小贷融资另辟蹊径

来源：华夏时报

发布时间：2013-08-16 23:51:00

摘要：中国小贷公司登上美国资本市场的第一步终于迈出，美国东部时间8月13日，江苏吴江市鲈乡农村小额贷款股份有限公司在纳斯达克证券交易所挂牌上市，这家成立于2008年10月的小额贷款公司，是首家亮相纳斯达克的中国小额信贷公司，也是年内第二家赴美IPO的中国公司。

见习记者张夏楠北京报道

中国小贷公司登上美国资本市场的第一步终于迈出，美国东部时间8月13日，江苏吴江市鲈乡农村小额贷款股份有限公司在纳斯达克证券交易所挂牌上市，这家成立于2008年10月的小额贷款公司，是首家亮相纳斯达克的中国小额信贷公司，也是年内第二家赴美IPO的中国公司。

鲈乡小贷IPO定价6.5美元，发行140万股，融资900万美元。首日收盘跌1.69%报6.39美元。交易第二日早盘一路上涨，最高至13.48美元，涨幅超过1倍，市盈率达到12.50，比国内股份制银行市盈率超出近1倍。

多家小贷公司负责人在接受采访时表示，鲈乡小贷的成功上市是积极的信号，而小贷公司能否上市，地方政策是关键。

小贷融资新路？

根据央行的数据，截至2013年6月末，全国共有小额贷款公司7086家，贷款余额7043亿元，上半年新增贷款1121亿元。

而区域性经营和融资杠杆限制一直是小贷公司发展的两大瓶颈。

现有规定下，小贷公司资金来源为股东缴纳的资本金、捐赠资金，以及来自不超过两个银行业金融机构的融入资金，且从银行业金融机构获得融入资金的余额不得超过资本净额的50%。

为了解决小贷公司的融资难题，去年有多地先后提高了融资杠杆限制：重庆、海南分别将小贷公司的最高融资比例升至230％和200％；江苏、四川、浙江、广东四省提高到100％。小贷资产包、小贷公司定向私募债等创新产品虽屡被提及，只是鲜有进展。

而谋求上市的小贷公司也不在少数。但由于小贷公司属于地方金融办监管，各地小贷公司的监管办法又不完全统一，小贷公司上市往往遭遇政策障碍。

“鲈乡小贷的成功上市起到了非常好的引领作用，对监管也是个提示。”杭州市余杭区理想小额贷款股份有限公司总经理唐新民接受采访时说：“小贷公司作为非金融机构，在民间不太被看好，而此次在美国上市说明美国市场认同中国的经济发展，也认同小贷公司这种经营形式。”

唐新民表示，就上市来说，包括理想小贷在内的浙江小贷公司都还在观望，未能得到行政许可。而如大股东持股比例、股份转让机制设计等也需要慎重考虑。

株洲市芦淞区华中小额贷款有限公司总经理张翼也表示，一直都有投行试图与他们接触，主要问题还是在于地方政策的限制。

“鲈乡小贷除了贷款还可以做担保，而担保业务的杠杆比例可以做到1:10。但在湖南，我们是不允许做担保的。”张翼提道，地方政策也会影响银行的支持力度。“从2012年到现在，长珠潭地区还没有一家小贷公司从银行拿到融资。”她说。

因此，张翼认为，对我们来说也是一个好的信号，“至少说明政策在往那个方向走。”她说。

VIE结构上市

与之前一批在美上市的互联网企业一样，鲈乡小贷上市采用的是VIE结构。

一份标注日期为6月26日的招股书显示，挂牌上市的China Commercial Credit, Inc. （直译为中国商业信用公司，简称CCC公司）是2011年12月19日在美国特拉华州成立的。之后设立CCC国际投资控股有限公司、吴江市信息技术咨询有限公司（外商独资），这些公司的唯一员工都是鲈乡小贷的董事长秦惠春。

根据一系列的VIE协议规定，该外商独资企业以向鲈乡小贷提供咨询服务，收取服务费的形式完成对鲈乡小贷的实际控制与业务管理。

招股书称，“虽然目前没有任何国家、省及地方层面的法律法规禁止或限制外资控股的盈利性小额信贷公司，但江苏省监管机构还从未批准过。”

该招股书显示，鲈乡小贷注册资本金3亿元人民币，公司提供的小额贷款规模介于10万~200万元人民币，贷款利率15.01%。