美国加息时点临近 外资流入“踩点刹”
来源：华夏时报
发布时间：2014-09-12 23:23:00
摘要：“前几天有人说美国可能提前加息，市场对消息马上做出反应！”9月11日，香港某投资公司总裁告诉《华夏时报》记者，任何风吹草动都会使正在流入的外资变得格外敏感。
华夏时报记者 肖君秀 深圳报道
“前几天有人说美国可能提前加息，市场对消息马上做出反应！”9月11日，香港某投资公司总裁告诉《华夏时报》记者，任何风吹草动都会使正在流入的外资变得格外敏感。
据资金流向监测机构新兴市场投资基金研究公司（EPFR）的数据显示，8月28日-9月3日当周，全球资金净流出中国股票市场1.14亿美元，从而结束了连续12周净流入的状态，加速度流入的路上突然出现了“点刹”。
国家统计局公布的8月经济数据也低于预期，A股随后出现疲态，9月9日-9月11日3连阴收市，港股其间也出现了大幅下挫，并出现了连续5个交易日走低。“如果接下来两个月经济数据仍不理想，降息只是时间问题。” 招商银行金融市场部高级分析师刘东亮认为，目前低通胀有利于营造进一步宽松政策的环境，降息的条件趋于成熟。
外资敏感的“心”
EPFR资金流向数据突然出现反常，这让资本市场一下子警觉起来。
8月28日-9月3日当周，全球资金流入中国股票市场由此前连续12周的净流入转为了净流出1.14亿美元，而前一周净流入为8亿美元，最近4周每周平均流入值约为6.55亿美元。再看香港市场流入步伐也突然趋缓，9月3日当周流入仅1.94亿美元，而最近4周的每周平均值为4.19亿美元。
股市也跟随出现反应，A股9月9日-11日出现三连阴，而此前一周展开凌厉上攻上涨超100点。H股9月10日开盘恒指和国企指数分别下跌221点、106点，此后两天都重压于25000点下方。
人民币对美元汇率出现调整，9月11日、12日，人民币对美元中间价分别较前一日回落28个基点、15个基点，而此前两天人民币对美元大幅上涨，两天内累计涨幅高达282基点。
申银万国在最新的报告中称，中国8月PMI的走弱所带来的对8月中国经济数据全面回落的悲观预期，以及最近一周A股的强势表现带来的获利了结意愿可能是导致资金单周流出的原因，“单周资金流出不改整体趋势，不必因单周数据过于悲观。”
9月11日，国家统计局公布的最新统计数据显示，8月CPI同比增长2.0%，较7月同比升2.3%有所缩小；8月PPI同比下滑1.2%，较7月同比下滑0.9%明显扩大。9月12日，央行发布8月份社会融资规模为9574亿元，比上月多6837亿元，比去年同期少6267亿元。虽然较7月大跌眼镜的2731亿元有很大的回升，但距离万亿的常规数值仍有距离。
“出来的经济数据低于预期，经济基本面还未触底回升。”上海某证券公司首席策略研究员认为，此前金融危机带来的产能过剩并未“出清”，经济尚未企稳。
上述香港某投资公司总裁认为，股市、汇市的调整表明外资产生了犹疑，经济数据低于预期需要时间来消化，“另外关键要看18日美国的议息会议，是否会出来明确的加息时间点。”
9月18日美联储将召开年内第六次议息会议，市场认为届时可能将量化宽松进一步缩减至150亿美元，同时修正货币政策措辞，为加息提供了方向。渣打银行最新报告则称，目前有约61%的几率于明年7月加息，而一周前只有约52%的几率。“如果美国加息时点接近，很多资金头寸就需要调整，部分外资不得不布局撤离。”上述香港某投资总裁称。外资一直在聆听美联储加息的“时点”，任何风吹草动都会影响其投资方向和步伐。
进一步宽松可期
外资近3个月来积极流入，杀入中国资本市场。然而8月经济数据却低于市场预期，难道异常敏感的逐利资金判断失误？
上述香港某投资公司总裁说，一般股市会先于经济半年起来，所以经济处于底部并不会影响外资的进入，但是8月数据低于预期，外资会担心经济在底部调整的时间更长，但这更多的是心理作用。“中国经济U型反转，那么现在还处于U型的底部，时间多长未知。美国经济现在已经回暖，欧洲处于降息恢复的底部期，而国内企业还处于风险进一步暴露之中，降息都还未来到，所以离经济回暖还有一段距离。”
外资对经济担忧不无道理，但是经济与政策总是相辅相成，货币政策有望进一步放松。国海证券研究员黄诗城认为，结合目前物价、工业和货币增速均出现了回落迹象，“货币政策仍有维持偏宽松并定向加码的空间。”
那么，货币政策宽松如何加码？经济学家马光远认为，考虑到美国加息预期越来越近，新兴市场将面临最严峻的冲击波，流动性短缺会成为影响经济增长的最大问题。中国的货币政策应该有前瞻性，“全面降准的时间窗口已经打开，不要等到真正恐慌的时候。”
但是，另一种声音认为，社会融资总量并不缺乏，此前已对小微企业、农业、新兴科技行业定向降准，但是7月社会融资规模仅为2731亿元，与常规的万亿之量相差巨大，所以全面降准并非现时之需，降息以降低企业成本、从而促进经济从底部起来才是当务之急。
在刘东亮认看来，8月社融数据不足万亿，虽较7月改善明显，但仍然偏低，“在融资不足的背景下，经济放缓的趋势不会改变，虽然决策层对增长底线似乎有所调整，在定向刺激的同时进一步放松政策，比如推出降息，应只是时间问题。”
对于8月CPI下降，刘东亮认为，通胀数据稳中有降，有利于经济的稳定运行，但持续低于预期也反映了经济动能不足，消费可能也开始受到抑制，低通胀有利于营造进一步宽松政策的环境，降息的条件趋于成熟。至于降息时点，其认为还需进一步观察接下来两个月的数据，如果持续低于预期，那么降息窗口将打开。
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