热钱入境急刹车
来源：华夏时报
发布时间：2013-06-21 23:29:00
摘要：深圳罗湖口岸，在前往香港的通道区，人流依旧如潮，但一排小卖部前面却门可罗雀，记者守候的一个小时内，前来换汇的均是几百块的小钱，店主反映近期已难以接到大额换汇单。
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 陈小瑛 深圳报道
6月20日，深圳罗湖口岸，在前往香港的通道区，人流依旧如潮，但一排小卖部前面却门可罗雀，记者守候的一个小时内，前来换汇的均是几百块的小钱，店主反映近期已难以接到大额换汇单。
在两个月前，外管局、央行等部门还在通过叫停虚假贸易套利融资，联合狙击热钱快速流入，可如今又将面临热钱急速撤离的困局。
尽管从5月份骤降77%的外汇占款上，还难以判断外资是主动撤离中国内地，还是被动排除在外，但一位银行人士向记者反映，近期美元在不断往外流是不争的事实。
外币交易减少
在深圳的多个口岸，这种卖水和饮料的小卖部，隐藏的另一个身份便是地下钱庄。
面对记者提出人民币换港币20万元的生意，前往香港检查关口的扶梯旁店主显得很热情。“港币跌了很多，还可以给你0.790的汇率，比正规店多400元。”他说。
“现在生意很难做，跟往年相比，来深圳的人流量大大减少。”一家在此开店驻点已有多年的广东老板告诉记者，近期换汇的也没有大单做，美元和港币进来得较少，大多是拿人民币换成港币，他们的汇率比正规兑换点的还要高。
6月20日，中国银行间美元兑人民币汇率中间价为6.1698，港币兑人民币汇率为0.795，但在罗湖口岸的多个合规外汇兑换点，因为兑换点收取手续费，有一点价差，20日当天美元兑人民币兑换价只有6.04到6.06之间，而港币兑人民币也只有0.788，目前每日最多可换汇5000美元。
在罗湖商业城内，与以往一样，仍有外国人的身影出现，不过据4楼专卖名牌A货的店老板郑生反映，今年以来4月份最好，5月有所下降，6月突然变冷。“从6月份开始，感觉外国人和香港人来得都有所减少，店内生意也明显变差了。”
而这也正是中国进出口贸易的一个小小缩影。海关总署公布的数据显示，前5个月，内地与香港双边贸易总值为1799.1亿美元，增长52%，这一数据比前4个月的66%大幅降低14个百分点。
深圳某大型股份制商业银行市场部人士文华(化名)告诉记者，近期银行都在鼓励吸收美元存款，鼓励企业结汇，并且开始对美元单独考核存贷比。“以前只要有人民币进来都可以放美元出去，但现在要看进来多少美元才能放多少。”他说。
据Wind资讯统计，目前我国金融机构的外汇存款为4431亿美元，外汇贷款高达7679 亿美元，外汇贷存比高达173%，而按照外管局20号文要求，相关金融机构需逐渐将贷存比向100%靠拢，因而需要重新购汇。
贸易套利叫停冲击波
一个月前，源源不断的外币尚如洪水猛兽袭击中国，而转眼间，市场上的外币却悄然消失了。
6月15日，人民银行公布5月份金融机构外汇占款数据显示，仅为668亿元人民币(约合107亿美元)，相比4月份的2943亿元人民币，减少2275亿元，降幅高达77%。
据国泰君安测算，5月扣除顺差及FDI后，从外汇占款口径计算出来的当月热钱流出180亿美元（折合人民币1103亿元）。大量分析认为，热钱流出是外汇占款增长放缓的主要原因。
热钱专家黎友焕指出，热钱进出最主要的渠道是通过贸易，在4月下旬外管局开始打击虚假贸易套利的行动下，中国5月出口增速由4月份的14.7%骤降至1%，套利最严重的特殊区域出口由上月的163%落至29%；对香港出口由上月的57%落至7.7%。5月份出口数据急降被打回原形。
“个人一年最多兑换5万美元，也不会对急剧变动构成影响，而大资金只能通过贸易或投资渠道进出。”兴业银行首席经济学家鲁政委告诉记者，FDI(外商直接投资)为长期投资，对短期资本流动不会有影响，5月份外汇突然减少主要与贸易下降有关。
而包括铜、黄金、电子、保税区在内的多个领域都被叫停贸易融资，对银行外汇业务也造成了较大影响。交通银行深圳某支行客户经理告诉记者，现在所有虚假贸易银行都不允许开信用证，限制了银行外汇业务的杠杆率，由此缩减的存款也大幅减少，拉存压力骤增，而受经济不景气影响，正常的贸易额5月份也下降了约5%。
“以往贸易套利银行都开一年期信用证，到期后需要还款，但套利叫停后，后续保证金断裂，而原来的保证金早已用到别处，银行突然要用钱，只能通过高息从同业拆借。”文华说，此次银行间出现的资金紧缺，部分也是因为贸易套利叫停导致。
据一家中型商业银行内部人士透露，贸易套利融资占该行存款数额为10%左右。
剔除对港出口，5月中国出口实际为负增长0.17%。鲁政委在微博上表示，部分区域增速仍显著偏高，表明水分还未完全挤干。
据了解，最初放开各领域贸易融资，是为了推行人民币国际化，却不料贸易数据上升，人民币在香港转一圈又回流，并没有达到当初的目的。
文华预期，若美元撤离过快，中国可能不得不再次放开对多个领域的贸易融资限制，但这又会放大外汇杠杆化泡沫。
银河证券首席经济学家左小蕾也对记者表示，虚假贸易套利的打击是外汇占款降低最主要的因素，但预计监管层未来不会对这部分贸易放开，应该会严格管制，央行已经开始去杠杆化。
热钱开始撤退
尽管从外汇占款上难以看出美元是主动撤离中国内地，还是因为受贸易套利叫停的影响而难以进入，但外汇占款与银行结售汇数据双双腰斩已经表明，5月份流入境内的外资与今年3、4月份相比呈现大幅回落趋势。
“最近流出的美元太多了。”文华说，虽然中国以美元为主的外汇储备太多，除了买美国国债外没地可用，最终目的是将美元推出去，同时将人民币推向国际交易，达到人民币和美元汇率保持平衡，但外资撤离太快也不行，国内经济将受到重大打击。
中银国际首席经济学家曹远征认为，这与美国宣称退出QE3密切相关，若美国结束宽松货币，美元利率必然升高，外资肯定会回流。
事实上，资金流出在2012年下半年出现过，但9月份美国推出QE3(第三轮量化宽松)后，外资又开始进入包括中国在内的多个新兴国家。
美联储主席伯南克表示，美国经济扩张的强劲程度可以使美联储今年晚些时候开始减缓购债计划，目标是到2014年年中结束购债。不过他还指出，如果经济状况恶化，美联储将停止缩减购债规模。
受伯南克讲话持续发酵的影响，外资开始撤离新兴市场，亚太股市6月21日触及九个半月新低。而A股进入6月以来更是一路狂泻。
左小蕾认为，美国经济在复苏，退出QE3是确定的事，美元即将升值，相应地，人民币也可能会贬值，此前人民币已经升值过多，管理层也已放话，目前中美货币已接近均衡汇率。
人民币升值趋势放缓，甚至已显露贬值迹象。从6月17日开始，美元对人民币汇率中间价出现四连涨，从6.1598回升至21日的6.1766，四天上升168点。
而另一个显露外资对中国投资热情下降的数据也不容乐观。据商务部统计，中国5月份吸引外国直接投资92.6亿美元，较4月份同期0.4%的增长幅度有所减少，创下自2月份以来的最低增长。
商务部新闻发言人沈丹阳6月18日在例行新闻发布会上表示，今年以来，发达国家对外投资仍没有起色，部分发展中国家吸收外资出现下降。
深圳一位资深的投资界人士分析认为，一些资金在贸易套利被制止后，难以在国内寻求快速的获利空间，加上美国经济复苏和QE3退出，美元利率会上升，而中国经济近期再次被国外唱空，持有人民币的风险比收益更大，大部分外资都会考虑退出。
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