险资狂热打新

　　华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 胡金华 上海报道

　　IPO开闸，去掉了“不能投资创业板”紧箍咒的险资，扬眉吐气般地一拥而进打新行列中来。

　　《华夏时报》记者统计，自1月7日保监会允许保险资金投资创业板，到1月21日8家公司一齐挂牌深交所（其中5家登陆创业板），短短两周内，包括中国平安、中国太保、新华人寿、泰康人寿、民生人寿、国华人寿等20余家保险公司动用数百个账户超过千亿资金打新，成为表现最抢眼的机构投资者。

　　在新股上市的第一周内，保险资金参与了除我武生物之外几乎所有新股的申购，动用资金735亿元。仅在主板新股纽威股份（603699.SH）上就动用了120个险资账户，申购21.54亿股，涉及资金393.6亿元。在中小板股票良信电器上，22家保险公司动用147个账户参与网下申购，其规模阵势把公募基金远远甩在了身后。

　　有意思的是，保险资金似乎毫不畏惧创业板市盈率高企的风险，在21日新上市的5家创业板企业中，新华保险和民生人寿位列其中。看起来，无论是主板还是中小板、创业板，险资是来者不惧，只有申购不到的份，没有不参与的份。

　　险资热情超预期

　　1月20日，上证综指跌穿2000点关口，但险资的打新热情却超乎市场预期。

　　“保监会松绑险资投资创业板，我原以为保险公司会相对谨慎，但事实证明，险资恰恰是创业板最踊跃的申购者，这反映了险资逢新必打的原则。在本轮IPO潮中，险资账户的中签率远高于散户和其他机构投资者，而上市首日的大涨也给险资带来了超额收益。”1月21日，上海一家私募机构合伙人丁陵告诉本报记者。

　　1月22日，国内某大型保险资管机构投资部一位副总受访时坦承，新股肯定要申购，每家公司也都会报价，至于中不中标一是凭运气，二是看报价的艺术。保险公司的投资是以债券和固定收益类为主，这次的开放政策增加了新的投资渠道和投资品种，行业内都觉得打新股是个合理的机会，险资追求的是命中率和上市首日的涨幅。

　　本报记者发现，新股的表现正好印证了上述副总的说法。以纽威股份为例，其1月17日上市首日大涨近20%，最高达到25.42元，第二日则以跌停报收，再看获配保险账户，新华保险万能险账户、泰康人寿投连险账户、平安产险投资型产品账户分别获配380万股、343万股、126万股，共计849万股，占纽威股份网下配售股份的20.58%，上述3家公司参与申购的价格均未超过20元，这也意味着在纽威股份上，这3家公司已经大赚了一票。

　　1月21日，全通教育（300359）公开上市，民生人寿申购200万股，最终获配204324股，获配比例为10.2162%。全通教育上市首日大涨46.19%，收盘价44.31元。

　　“打新股是公司一直在做的事情，监管部门放开资本市场投资渠道，对于创业板新股也是抱着积极的心态，不是因为市盈率太高而避之不及，打新毕竟和在二级市场买卖不同，一级半市场的打新风险要小很多，而且我们在定价方面也积极和券商接洽，以求一个合理的价格区间，并非胡乱报价。”同日，民生人寿资管公司一位匿名投资经理透露。

　　在业内人士看来，保险资金参与主板打新无可厚非，毕竟在主板上市的企业更加成熟一些，主板新股上市首日有20%的涨停限制，有很多股票在上市首日就直冲20%的涨停线，险企资管大部分都是上市首日就卖掉，追求资金的利用效率。

　　“博一、二级市场的差价，提高投资收益率，而这个收益率往往要比债券高。这在主板新股中能够得以体现，其实在中小板和创业板更加明显，因为中小板和创业板首日不设涨跌幅，虽然如果涨幅过高或跌幅过大交易所也会实施临时停牌，但是看最新的中小板创业板新股表现，还是给保险资金带来更加明显的超额收益，每只新股都有40%以上的涨幅。”上海一家参与打新的中小保险公司投资总监凌海涛（化名）也表示。

　　打新仅是“小试牛刀”

　　对于保险资金来说，不管A股会不会走牛，都无碍保险公司打新的积极性，多家保险资管负责人均向本报记者表示，打新股和投资二级市场是两回事，打新股成功可以在首日获得超额收益，这和一般投资者的投资策略是相同的；如果没打中，也不看好二级市场的表现，那么用来打新的资金可以再回到固定收益市场中去，并不妨碍险资的整体配置。

　　本报记者了解到，现在保险公司参与创业板打新只不过是“小试牛刀”，随着今年将有数百家公司到创业板上市，可以预计险资参与创业板打新会是一个如何壮观的规模。

　　“现在初期保险公司就愿意拿一千多亿资金打新，那么未来数千亿资金在一级半市场的流转是完全可以预期的，关键是许多保险机构希望投资创业板，他们的观点是中国目前处于转型期，未来主要投资机会还是在新兴产业占比较多的创业板，未来创业板相对主板能获得更高的预期收益率。特别是医药行业和TMT行业，险资在选择新股的时候，其公司资质反而是次要考虑的，主要考虑行业的发展前景。”一位了解险资动向的资本市场资深人士如是指出。

　　值得关注的是，如果未来一年中保险资管有意长期参与A股市场的打新，那么这也必将打乱险资原先的配置结构，例如从信托、银行、主板股票抽出来一部分资金作为流动资金，随时随地参与创业板的打新。

　　也有市场人士分析，大盘近几年的情况并不乐观，2014年会不会有好的表现尚不能判断，如果2014年大盘能有所回升，那么创业板的投资就会相对少一点，险资的打新频率也会降低，就目前看来还是有不错的前景。

　　“不管如何，险资可投创业板和打新的热情被激发，至少有利于两方，一方是保险公司自身，保监会的新政策如果短期对于保险公司不是利好，那么保险公司完全可以不去打新，自主权是在公司手中；但是如果未来股市有行情，监管层又不去限制，那么保险公司可以抓住机会，这是对于公司的利好；另一方则是那些已经参与打新的保险公司账户，有望将给账户的持有者也即是投保人带来明显的比较好的投资回报。”对此，复旦大学保险系主任徐文虎也这样指出。

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