IPO 考验巨人捕手

   阿里巴巴，一个极具开创性的中国互联网巨头，即将上市。

市场规则

   现在的阿里巴巴与1999 年的相比，有一点没改变：阿里巴巴集团依旧是私有的，但这种状态不会持续太久。外界普遍预测，集团最近重组为25 个事业部是在为IPO（首次公开募股）做准备。上市时间依旧未知，但是，当被询问到IPO 问题时，马云回答：“我们已经做好了准备。”
   分析师们预测， 阿里巴巴IPO 价值将在550 亿美元和1200 亿美元之间。北京科技咨询公司迈博瑞（Marbridge）的执行董事马克. 纳特金（Mark Natkin）认为，由于“阿里巴巴的业务在中国还有巨大的成长空间”，阿里巴巴的市值将轻松超过腾讯（目前市值为620 亿美元）。
   Facebook（脸谱，全球最大的社交网站）失败的IPO 让人们对互联网股票存在一定的戒心。但很多人认为阿里巴巴的状况将会不同。中国互联网业资深人士利明彰（Bill Bishop）说：“阿里巴巴的IPO 将比Facebook 大很多。”马云也同意他的观点，并在被问及Facebook 时笑着表示：“我们的收入和利润会说明一切。” 2012 年第四季度Facebook 的收入是16 亿美元。
   麦肯锡高级合伙人戈登. 奥尔（Gordon Orr）认为，良好的IPO 估值仅仅是一个开始。奥尔说，假如阿里巴巴能够保持目前的市场领导地位，并且在金融、供应链管理以及其他服务领域进行扩张，“阿里巴巴有可能在未来5 年内成为全球最具价值的公司之一，其旗下交易平台的年交易额将超过1 万亿美元。”这指的是在阿里巴巴平台上完成的销售额而不是阿里巴巴的销售额。麦肯锡的一份报告指出，中国网购中10% 是在独立的零售商网站上进行的，剩下的90% 都是在买卖双方可自由交易的在线市场上完成的。阿里巴巴能变得如此强大是因为马云早就洞悉了这类市场运转的秘密。

顾客的爆发增长

   阿迪达斯(Adidas) 和三星(Samsung) 等国际品牌不断在天猫上投放资金。有部分品牌把天猫作为在中国销售的唯一渠道，有些则同时使用自己的网站和天猫店铺进行同步销售。迪斯尼(Disney) 的京特尔. 霍克 (Günther Hake) 表示，迪士尼对在天猫上投放宣传广告和销售商品的结果感到很满意。
   自2003 年起，中国电商市场的年增长率达到了120%。摩根士丹利(Morgan Stanley) 预测，2013 年中国电商可能会超越美国，实现2 830 亿美元的网络零售额，约占零售消费总额的7%。在过去的3 年里，中国网购人数翻了一倍多，达到了2.5 亿。和其他发达国家相比，中国的网络渗透率（中：43%，外：70%）和网民中网购消费者占的比例都依然很低。因此，中国电子商务依旧有很大的增长空间。麦肯锡预测，到2020 年，中国网络零售市场的销售额可能达到4200 亿至6500 亿美元。
   中国经济增长的性质在不断变化，给阿里巴巴的发展提供了新的可能性。剑桥大学商学院的彼得. 威廉姆森(Peter Williamson) 认为，“中国消费者的崛起、中国游客、中国企业走向世界等等，都将提供很多新机会。”不过，阿里巴巴计划去做更多事情，而不仅仅跟随着中国经济的增长。阿里巴巴集团的战略之一，就是利用在电子商务中的积累，把业务扩展到新的领域。
   这3 年来，阿里巴巴以在电商平台积累的数据为引导，为网商们提供小额贷款（平均贷款额为8000 美元）。负责公司财务运作的蔡崇信称，2012 年的累计贷款额为6 亿美元，而到2013 年年底，将达到20 亿美元，目前不良贷款率低于2%。他指出：“我们的主要贷款对象是那些无法从大银行获得贷款的企业。提供的金融业务种类正在不断扩大，开始为个人提供贷款，并把业务扩展到保险领域。”公司不久前宣布，将与腾讯和平安保险成立合资企业。金融部门可能即将被分离出来，像现在的支付宝那样进行独立运营。这是因为监管机构不太可能允许外国人在金融公司里持有大量股份，而在阿里
巴巴IPO 后必将吸引大批的国外投资者。

阿里巴巴面临的挑战

   面临走向全球的机遇和风险，阿里巴巴毫不掩饰他们的雄心，但那些在国内让他们获得成功的因素在国外并不适用。例如，在银行和信贷服务完善的市场中，支付宝将失去优势。在中国以外的市场，这种缺少仓库及其他有形资产的平台式公司，尚未被证明是一种成功的商业模式。
   最具发展前景的海外市场，将是那些低信誉、银行业不发达的新兴经济市场，例如非洲、拉丁美洲及亚洲，但仍不能保证这种零售平台模式能获取成功。此外，在中国以外的市场，阿里巴巴必须面对类似亚马逊和eBay 这种强劲的竞争对手。这些对手们拥有的优势之一是他们提供商品的可靠性更高。中国有制造和消费假冒伪劣产品的历史，淘宝上的卖家也不例外。直到去年年底，美国政府才刚把淘宝从“恶名市场”名单中除名。如果想要变成全球性企业，必须更努力清理污点，剔除那些冒牌商品。
   除了要解决老问题，还需要克服新难题——高层权力的变动。虽然马云没有离开公司，但从首席执行官职位上退下来显然会对阿里巴巴产生影响。以微软为例，当初比尔. 盖茨宣布辞去CEO 一职时，微软已经是一家成功的上市公司，而现在国外市场对阿里巴巴还知之甚少，对阿里巴巴的了解还集中在对其创始人的认知上。
   阿里巴巴也有不少竞争对手。迈博瑞的纳特金认为，腾讯是阿里巴巴潜在的竞争对手，因为腾讯的其他业务，如游戏能为其电商业务提供充足的资金支持。阿里巴巴或许需要大量投资，才能维持市场领导地位。

查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）