再说“替代房地产”

程凯

　　经济上感觉困难重重的2014年终于完成了上半场，下半场的球怎么踢，还是一个问题。

　　在微刺激带动下，市场情绪慢慢转暖，第二季度GDP增长终于站上了7.5%。这个7.5%不仅高于第一季度的7.4%，还是近三个季度以来的首次回升，同时也达到了今年全年的增长目标。但是，下半年如果要继续企稳，并完成全年的目标，微刺激是不是还需要继续？微刺激会不会加码？这些都是悬而未决的问题。

　　在我看来，所有的问题其实都可以纠结在几点上，当房地产行业投资增速下滑的时候，谁能够真正替代房地产？在过剩产能导致的工业投资增长下滑的时候，谁能引领新的投资增长？别笑话这还是投资拉动的老观念，经济增长本身就三部分：投资、出口加消费，谁都不可偏废，在消费不可能撑起大梁，出口甚至还在起拖累作用的时候，你要说完全不要投资，那是痴人说梦。

　　统计局数据显示，今年上半年固定资产投资同比增长17.3%，较前5个月提高0.1百分点，6月增速从5月的17.3%提高到17.6%。分类看，铁路投资从5月的7.5%一下子跃升到了32%；持续下滑的制造业投资，6月同比增速也从11.9%回升到了16.5%，只有房地产投资增速还是在继续下滑，到了14.1%。

　　这说明，政府主导的基础投资，尤其是铁路投资、棚户区改造和廉租房建设，作为微刺激的首要功臣，抵消了房地产和过剩产能行业投资对经济的压力。

　　但是，这种抵消能够在下半年继续吗？或者，更好的情况是房地产行业就能够扭转自身投资下滑的局面？说来说去，还是那个问题，谁能替代房地产。

　　还在今年4月20日的时候，我在《地平线》专栏中写过一篇《谁能替代房地产》，那时一季度的经济数据刚出来，GDP增长7.4%，低于7.5%的全年目标，高于市场预期的7.3%。当时大家还在犹豫需不需要政策刺激？我没有直接回答这个问题，而是问了一声“谁能替代房地产”？

　　我当时给出的想法是，投资之外的消费和出口基本靠不住，出口是靠天吃饭，基本上要看欧美经济复苏不复苏，而消费的增长仍然是有限度的，指望中国的消费能像美国人的消费一样成为GDP的主力，既无可能，也不现实，还不安全。

　　所以，真正有用的办法还是在固定资产投资上做文章。我当时的建议是，“固定资产投资除了房地产投资和工业投资，还有基础设施投资，基础设施投资对于中国而言还是可以有所作为的，尤其是在中西部基础设施薄弱的地方”；“再有固定资产投资，可能来自于城市中的交通设施建设以及城中村棚户区的改造。”

　　事实证明，微刺激也是刺激，而且就是在这些点上定向发力的，在微刺激的带动下，第二季度相对第一季度的经济数据已经有了明显的改观。现在年中已过，我继续再来说说“谁能替代房地产”。其实，答案真的很简单，继续微刺激，并在必要情况下给微刺激加码！

　　而就在下半年的开局之月，很多地方都能看出微刺激主动扩大的端倪来。比如，加快推进京津冀一体化。就在这两天，一则消息说“京津冀一体化三大规划将出台，待国务院批复后公布”。

　　据悉，京津冀一体化规划分成京津冀一体化协同发展的总体规划，其由发改委制定，此外还有交通和环保领域的两个专业规划。

　　总体规划当然会涉及到很多全局性的问题，交通和环保领域里的两个专业规划则真金白银地和加大投资相关，而在打通京津冀这个大市场的进程中，交通当然是需要的，环保更是搞这个一体化的初衷目标之一，无论是交通还是环保，其投资都是巨大的，对上下游的拉动也是巨大的。

　　相比之下，炒作经济一体化的房地产项目那就是小儿科了。在这个背景之下，基础投资、环保概念、建筑建材和交通概念，这些都将成为资本市场炒作的概念。这个东西，才叫做真正的微刺激、稳增长。

　　在我们最早的印象中，京津冀一体化的核心是北京能不能放下身段，让出更多的好处给天津和河北。因为北京作为首都强大的优势吸收走了周边太多的资源，只有北京动真格的，京津冀一体化才能动真格的。

　　北京现在为什么会主动出击搞京津冀一体化呢？让我们看这样一条消息。

　　根据中国之声《央广新闻》报道：“有北京市经信委的人士表示，目前京津冀合作已经成为北京市经济工作的重点，市委办每天都在筹划三地合作事宜。”原因何在？“上半年北京规模以上工业增加值增速为6.3%，创了年内新高，但仍没有达到年度增长6.5%目标，其中重点产业投资项目更是出现了下降，下降比例为30%，幅度较大。”因此，“上述经信委人士表示，在投资项目缺乏的情况下，北京市有意借助京津冀一体化，共建一批产业聚集区，支持重点开发区在河北共建一批示范区，拉动投资。”

　　北京都在为了拉动投资主导京津冀一体化了，下半年对冲房地产下滑冲击还会有戏。

（作者为本报编委）

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