑位。
　　在此格局下，市场正在酝酿着新的产业投资机会。一方面是因为我国庞大的人口基数以及新的技术进步，宏观经济必然会出现新的亮点。比如说当前移动互联网渗透率的提升，正在颠覆着部分传统产业，进而催生新的产业。再比如说医疗服务业等也将成为未来一段相当长时间的投资主线，因为我国老龄化以及我国居民收入提升后对健康的诉求在提升，从而打开了医疗服务业的广阔成长空间。
　　另一方面则是我国宏观经济政策重点投资方向也在催生新的投资机会。比如说加大新能源动力汽车的发展以缓解我国的雾霾气候。再比如说加大核电、高铁投资，以对冲房地产投资力度放缓的压力。所以，这些行业均有望催生新的投资机会。
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