自营、投行、两融三大“功臣”助力 14家券商前三季净利涨五成

　　华夏时报记者 盛青红 广州报道

　　券商三季度业绩大放异彩！

　　截至10月28日晚间， 19家上市券商中已有14家券商发布三季度财报，全部实现较大幅度增长。同花顺IFIND数据显示，14家上市券商前三季度共实现营业收入494.21亿元，同比增长36.15%；实现净利润（归属母公司净利润）184.87亿元，同比增长47.18%；仅第三季度营业收入就高达206.62亿元，实现净利润81.55亿元。

　　仅从第三季度看，西南证券、太平洋证券、光大证券实现了爆发式的增长，营收同比增长分别为127.74%、171、44%、167.47%，净利润同比增长分别为73.45%、249.84%、271.90%。

　　本报记者仔细研读上述14家券商财报发现，2014 年前三 季度，在证券行业经营环境整体显著好于去年同期的背景下，券商自营、投行、两融等业务的爆发成为券商前三季度挥戈跃马的大功臣。以招商证券为例，其投行收入、自营投资收益、两融等业务收入对新增收入的贡献度高达90%，而经纪业务净收入对新增收入的贡献度滑落至10%。

　　三季度报捷

　　券商三季报的数据似乎更能印证近期以来牛市的基调。

　　记者根据同花顺IFIND数据统计，以2014年前三季度为时间轴，14家上市券商中，营业收入同比增幅在50%以上的有5家券商，分别是太平洋证券、西南证券、国元证券、山西证券和国金证券，其中太平洋证券以营收8.74亿元、同比增长率120.41%的佳绩名列榜单之首，西南证券营业收入25.82亿元，同比增长107.24％，位居第二；国元证券、国金证券、山西证券的营业收入同比增长率分别为57.31%、53.29%及52.51%，分别在榜单上排名第三、第四、第五名。

　　从净利润方面来看，14家上市券商中净利同比增幅在50%以上的有10家券商，增幅超过100%的就有3家，分别是山西证券、国金证券和太平洋证券。其中，太平洋证券净利润为3.719亿元，同比增长363.28%，高居榜首，国金证券实现净利润5.51亿元，同比增长134.66%，山西证券实现净利润3.763亿元，同比增长118.29%。

　　如果单单以2014年第三季度为时间轴，在14家已公布财报的上市券商中，营业收入同比增幅超过50%的有10家，其中西南证券、太平洋证券、光大证券更是实现翻番的增长幅度，增长幅度分别为127.74%、171.44%、167.47%；净利润增幅超过100%的有7家，其中西部证券、太平洋证券、光大证券增幅高达203.92%、249.84%、271.90%。

　　而二级市场上投资者犹如被注射了兴奋剂。太平洋证券公布三季报当日股价上涨超4%，光大证券自10月25日公布财报以来，累计涨幅超9%，国金证券公布财报当日也是涨幅超过4%。

　　自营助力 投行大反击

　　本报记者仔细研究已发布的14家券商三季度报告发现，券商三季报风光无限背后的功臣就是投行、自营及两融业务。

　　在今年牛市唱响的预期下，股债确实双双走出了不俗的行情。根据广发证券研究报告数据，2014年前三季度股票日均成交金额2201亿元同比增长14%，深沪两市的股票基金总成交金额同比增加了21.49%，沪深300、中证全债分别上涨5.2%、7.3%，股权融资金额3797亿元，同比增长27%，两融余额6111亿元，同比上升114%。

　　而受益于此，券商自营投资收益对新增收入的贡献脱颖而出。以西南证券为例，2014 年前三季度，西南证券经纪业务收入、投行、资管（含基金子公司）、自营、净利息收入业务占比分别为18%、27.5%、5.8%、31.7%、10.2%，自营收入同比大增107.09%，一跃成为西南证券业务贡献度最高的板块。无独有偶，自营收益也同样成为国元证券的业绩主动力，2014 年前三季度，国元证券代理买卖证券业务净收入、投行、资管、自营、净利息收入分别为6.59 亿元、1.64 亿元、1.04 亿元、8.16 亿元和4.31 亿元，业务占比分别为30.1%、7.5%、4.8%、37.3%、19.7%，其中自营实现同比增长140%，业务占比提升12.4 个百分点，成为贡献业绩的主力。

　　另外值得一提的是，受益于IPO的开闸及定增的爆发，投行业务绝地大反击。兴业证券分析称，2014 年前三季度，招商证券共完成股票首发7 家，发行金额55.74 亿元；3 个增发项目，金额26.21 亿元；债券主承销26 家，承销金额331.7 亿元；总承销金额达413.65 亿元，同比增51.34%，共实现投行业务收入8.04 亿元，同比增255.8%，业务贡献比重由去年同期的5.1%上升至12.2%。

　　同样受益于投行业务大增带动业绩增长的还有长江证券，公司前三季度实现投行业务收入2.89 亿元，同比大增538.2%。

　　而从三季报披露的数据也可以发现，两融、股票质押融资等资本中介业务也逐渐成为券商业绩贡献的主力军。例如，西南证券前三季度融出资金为51.82亿元，而其去年年底仅为22.24亿元，增长幅度达到了133.04%，利息净收入同比增加121%。

　　从去年8·16事件中缓冲过来的光大证券两融规模也获得快速发展。今年第三季度末公司两融余额224.2亿元，较2013年末120.9亿元增长85%，两融市场份额3.7%，较去年末3.5%有所提高；买入返售金融资产余额32.1亿元，较去年末增长188%，主要为股票质押回购业务等贡献。

　　“四季度盈利、政策、资金、轮动等各因素全面积极向好。盈利方面，预计前三季度19家上市券商综合收益、净利润同比增长56%、43%；政策方面，预计5月份‘创新15条’相关12条细项四季度将频繁落地。”广发证券首席分析师李聪在研究报告中指出，“资金层面，两融、客户保证金持续增加；轮动方面，2014年以来沪深300上涨2.6%，高弹性的非银板块涨幅5.8%（其中证券7.4%），排名一级行业涨跌幅倒数水平。在前述各项利好因素驱动下，证券板块具备较强补涨潜力。”

　　早在今年5月，监管部门发布了《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》共15条内容。监管部门对“创新15条”意见制定了时间表。业内人士认为，根据时间表，预计四季度细则将密集落地，进而将对证券板块表现构成正面影响。

　　针对四季度投资节奏，博时基金宏观策略部相关人士在接受《华夏时报》记者采访时认为，从节奏上来说，融资融券的余额还远未探到天花板，初始融资买入多少与后续股价涨幅高低无关，但融资余额的增加与上涨同时发生，有助于放大涨幅。

　　“沪港通开启后A股参与者主要为境外机构，短期沪港通开通后是否能形成一波行情，我们偏于谨慎；中期影响主要在估值体系上。没有发现居民的资产配置行为发生重大变化，但散户上短线交易量的确大幅增加，融资买入也更加跟随主题。”上述博时基金宏观策略部人士认为。

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